ピーター・シフ、ストラテジーの2億1600万ドルのBTC売却を「中期的なポンジ」と呼ぶ

見出し：ピーター・シフ、$216MのBTC売却後、「中期的ポンジ」と称す—市場はBitcoinへの圧力に注目 ピーター・シフは7月7日、Strategyがそのデジタルクレジット証券に連動した配当を賄うためにBitcoin保有高の一部を売却したことを受けて、同社の進化する資本モデルを「中期的ポンジ」と呼び、批判を強めた。 出来事の概要 - Strategyは約$216百万相当の3,588 BTCを売却。この取引は昨日公表され、同社はこれをデジタルクレジット優先証券の配当支払いに充てるためと説明した。 - 売却後、Strategyの保有BTCは843,775 BTC、米ドル準備高は$25.5億と報告された。 - Strategyは依然として公開企業中最大のBitcoin保有者であり、マイケル・セイヨールの長期保有メッセージと密接に関連している。 シフが懸念する理由 シフは、Strategyが当初のモデル（株式や債務を通じて資金を調達しBitcoinを購入）から、利息・配当・債務コスト・自社株買いを賄うためにBitcoinを売却するモデルへと移行していると指摘。Bitcoin価格が下落し利回りが上昇した場合、この構造が圧力を生む可能性があると警告。特にSTRC優先株に言及し、BTC価格の弱体化が同社優先証券への需要を維持するために配当利回りの引き上げを余儀なくさせ、これはポンジ的なフィードバックループに似ていると述べた。 同社の新しい枠組み - Strategyはデジタルクレジット資本枠組みに基づき、最大$12.5億相当のBitcoin売却を承認した。 - このプログラムの収益は、現金準備の補強、優先配当（STRC）、債務コスト、自社株買いに使用可能。 - StrategyはSTRCの配当利回りを12%に引き上げ、優先証券およびClass A株式の自社株買い権限も設定した。 セイヨールの反応と同社の意図 マイケル・セイヨールはこのアプローチを擁護し、Strategyは「絶対に売らない」という方針を採るのではなく、ネットでのBitcoin売却者にならないことを意図していると述べた。今後の売却は限定的であり、広範な資本計画の一環であると位置づけ、同社の目標は継続的な蓄積であると強調。「たとえ1 BTCを売ったとしても、10〜20 BTC以上を購入するだろう」と述べている。 市場の反応と見通し - 最新確認時、Bitcoinは$63,369付近で取引され、当日は$61,350〜$64,435の範囲で変動。 - Strategyの株価は約$100.77で取引されており、時価総額は約$336.5億ドルと推定される。 シフは、Strategyによる追加のBTC売却が$58,000のサポートラインに圧力を与え、市場が供給を吸収できない場合、Bitcoinが$50,000以下に下落する可能性があると警告した。しかし市場はこの最悪シナリオを検証していない。crypto.newsは3,588 BTC売却後にBitcoinが回復したと報じ、Bitwise CEOのハンター・ホースリーは「Bitcoinはより高い水準を望んでいる」と語った。 なぜ重要か Strategyのモデルは大規模なBTC保有、優先配当、株式動態、市場信頼を結びつける。トレーダーや投資家にとっての鍵となる問いは、同社が承認された計画に基づいてさらに資産化を進めた場合、Bitcoin価格に打撃を与えず、あるいはより高い利回りや積極的な売却を余儀なくされることなく市場がそれを受け入れられるかどうかである。 次なる試練は、Strategyがデジタルクレジットプログラムを通じて財務諸表の一部を継続的に資産化した場合に需要が維持されるか、そしてシフのような批判者が構造的リスクを警告していることが正しいかどうかである。