作者：Polyfactual
翻訳：胡韬、ChainCatcher
2026年2月下旬、4つの匿名ウォレットがPolymarketプラットフォームに登場した。これらのウォレットは数日間で作成され、自信に満ちていたようだ。その後数週間で、これらは米国とイランの戦争の具体的なメカニズム、最初の攻撃のタイミング、イラン最高指導者の退任、停戦の発表などの問題について80回以上にわたって賭けを行った。Bubblemapsが最終的にこの賭けのクラスターをマッピングし、最初の4つのウォレットをさらに5つのウォレットと関連付けたところ、この9つの関連アカウントは合計で240万ドル以上の賞金を獲得し、勝率は98％に達した。その中には、勝率が低い状況での賭けも多数含まれていた。
今、この現象には名前、あるいは少なくともカテゴリが与えられました：情報マネーロンダリング。それがなぜこれほど破壊的であるかを理解するには、予測市場の本質を理解する必要があります。なぜなら、これらの市場を機能させているメカニズムが、そのままそれらが悪用されやすい理由でもあるからです。
暗号化の包装を取り除けば、PM契約は非常に単純です。各シェアは、予測が正しい場合1ドルを獲得し、予測が間違っている場合は一切の報酬を得られません。二択の質問には2つの結果しかないため、「はい」シェア1枚と「いいえ」シェア1枚を合計すると常に1ドルになります。したがって、「はい」シェアの価格が0.36ドルであることは、市場がその予測が正しいと見なす確率が36%であることを示しています。
重要的是、Polymarket はこれらの価格を設定していません。これらの価格はトレーダーの注文簿（CLOB）から生じています。供給と需要の関係が価格を決定し、表示される価格はビッド・アスクスプレッドの中央値に位置します。これがその精緻さの理由かもしれません。このモデルでは、価格はブックメーカーの意見ではなく、注文簿にいるすべてのトレーダーの集団的予想を反映しています。強力な雇用報告や予想外の低いCPIデータといった新たな情報が発生すると、トレーダーは再評価を行い、価格もそれに応じて調整されます。実際、市場は絶えず更新される確率推定値となり、金融機関はその価値を認め、支払いを惜しみません。ブルームバーグ、ロイター、ヘッジファンドなどの機関は、従来の世論調査よりも迅速な市場感情指標として、Polymarket のデータインターフェースへのリアルタイムアクセス権を購入しています。
しかし、陷阱は、情報を価格に変換することを目的としたシステムが、公開情報と盗まれた情報を区別できない点にある。注文簿は、あなたの優位性がどこから来たのかを尋ねることはない。それは、あなたが購入したことを記録するだけである。
このとき、「マネーロンダリング」という言葉はまさに適切である。従来のマネーロンダリングでは、汚れた現金がシステムの一方から流入し、清浄で追跡不可能な現金が他方から流出する。一方、情報マネーロンダリングでは、機密情報が一方から流入し、市場価格が他方から流出するが、市場価格には一切の痕跡が残らない。
例えば、誰かが48時間後にストライキが発生することを知っていると仮定し、現在の市場価格が15%であるとします。彼らの買い圧力は注文簿のすべての売り注文を吸収し、中间価格を35%まで押し上げます。他の人にとっては、これは単なる再評価に見え、あるトレーダーが地政学的要因を正確に見抜いたかのように思えます。この秘密は明確なシグナルとして巧みに包まれています。ストライキが発生したとき、YES契約の価格は1ドルに上昇します。0.15ドル付近で購入したポジションは、約6.7倍のリターンをもたらします。数ヶ月前のマドゥロ事件では、この規模が明確に示されました。検察は、この陸軍曹長が約3万4千ドルの賭けを約40万ドルに変えたと告発しました。
洗浄の比喩は真実を隠すのにも適用される。Bubblemapsは、イランの犯罪組織の損失額がわずか数百ドルと非常に小さいことを発見し、同社はこれらの損失が調査員を欺くために意図的に生み出されたものだと考えている。98%の勝率は既に異常だが、それに些細で意図的な損失を加えると、それはまるで非常に優れたトレーダーのように見える。
しかし、最も皮肉なことに、これらの市場は従来の取引所よりも透明性が高い。アカウント所有者が匿名であっても、すべての取引は少なくとも公共のシステムに記録される。この開放性こそが、アナリストがBubblemapsなどのツールを用いて、2月28日に行使された市場の変動の数日前に記録された取引をもとに、9つのウォレットに関与する陰謀を再構築できる理由である。
しかし、同様の透明性は、監督当局が深く懸念する二次的リスクももたらす。外部アナリストがある協調行動グループが攻撃に大規模に賭けていることを解読できるなら、敵対勢力も同様のことができる。敵対的な観察者は異常な取引を発見し、それに基づいて戦争計画を立て、市場を予測することができる。一部の戦争市場で見られる異常な急騰は、このチェーンに注目するすべての人にとって、低コストで否認可能な情報源となる。洗浄者は自らの情報を洗い流す一方で、副産物として、その初期の秘密を抽象的な形で世界中に広めている。
なぜ現在の法律ではこの状況を単純にカバーできないのでしょうか？伝統的な内部取引規則は、株式、企業に関連する重要な非公開情報、利益、合併・買収、経営陣の開示などを対象としていますが、軍事行動のタイミングを対象としていません。戦争には「発行体」がおらず、法的意味でも社内関係者は存在しません。
司法管轄の地理的要因がこの問題を悪化させている。米国連邦法は、戦争または暗殺に関する予測市場を禁止しているが、マドゥロへの賭けは、これらの制限の対象外であるPolymarketの海外サイトで行われている。また、アクセスのハードルは驚くほど低く、月額約2ドルのVPNを用いるだけで米国の禁止を簡単に回避できる。KYC認証済みアカウントも、購入するだけで利用可能だ。それでも、ワシントンはついにこの問題に注目し始めた。5月22日、下院監督委員会は予測市場に対して正式な調査を開始し、本人確認の方法、地域制限の実施、ベネズエラおよびイランに関連する疑わしい取引の処理方法に関する記録の提出を求めた。提案されている法案である「デスベット法案」と「フィナンシャル・プレディクティブ・マーケット・パブリック・インテグリティ法案」は、戦争賭博を禁止し、公職者が非公開情報を利用して取引することを禁じることを目的としている。
残酷な現実として、情報マネーロンダリングは、市場で人為的に生み出された脆弱性ではなく、その核心的な動作メカニズムの副産物である。知識を価格に完璧に変換できる市場は、本質的に、最良の情報を有する者、つまり本来その情報を保有すべきでない者までを報いるように設計されている。これらの市場が世論調査よりも正確である理由となるメカニズムを弱めない限り、この脆弱性を完全に塞ぐことはできない。
この業界が未来を見据える中、デリバティブトレーダーのわずか1〜2％がこれらのツールを採用しただけで、年間取引高を500億ドルに押し上げることができる。問題は、市場が効果的かどうかを予測することではなく、むしろそれらがあまりにも効果的であるということだ。問題は、社会がこのような機械を容認できるかどうかである：それは社会の最も厳重に守られた秘密を公開の価格と取引可能なデジタルに変換し、その保有者に豊かな報酬を支払う。