OpenAIとAnthropicが二次市場での株式振替を厳しく規制

火星財經の報道によると、5月13日、昨日、OpenAIとAnthropicは公式ウェブサイトでほぼ同時に正式なポリシーを発表・更新し、書面による同意なしの株式譲渡はすべて無効であることを明確に宣言した。これには直接的な売買、SPV（特別目的会社）の出資割合、トークン化された権益、および先物契約などが含まれる。両社は、上記のいわゆる「株式譲渡」は会社の帳簿や記録に認められず、購入者はいかなる株主権利も得られないこと、また無許可の譲渡は「会社によって認知されず、経済的価値も持たない」と明言した。 この画期的な措置は直ちに二次市場に波及した。PreStocks（Jupiter傘下のPre-IPO市場）などのプラットフォームで取引されるトークン化製品が最初に打撃を受けた。Anthropicのトークン価格は24時間以内に約40％急落し、インプリード価値は大幅に下方修正された。OpenAIの対応製品も30％以上下落した。従来の二次市場ではパニック感情が広がり、加密Pre-IPOパーシステント契約は実際の株式を代表しない純粋なデリバティブ商品であるにもかかわらず、市場心理の影響で取引量が顕著に変動した。 OpenAIとAnthropicは「株式譲渡」を厳格に禁止しているわけではない。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、最近の資金調達ラウンドでOpenAIは各従業員が最大3,000万ドル分の株式を売却することを許可した。2023年10月には、600人以上の現職および元従業員が保有する株式を一斉に売却し、合計660億ドルを現金化した。また、ブルームバーグは今年2月、Anthropicが従業員向けテイナーオファーを計画中であり、評価額は最低3,500億ドルで、同期間の資金調達ラウンドの評価額と一致すると報じた。これは条件を満たす現職および元従業員が既に帰属済みの株式の一部を売却できることを意味する。 したがって、今回の措置の核心的な目的は、株式構造を厳密に管理し、「影の株主」の管理不能を防ぐことである。同時に、2026年のIPOへの障害を除去する（二次市場ではこれまで公式価値をはるかに上回る評価が投機的に形成され、IPOの価格設定やロードショーのナラティブに悪影響を与えていた）、株式譲渡の基準を統一し、無許可の二次取引による株主名簿および評価ナラティブへの干渉を低減する。このポリシーは米国証券法リスクを回避し、偽SPV詐欺を撲滅し、従業員および初期投資家の利益を保護する効果もある。 この措置はAI分野の非上場株式が「厳格な管理」の新段階に入ったことを示しており、加密Pre-IPO製品のプレミアム空間はさらに圧縮されると予想される。