物理学者のジョバンニ・サントスタサは、Bitcoinの長期的な価格推移はS字曲線や投機バブル、単純な指数的傾向ではなく、都市や生物学その他の自然システムで見られるパワーローに類似していると述べている。5月12日に開催されたCoin Storiesポッドキャストのエピソードで、ナタリー・ブルネルと対談した科学的Bitcoin研究所の所長は、Bitcoinの過去のデータから、約8年後に1コインあたり約100万ドル、約20年後に1000万ドルに達すると主張した。
サントスタシは、Bitcoinのパワーロー理論を詳細に説明した。彼の核心的な主張は、Bitcoinの価格がネットワークの初期取引歴以来、時間に対して非線形の数学的関係を示しているということである。彼の式では、Bitcoinの価格は時間の約5.8から5.9乗に比例し、しばしば6に丸められる。彼は、この指数が単なる曲線フィッティングの産物ではなく、システムの「指紋」であると述べた。
「ビットコインでは、価格が時間に比例するという類似した関係を見つけました」とサントスタシは言いました。「つまり、ビットコインの年齢、何年経ったかを日単位で測ることも、年単位で測ることもできます。そしてそのべき乗は5.8です。」
Bitcoinは都市のように成長しています
彼は、短期的には戦争、危機、流動性ショックによりBitcoinが依然として変動が大きいことを認めましたが、これらの動きはより深いトレンドの周囲での振動にすぎないと主張しました。
サントスタシ氏によると、Bitcoinのパワーローは現在、中央価格レベルを約12万ドルと示しており、市場は最近そのレベル以下で取引されています。彼は、フロアのようなものであると説明した統計的下限バンドが現在約5万6,000ドルから5万7,000ドル付近にあると述べました。また、パワーローの適合度に関する相関係数は0.97であり、Bitcoinの長期価格変動の約3％のみがこのモデルで説明されていないと主張しました。
サントスタシの主張の鍵となる点は、Bitcoinが企業資産よりもネットワーク化された生物に似た振る舞いをすることである。彼は、Bitcoinを都市に例え、都市は下からの相互作用を通じて成長し、企業よりもはるかに長く存続すると述べた。彼によれば、都市は人々のネットワークが自由に相互作用し、情報を構築し、交換することで価値が生まれるため、べき法に従う。
「Bitcoinは都市のようなものです，」とサントスタシは言いました。「Bitcoinは歯や爪，棘，貝殻のような自然の形です。私にとって，このメッセージを簡潔にまとめれば——これは詩ではなく，実際にはデータに基づく科学です——これが最も説得力のあるオレンジピリングの主張の一つになります。」
物理学者は、急速に拡大するが最終的にリソースの制約に直面するシステムと関連付けられる指数的成長とを対比した。彼は企業を例に挙げ、大多数が150年以内に消滅する一方で、ローマのような都市は数千年にわたり存続しうると述べた。この違いは、議論の中で最も挑発的な帰結の一つを導いた：サントスタサは、Bitcoinに裏付けられた企業は、理論的には都市のように持続性を備える可能性があると示唆した。
「これが、マイケル・セイラーにパワーローという言葉を採用してほしい理由の一つです，」と彼は戦略執行副会長マイケル・セイラーを指して語った。「彼はまさにそう言えるのです。私たちは企業を都市に変えているのです。」
サントスタシはまた、Bitcoinのアドレスの増加がこの仮説を裏付けていると主張した。彼は、Bitcoinのアドレスが時間の三乗に比例するべき乗則で増加しており、価格はそのアドレスの増加に対しておよそ平方関係で反応していると述べ、これはメトカーフの法則と類似していると指摘した。彼は、これらの二つの関係を組み合わせることで、観測される価格の時間に対する六乗関係が導かれると述べた。
「アドレスの数を2倍にすると、価格は4倍になります」とサントスタシは言いました。「3倍にすると、9倍になります。つまり、2乗のべき乗則です。」
そのフレームワークは、Santostasiが、冷蔵庫やテレビその他の消費者技術のようにBitcoinの採用を主にS字曲線としてモデル化する一般的な見方を拒否する理由にもなっている。彼は、これらの製品はBitcoinのようにネットワークではないと主張した。Bitcoinの社会的・貨幣的・技術的な層は、家電製品よりもインターネットや都市に近い。
しかし、サントスタシはその予測を確実な事実として提示することは避けた。彼に、Bitcoinが約8年後に1コインあたり約100万ドル、約20年後に1000万ドルに達するという見通しについてどの程度自信があるか尋ねられた際、彼は確率を約90％と述べたが、失敗の可能性も考慮した。彼は、この道筋を維持するには、継続的な資本流入、機関投資家の参加拡大、そして新たな資本の流入が不可欠であると述べた。
取材時点でのBTCの取引価格は80,963ドルでした。
