ピーター・シフ、マイクロストラテジーのBitcoin戦略を収益悪化を受けて批判

ピーター・シフは、マイクロストラテジー（MSTR）に対する攻撃を再開し、同社の5年間のBitcoin蓄積戦略は負の総リターンをもたらしたと主張している。また、同社のSTRC優先株構造は実現していない価格上昇に依存していると指摘している。

シュiffはXで、MSTRが財務戦略を採用して以来、約640億ドルをBitcoin（BTC）に投入したと投稿しました。彼は、5月23日現在、この保有資産の総収益は依然としてマイナスであると主張しました。さらに、彼はSTRCフレームワーク全体が、年間11.5%の配当を賄うためにBitcoinが年間約30%上昇することに依存していると追加しました。

ストラテジーは、2026年3月のSTRC配当率を11.50%と設定しました。これは、2025年7月に優先株が上場して以来、7か月連続の月次引き上げです。この率は、STRC株が100ドルの額面価値付近で取引されるよう、毎月調整されます。

シフの批判は、その義務の持続可能性に集中している。彼は、年11.5％の配当を賄うには、Bitcoinが歴史的な平均をはるかに上回る速度で複利成長する必要があると主張している。

彼はまた、継続的なSTRCの発行により、毎月より多くの株式が流通に投入されることで、そのしきい値が上昇すると指摘している。

シフは以前にMSTRをポンジ・スキームと呼んでいたが、その構造は下落時に自己強化的であると主張した。この見方によれば、Bitcoinのパフォーマンスが弱まると、MSTRがプレミアムで新株を発行する能力が低下し、配当を賄うための資金が制限される。

「5年間でさえ2.5％の収益すら上げられておらず、ましてや毎年5年間もそうなるわけではありません。さらにMSTRは継続してSTRCを発行し続けています。そのため、2.5％のハードルレートは毎週上がっています」とシフは述べました。

すべての観測者がこの捉え方を受け入れているわけではない。あるコメントーは、MSTRのBitcoin保有高が配当義務をはるかに上回っており、年間複利成長率2.5%で支払いを賄えると主張した。

シフは、MSTRがBitcoinの積み増しを開始して以来、Bitcoinがその控えめな基準にさえ達していないと指摘し、その数値を拒否した。

別の参加者が別の問題を提起し、開示の欠如ではなく、小口投資家がレバレッジを効かせたBitcoinプロキシの変動率を理解できていないことが真の問題であると主張した。

Saylorは、MSTRの伝統的資産に対する長期的な価格パフォーマンスを挙げて、Schiffにその立場を防衛するよう公開的に挑戦した。

この戦略は、1コインあたり約75,540ドルの平均取得価格で818,869 BTCを保有しています。5月23日現在、Bitcoinは76,800ドル近くで取引されており、保有資産は取得原価にわずかに上回る水準にあります。

その証拠金がシュiffのデス・スパイラル警告を正当化するか、一時的な底を示すかは、Bitcoinの動向次第である。StrategyのMSTRによるBitcoinの取得は継続しており、Saylorはまだこのアプローチに構造的な限界があることを認めていない。