NVIDIAの最も先進的なAIチップの最も急成長している市場は、バージニア州のハイパースケーラーデータセンターでも、サンフランシスコのスタートアップハブでもない。それは、禁止されたプロセッサーが公式の米国価格の約2倍で取引される中国のブラックマーケットである。
フィナンシャル・タイムズが6月23日に報じたところによると、中国国内の地下取引市場ではNvidia B300サーバーが約700万元（約100万ドル）で取引されている。これは米国での正当なチャネルでの価格の約2倍である。
供給の逼迫がさらに強まっています
価格の急騰は、5月31日に米国商務省が下した決定に直接由来します。新しい指針により、BlackwellやRubinモデルを含む高級Nvidiaチップが外国子会社を通じて中国企業に届くことを可能にしてきた抜け穴が実質的に閉じられました。
これらの最新の制限が導入される前から、密輸パイプラインはすでに相当な規模でした。2025年だけで、少なくとも10億ドル分のNvidia AIチップが中国へ不法に流入しました。
強化された規制は、まさにこのような漏洩を遮断することを目的としていました。しかしこれまでのところ、主な効果は流れを完全に停止させることではなく、残った流れをはるかに高価にすることでした。
なぜ中国企業が支払いを続けるのか
中国のAI企業は、互いに、また米国の対抗企業と競い合い、より大規模で高性能なモデルの構築を進めています。これらのシステムのトレーニングには、進化したNvidia GPUが依然として金標準です。
一方、中国は密輸されたチップに頼るだけではなく、アメリカ技術への依存を減らすために国内の半導体生産を加速しています。
これは投資家にとって何を意味するのか
一方で、ブラックマーケットでのプレミアムは、Nvidiaの市場における支配的な地位を裏付けています。人々が違法なチャネルを通じて製品を手に入れるために価格を倍に払う意欲を示していることは、あなたが販売している製品の価値に関する強力なシグナルです。
一方で、これはNVIDIAが決して得られない収益です。中国のブラックマーケットで販売されるすべてのチップは、正当な販売から転用されたもの、または仲介者を通じて密輸されたものです。
2025年に中国に不法に持ち込まれた10億ドル分のチップは、どの中間企業やどの国が経由地として機能していたかという疑問も提起している。これらのネットワークに対する取り締まりは、違法な取引だけでなく、合法的な貿易フローにも影響を及ぼし、グローバルなテクノロジー供給チェーン全体に波及効果をもたらす可能性がある。