アナリストたちは、Nvidiaが今後四四半期で3680億ドルの収益を上げると予想しています。これは、チップを販売する1社が生み出す収益であり、アイルランドの国内総生産（GDP）全体とほぼ同等の規模です。
同社は現在、AIアクセラレータ市場の80％以上を占めており、機関投資家たちは、そのシェアが3年前までなら科学小説のように聞こえたような収益規模につながる世界を価格に織り込んでいる。
データセンター エンジン
2026会計年度第3四半期に、Nvidiaのデータセンター部門は単独で512億ドルの収益を上げ、粗利益率は73.5％でした。
スイスのプライベートバンク、ユーニオン・バンカール・プリヴェは、Nvidiaのデータセンター収益のみで2030年までに年間4830億ドルに達する可能性があると予測している。この予測は、2030年末までに世界全体のデータセンター投資ブームが3兆ドルから4兆ドルの範囲に達すると仮定している。
ハイプの背後にある数学
業界の概算では、チップへの追加投資3680億ドルが、2030年までに約1.4兆ドルの新規収益またはコスト削減を生み出す必要があり、10％のリターン閾値に達します。
これは投資家にとって何を意味するか
アナリストたちは、NvidiaがAI業界の利益において占めるシェアがすでに2025年にピークに達した可能性があると、ますます警告しています。AI市場全体が拡大し続ける中でも、競合環境の変化が同社の市場ポジションを徐々に損なう可能性があります。
最も大きな脅威は、Nvidiaの最も重要な顧客自身から来ている。Google、Amazon、Microsoftなどのハイパースケーラーは、Nvidiaのプレミアム価格を支払うことなくAIワークロードを処理するために設計されたカスタムASIC（アプリケーション固有集積回路）を開発している。GoogleのTPUが最も成熟した例だが、AmazonのTrainiumチップやMicrosoftのMaiaアクセラレーターも注目を集めている。
推論ワークロード、つまりボリューム成長が向かっている分野では、カスタムチップが次第に競争力を高めています。AMDはデータセンターGPU分野でも着実にシェアを拡大しています。
リスクシナリオは崩壊ではない。Nvidiaが依然として主導的なプレーヤーであるが、価格決定力の低下により、73.5%の粗利益率がより普通の水準に向かって低下するという証拠金圧縮の物語である。