失敗した市場操作が、Polymarketを悪用する范本となった
原文作者：Eric、Foresight News
北京時間2月23日晚，ZachXBT在X上公布了一則重大消息：將於2月26日公布對加密貨幣領域最賺錢企業之一的調查。此次調查將揭露該公司員工長期利用內部數據進行內幕交易的惡行。
記事作成時点までに、このツイートの閲覧回数は850万を超えました。暗号資産のベアマーケット下で、「最も儲かる企業」というタイトルは、初心者たちの神経を最も刺激します。このツイートはX上で大規模な「ノーリワード予想」を巻き起こしました。
予測市場のリーダーであるPolymarketは、この大きな機会と注目を逃すことはない。現在、「ZachXBTが暴露する企業はどれか」という市場の注目度は、米国がイランを攻撃する時期を予測する市場に次いで2番目に高い。取引量はビットコインの5分間の値動きを予測する市場に及ばないが、話題性は十分に高まっている。
この市場が立ち上げられた当初、選ばれた「ラッキー」はWorld Liberty Financialになると誰もが思った。というのも、プロジェクトの共同創設者であり、現米国大統領の次男であるEric Trumpがツイートを削除したという出来事は、多くの人の想像を掻き立てるには十分だったからだ。
しかし、時間が経つにつれて、Meteoraは最も可能性の高い位置に押し上げられました。その中で、新規アドレスによる操作が市場に何らかの陰謀の匂いをさせました。
北京時間2月24日7時許、新しく作成されたアドレス（0x9b65a8d272ef7daeba9ebec479895b3ee89bf52c）がPolymarket上でZachXBTが暴露した企業がMeteoraであると予測し、約6000ドルを投じ、1回の取引で確率を約5％引き上げました。
Polymarketで注文してから約1時間後、別のアドレス（0x2537C69391cD0bD00CE9E827E0680438cB0C87Aa）がHyperliquidでMeteoraトークンMETを3倍レバレッジでショートポジションを構築し、ポジション価値は3万3,000ドル以上となった。
この時間的な偶然により、多くの傍観者がこれはPolymarketの市場操作であると信じている。XのユーザーBoldは、ZachXBTが内部取引の調査を発表した利点は、関与した企業が自分たちが調査されていることを知り、予測市場で引き続き内部取引を継続できることであると明かした。
市場を操作したとされる匿名の人物が、対象企業の関係者であるか、内部情報を知る人物であるかにかかわらず、「どの企業がインサイダー取引を行ったか」を取引対象とするこの市場でインサイダー取引が行われるという「入れ子構造」は非常に皮肉である。一部のXユーザーは、6000ドル未満でFDVが2億ドルに近いトークンプロジェクトを操作できるという点に驚き、Polymarketが市場操作の門戸を低くしたと嘆いている。
筆者の調査によると、これらのアドレスが同一人物によるものであるという証拠は、チェーン上には一切存在せず、操作時間の近さという証拠だけでは非常に弱い。また、0x2537で始まるアドレスはHyperliquidでのショートポジションで損失を出してポジションを閉じており、0x9b65で始まる新規アドレスはPolymarketでその後、World Liberty FinancialがZachXBTによって暴露される対象になると少額の賭けを行っている。
筆者の結論は、この2取引は市場を操作したものではなく、おそらく単なる偶然であるということです。もし同一人物によるものだとすれば、このような非専門的な取引行為はテストのためと説明するしかありません。PolymarketでMeteoraに大口の賭けをした後1時間以内にMETの価格が下落せず逆に上昇したことを考えると、このタイミングで空売りを行う理由はまったくありません。
X では、これが内部取引だった場合、MET は直ちに暴落し、Polymarket 上の確率も急騰すべきだが、現在の安定した確率の変動から見ると、事実はそうではないようだ。
記事を投稿する直前に、Meteoraの共同創設者であるZenは、市場の疑問に対して明確に説明し、昨年3月にMeteoraを引き継いで以来、チームはインサイダー取引のリスクを非常に重視し、予防策を講じてきたと述べました。Zenは、Meteoraは許可不要のプラットフォームであるため、通常、プロジェクトのリリースまたは統合が完了した後にのみチームがその情報を知ることになると述べました。
今回の出来事は、市場の過剰反応による誤解だった可能性があるが、Polymarketを用いた市場操作のテンプレートを実際に示した。
例えば、最近米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを再び検討し始めたとします。Polymarket に「FRBはxxxに利上げを開始する」という市場があるとします。市場操作者は内部情報を必要とせず、ただある選択肢に一気に大口注文を出すだけで、市場の反応を引き起こし、ビットコイン価格に短期的な変動をもたらす可能性があります。Polymarket の注文簿の流動性がそれほど高くないことを考えると、操作者は数千〜数万ドルの投資で、先物市場において数十倍から百倍以上のリターンを得られる可能性があります。
真実を事前に知っていたなら、Polymarketは豊かなリターンをもたらすことができる。これは予測市場が存在する意義そのものである。以前、Polymarket上で米国がベネズエラに侵攻すると予測する新規アドレスの賭けが発生した際、世論は政府内部の人物が自ら漏洩したことに驚嘆しただけで、インサイダー取引を厳しく非難することはなかった。
今回のXでの大量の批判は、表面上はインサイダー取引について語られているが、人々の本当の懸念は、Polymarketが信頼がほぼ崩壊したこの市場に、感情を低コストで操作できる新たなツールを提供したということである。
言い換えれば、もしこの出来事が実際に市場操作であり、METの価格が実際に影響を受けたのであれば、操作者はわずか6000ドルで2億ドルの時価総額を持つプロジェクトの価格変動を操作したことになります。さらに恐ろしいのは、このプロセスには何の障壁もなく、加密通貨ブラウザ拡張機能ウォレットを所有し、Polymarketで注文するだけで済み、まさに「手があればできる」レベルです。
この出来事が事実でないとしても、Polymarketのモデルの欠陥を再び警告する価値は十分にある。従来のニュースメディアに取って代わるとされたこのプラットフォームは、内部取引の温床となってしまった。過去の内部取引は少なくとも真実を事前に提供していたが、影響力のみを用いた市場操作は、認可を必要としない環境下での利益の無制限な振る舞いを再び示している。
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