ジェンセン・ホアンは、地政学的な忍耐が報われると賭けている。NVIDIAのCEOである彼は、米国の輸出制限により同社の最上位AIチップを中国への販売が事実上不可能になっているにもかかわらず、中国を同社の長期的な成長エンジンとして公に位置づけている。
黄の発言は、今月早々の米国ビジネス団の北京訪問に続く5月23日のものであり、中国市場を、データセンターとCPUにおける総額2,000億ドルの機会の一部として位置づけている。中国における推定される長期的な機会は、約500億ドルである。
北京の旅とそのその後
黄は、5月13日から15日まで北京を訪問した、ドナルド・トランプ大統領が率いる米国ビジネス団のメンバーであった。この訪問は十分に成果を上げたようで、黄は5月18日のブルームバーグとのインタビューで、中国における米国AIチップのアクセスの将来について楽観的な見方を示した。
黄自身の認めるところによれば、Nvidiaは中国における先進的なAIチップセグメントをHuaweiに大きく譲った。しかし、黄はNvidiaが中国への30年にわたるコミットメントと、確立された顧客関係を強調した。
その一方で、Nvidiaは、米国の輸出規制の制限をうまく回避するように設計されたH20およびH200などの準拠チップを開発してきました。
収益の現実
輸出規制が強化される前、中国は2025会計年度におけるNvidiaの総売上高の約13%を占めていました。これは約171億ドルに相当します。
現在の状況により、ハイエンドAIチップの中国顧客への販売は最小限に抑えられています。Nvidiaの準拠チップバリアントは損失を一部補填できますが、先進チップが生み出していた収益と完全に置き換えることはできません。
ファーウェイが空白を埋める
Nvidiaが待機する一方で、Huaweiは米国の輸出規制によって生じた隙間を埋め、Nvidiaの高度なAIチップに対するローカルな代替品を提供している。HuangがNvidiaがこの分野を譲ったことを認めたのは、CEOとしては異例に率直な発言である。
これは投資家にとって何を意味するのか
NVDAを保有している方、または保有資産を検討している方にとって、ホアンの発言は、大きな不確実性を内包しながら長期的な戦略を展開する企業であることを示している。中国における500億ドルの長期的機会は魅力的な数値だが、それに大きな注釈が付く。Nvidiaがその一部を確実に獲得するためには、米中間のテクノロジー関係が大幅に改善される必要がある。
H20やH200のような輸出対応チップの開発は、Nvidiaが政策変更をただ待っているだけでなく、現在の制約の中で機能する製品を構築し、市場での立場を維持していることを示している。