PBOC、中国で未承認の元付きステーブルコインを禁止

中国銀行（PBOC）と7つの規制機関は金曜日に共同声明を発表し、人民元と連動したステーブルコインおよび現実世界の資産（RWA）のトークン化の無認可発行を禁止した。この指針は、国内および海外の発行者に適用され、北京が金融商品の設計を国家政策と密接に一致させながら、国内の中央銀行デジタル通貨（CBDC）エコシステムの推進を続ける意図を強調している。この発表は、PBOCをはじめ、工業情報技術省および中国証券監督管理委員会（CSRC）が署名しており、民間の暗号通貨活動が明確な許可を受けるまでは、正式な金融システムの外にあるという立場を再確認している。声明の翻訳版は、この政策が流通および利用中に法定通貨の機能を模倣するステーブルコインに対するガードレールであると位置づけている。

「法定通貨に連動したステーブルコインは、流通および使用において、法定通貨の一部の機能をかくまって行う。国内および国外のいかなる単位および個人も、関係部門の許可なしに人民元連動型ステーブルコインを発行してはならない。」

ニューヨーク大学（NYU）ロー・スクールの兼任教授で、かつて中国の主権財富基金（CIC）のマネジング・ディレクターを務めたウィンストン・マ氏は、この発展についてコメントし、この規制は国内および海外の人民元（RMB）の両方を対象にしていると指摘した。マ氏は、この政策はCNHとCNYの両方に適用され、人民元関連市場に対する包括的なアプローチを反映していると述べた。CNHは人民元の海外バージョンであり、マ氏は、資本規制を維持しながら国際市場での通貨の柔軟性を保つために設計されていると説明した。

ここでの包括的な物語は明確である。北京は、公式金融システムから投機的な暗号通貨活動を隔離することを意図している。これは、国家機関が管理する主権通貨であるe-CNYの展開を加速しているにもかかわらずである。この政策は、デジタル人民元の利用をデジタル金融イノベーションの最優先チャネルとして位置付け、公式な監督の外で伝統的な通貨のような機能を複製する可能性のある人民元連動型の金融商品に対しては明確な境界線を示している。

この動きは、中国の包括的なデジタル通貨戦略に続くものである。発表の直前に、当局は商業銀行がデジタル元を保有する顧客と金利を分けることを承認した。これは、デジタル通貨（CBDC）を投資家や一般ユーザーにとって魅力的なものにするための措置である。これは一貫した戦略に合致している。すなわち、デジタル元の実用性を拡大しながら、需要を吸収したり規制の曖昧さを生んだりする可能性のある並行するエコシステムを制限することである。

政策の枠組みにおいて、中国は繰り返し、国家の監督の下でデジタル通貨のツールを活用することを好む姿勢を示してきました。人民元を裏付けとする民間トークンに対するより寛容な姿勢は、資本規制を複雑化させ、リスク管理の枠組みに挑戦をもたらす可能性があります。一方で、デジタル人民元は、国内の金融政策と金融安定のために管理された手段として機能しています。新たな指導方針は、体制が規制の承認と中央集権的な監督の範囲内でのみイノベーションを許容するという考えを強調しています。

2025年8月の初期報道では、中国の指導部が、人民元と連動した安定コインを民間企業が発行できるようにすることで、グローバル通貨の利用を促進する可能性のある政策転換を検討しているとの見方がありました。しかし、そのような議論は政策変更にはつながりませんでした。同年9月には、規制当局が今後の通知が出るまで安定コインの試験を一時停止または中止する動きを見せ、政府が、通貨主権を損なったり、執行を複雑化する可能性のある民間の金融手段に対して依然として懸念を抱いていることを示しました。この一連の流れは、慎重なバランスの取り方を示しています。中国は金融イノベーションを探求しつつも、そのイノベーションが広範な市場に到達するためのチャネルについては依然として厳格な姿勢を貫いています。

広い文脈において、中国は民間のステーブルコインよりも中央集権的なデジタル元を一貫して好んでいます。2026年1月のデジタル元のウォレットへの利払いを許可する政策は、長期的な戦略の一環で、CBDCの魅力を高めるとともに、厳格に規制された枠組み内で新しいインセンティブ構造を試すものです。この転換は、他の主要経済圏で進行中の暗号通貨のイノベーションと金融安定、そして国家通貨主権の調和に関する議論と一致していますが、中国のアプローチは依然として顕著に中央集権的で政策主導型です。

並行して報道されているデジタル元の話題は、暗号資産政策の議論において繰り返し登場するテーマとなっており、中央銀行デジタル通貨（CBDC）とその国際送金および国内金融への影響についての広範な検討が行われています。安定コイン、RWA、CBDCエコシステムに関する議論は、北京の規制機関がイノベーションと監督のバランスを調整する中、引き続き注目されています。

中国における暗号通貨政策の対立は、デジタル資産のイノベーションと規制の間の、より広範なグローバルな緊張関係を反映している。最新の禁止措置は、政府が金融安定を維持しつつ、自国通貨のデジタル通貨（CBDC）の推進を目的とした枠組みの中で、民間トークンおよびトークン化資産に対するリスク回避的な姿勢を強化していることを示している。人民元と連動した金融商品に注目している投資家やプロジェクト開発者は、複数の省庁が明確に強調している許可制度を踏まえ、自らの国内および海外戦略を再評価する可能性が高い。

市場参加者にとって、共同声明は中国政府当局が人民元関連の金融工学を国家の監督下に厳しく置く意図があることを明確にしています。これは、人民元と連動したステーブルコインを発行しようとするあらゆる主体、またはグローバル金融のグレーゾーンで運用される人民元建てトークンの規制回避ルートを経由せずに現実世界の資産をトークン化しようとする主体にとって、直接的な影響があります。人民元建てトークンの発行を国内・海外問わず一貫して禁止するというこの措置は、制度全体にわたるアプローチを示しており、グローバル金融のグレーゾーンで運用される人民元建てトークンに対する抜け道は存在しないことを意味します。

発行者およびプラットフォームにとって、この発展は人民元関連商品において規制上の承認が前提条件であることを明確に思い出させるものである。中国人民銀行（PBOC）、工業情報技術部（MIIT）、および中国証券監督管理委員会（CSRC）の一致は、通貨政策、情報技術、証券監督の各分野における共通のリスク評価を示している。中国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）エコシステムが成熟するにつれて、提供者はおそらく、民間トークンを通じて法定通貨に類似した機能を模倣しようとする製品やサービスではなく、公式デジタル人民元を基盤とした製品やサービスに軸足を移すだろう。

政策的な観点から見れば、この出来事は北京の二面的な姿勢を浮き彫りにしている。それは、デジタル通貨の国内での採用を推進する一方で、資本規制を複雑化させたり、通貨と資産の境界を曖昧にしたりする可能性のある民間トークンの許容性を制限することである。イノベーションと主権の間の緊張関係は、中国の暗号資産規制の風景を特徴付ける重要な要素であり、今後近い将来、人民元関連の金融商品やトークン化された資産に対する世界的な態度を形作る可能性がある。

• 規制機関が人民元連動型トークンおよびトークン化されたRWAについてさらなる指針を発出するかどうか、その中には「承認されていない」発行の定義や、潜在的な罰則についても含まれる。
• 非遵守発行体に対する執行措置、国内および国外の発行体であっても、許可なく人民元関連の証券を発行しようとするものに対して。
• デジタル元ウォレットの展開と利用状況、特に金利付き機能やユーザーインセンティブに関する変更点。
• 金融機関、ステーブルコイン運用者、トークナイズされた実世界資産（RWA）プラットフォームからの反応は、この禁止措置の執行可能性と、それが国境を越えた活動に与える影響についてである。
• CNHの国境を越えた使用に関連する規制の発展と、政策が国際的な人民元市場に与える影響、およびその政策が国境を越えた人民元関連市場に重点を置いていることに対する、オフショア人民元市場の適応方法。

• 公式声明：中国人民銀行および7機関が共同で発表（PBOCサイト） – https://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/3581332/2026020619591971323/index.html
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中国銀行（PBOC）と7つの主要規制機関は金曜日に共同で指令を発布し、人民元（RMB）と連動したステーブルコインおよびトークナイズされた現実世界の資産（RWA）の無認可発行を禁止した。この措置は国内および国際的な発行者を対象とし、北京が民間の暗号通貨スタイルの金融商品を抑える一方で、厳密に管理された通貨ツールを推進する意図を示している。この声明は、PBOC、工業および情報技術省、中国証券監督管理委員会（CSRC）が共同で署名しており、RMB連動ステーブルコインは、明確な承認を取得しない限り、流通中で法定通貨に類似したデバイスとして機能すると位置付けている。声明の翻訳された一部では、関係部門の許可なしにRMB連動ステーブルコインを発行してはならないことが強調されている。

この政策は孤立した動きではなく、投機的な暗号通貨活動をフォーマルな金融システムの外にとどめながら、デジタル元の広範な採用を促進するという複数年にわたる取り組みの一部です。この文脈において、中国のアプローチは、資本規制を迂回したり、通貨政策を損なったりする可能性のある民間トークンを制約する一方で、CBDC（中央銀行デジタル通貨）を基盤とした金融ツールの実験を進めています。この発表は、2026年にデジタル元のウォレットに金利を支払う取り組みを含む、他のいくつかの発展と同時に発表されました。これは、ユーザーと投資家双方にとってCBDCをより魅力的なものにするものです。この立場は、急速に進化するデジタル経済の中でCBDCが民間のステーブルコインやトークン化資産とどのように相互作用するかという、広範な地域的およびグローバルな議論を反映しています。

ニューヨーク大学ロー校の准教授であるウィンストン・マ氏の解説は、執行範囲の広さを強調している。彼は、この禁止措置が国内および海外の人民元（CNHおよびCNY）に及ぶことを指摘し、人民元関連市場を明確に定義された規制範囲内に留めるという中央集権的な政策を強化している。この政策が合意と認可に重点を置くのは、長年にわたる中国の優先事項と一致している。それは通貨主権を維持し、金融の安定を確保し、人民銀デジタル通貨（CBDC）の国内推進を加速する一方で、政策伝達やリスク管理を複雑化する可能性のある並行的な民間インフラを招かないことである。

先を見据えると、この政策は規制の監督下で進展可能なデジタル資産およびトークン化商品の明確な区別を呼びかけている。また、デジタル元、CBDC、トークン化された実世界資産（RWA）に関する継続的な政策対話が、今後数年間、国際的なプレイヤーが人民元連動商品や国境を越えたデジタル金融にどのようにアプローチするかに影響を与えることで、グローバルな暗号資産規制の枠組みを形成し続けることを示唆している。

今後数か月の間、観察者たちは、明確な執行指針の発表、CBDCウォレットのインセンティブに関する調整、そして為替管理が厳しくなる中でのオフショア人民元市場の適応範囲に注目するだろう。北京が目指す「イノベーションと統制のバランス」は、おそらく人民元建ての金融商品を含む国内のフィンテック導入および国境を越えた金融工学に影響を及ぼすことになるだろう。

この記事はもともと出版されました PBOC、中国で未承認の元付きステーブルコインを禁止 で 暗号通貨Breaking News －あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン更新情報のソースです。