2026年4月20日、香港株式市場上場企業であるシンホウグループ（1611.HK）は、前東北証券首席エコノミストのフーペンが正式に加入し、首席エコノミストに就任すると発表しました。
ニュースが発表されると、新火株は取引中に最高で22%以上上昇し、当日は約18%上昇して終了しました。
数日後、付鵬もX上で話題となった。彼のツイートは多くの暗号資産ネイティブユーザーの間で議論を呼び、その後複数のKOLをブロックしたことでコミュニティの感情がさらに高まり、彼を批判する者、支持する者、分析する者がSNS上で数日間盛り上がった。
しかし、おそらくどの声も、このプロモーションの一部なのである。
なぜなら、最初から私たちが彼のターゲット顧客ではなかったからです。
新火为什么要引入传统金融的人？
今年4月、新火集团（Bitfire）はまず付鵬を首席エコノミストとして迎え、続いてAvenir Groupの約20名の投資チームおよび関連取引システムを買収し、そのAlpha BTCオプション戦略を香港の9号ライセンスのコンプライアンス枠組みに統合して、ビットコイン資産管理サービスを提供開始した。
密集的动作背后，是一场正在推进的全面转型。
Last August，Li Lin appointed former Huobi executive Weng Xiaoqi as Co-CEO and officially announced the company’s full transformation, aiming to upgrade from an OTC trader to a private banking-grade digital asset management platform.
財務数値は、この転換がどれほど切実であるかを示しているかもしれない。
2025年度、新火集团の総収益は約86.61億香港ドルに達し、前年同期比で約451%急増した。収益は急増したがなおも損失に直面している。具体的には、同社の収益は顧客の大口売買を仲介し、価格差益を得ることにほぼすべて依存しており、つまりOTC大口取引事業である2025年度に、この事業は約82.57億香港ドルの収益を上げたが、販売原価は約82.56億香港ドルと非常に高く、その結果、粗利益は200万香港ドルにも満たない。
一方、同社の資産運用事業については、2025年度の収益は約2720万香港ドルで、運用資産は年初の約8870万米ドルから年末には約1億3860万米ドルへと、半年間で56％以上増加しました。収益規模はまだ小さいですが、OTCの取引ロジックとは全く異なります。、その運用報酬とパフォーマンス報酬はAUMの増加に伴い継続的に累積されます。
画像出典：Bitfire 財務報告
これは、新火がAvenir Groupの投資チームに統合される理由でもあります。
Avenir GroupのAlpha BTC戦略は、BTC现货を保有しながらコールオプションを売却して権利金を収受し、目標年率リターンは5％～7％、過去の下落幅は約1％に抑えられています。
から製品設計自体を見ると、BTC は常に顧客自身のアカウントに保管され、新火は API を通じた取引実行権限のみを持ち、引き出し権限は持ちません——資産の管理権と戦略実行権の分離は、香港の9号ライセンス規制枠組みにおける標準的な資産運用製品の運用ロジックです。
BitfireのCEOであるLivio Wengは、新チームの参加により、Bitfireは家族オフィスおよび上場企業から約5億ドルの初期投資意向を得たと述べました。
しかし、意図された資金と実際に到着した資金の間には、しばしば距離があります。
新火瞄准的这批钱，并非加密原生用户，而是高净值个人、家族办公室、上市公司，以及考虑资产多元化配置的企业资金。这批人或许不懂白皮书、不看 K 线，但做决策之前一定要走合规审查、风控评估、投委会审批，任何一关卡住，都难以继续。
どのようにして暗号資産製品に触れたことのない従来の資金をこの門へと踏み込ませるか、これが正に付鵬が解決しようとしている問題である。
顧客層が付鹏のポジションを決定する
付鹏对新火的战略价值，不能只看他的头衔，还要看他的受众是谁。
前東北証券首席エコノミスト、伝統的な財経界で100万人以上のフォロワーを有し、抖音、微信ビデオ号および各種オフライン閉門フォーラムで活躍，これらはすべて付鹏のタグです。
他長年深耕的圈層，正是上市公司的高階管理人員、私人銀行客戶、家族辦公室的核心決策層。
この人々は、新火が最も必要としており、また最もアクセスが難しいターゲット顧客である。
某种程度上说，付鹏真正解决的问题，是认知门槛。加密产品对传统资金来说，听不懂、不信任是主要的障碍，而付鹏最擅长的，恰恰是这套叙事所需要的宏观包装。
彼が長年にわたり伝統的な財務界で築いてきた枠組み——グローバリゼーションの恩恵の低下、伝統的経済システムが構造的な課題に直面、旧秩序が新たな価値のアンカーを模索する必要性——、は企業が現金準備の配置方法を見直すための土台を自然に提供した。
したがって、従来の上場企業が貸借対照表上の現金をビットコインに変更することを説得することは、付鵬にとって難しくない。
对新火来说，一个用客户熟悉的宏观经济语言说话的人站出来背书，获客摩擦就会大幅降低。
このロジックは新しくありません。ベライゾンはビットコインETFをリリースする前に、まず伝統的金融背景を持つアナリストに研究レポートを執筆させました。
多くの暗号資産KOLは、付鹏はマクロの伝声筒であり、彼のコンテンツを見れば大市場で何が起きているかがわかるが、彼に従って取引するのは別の話だ。
这也精准描述了付鹏在这个生态里的定位——他的角色是叙事的提供者，交易执行不在他的职责范围内。对刚纳入了交易团队的新火来说，这正是他们需要的角色。
新火加入後の初登場で、付鹏は香港の機関デジタル財務管理フォーラムでFICC+Cフレームワークを提唱し、暗号資産を従来のアセットクラスに組み込むことを提案した。聴衆はすべて従来の金融背景を持つ機関投資家だった。この講演では具体的な製品は一切紹介されなかったが、「なぜビットコインを配置すべきか」という認知の基盤をしっかりと築いた。
これにより、完全なビジネスロジックの連鎖が形成される：付鹏は伝統的金融の言語でターゲット顧客にアプローチし、信頼の扉を開く；顧客が参入後、OTC購入、託送、そしてAlpha BTC戦略へと進み、新火は各段階で対応する手数料を徴収する。中付鹏の価値は漏斗の上部にあり、新火が真に求めているのは、顧客を漏斗の底辺に留めることである。
なぜ暗号資産ネイティブユーザーは如此に激怒しているのか？
4月25日、付鹏はX上で連続して投稿し、英語でBTCの資金調達率のロジックとポジションからの家賃収入フレームワークを説明した。その後、暗号資産コミュニティから疑問の声が上がった、付鹏はその後、中国語のツイートを投稿した（削除済み）、「多くの人が私の言っていることを理解していないが、早期段階を乗り越えて生き残った大規模なBTC现货保有者たちは、私が何を言っているか理解している。
このツイートはコミュニティの感情を完全に煽りました。その意味は明確です——あなたたちが理解できないからといって、私が間違っているわけではありません。
去中心化と権威への疑問が基盤となるコミュニティでは、このような表現は反発を招かざるを得ない。正如 X ユーザー @Nicole_yang88 が述べるように、“付鵬さんの“Old money”的な説教臭を少しでも減らしてほしい、暗号資産業界には独自のコミュニティ文化があり、よりオープンで、去中心化され、感情が共鳴しやすい。本質的に、一方通行の専門家による発信には向いていない。”
その後、フーペンのアカウントは次々と中国語圏のトップKOLをブロックし、事態はさらに悪化した。
ユーザーは直言、付鹏が首席エコノミストかどうかに関わらず、今回のブロックイベントの拡散効果から見れば、首席フローチャログラファーと呼ぶに値する。
意図的であれ無意識的であれ、新火はこの論争を通じてゼロコストで業界全体に注目を集めた。加密圈の不买账，恰恰也能说明这套打法的目标从来不是他们。
暗号資産コミュニティの怒りは、確かに理解できる。
加密 KOL 土澳大狮兄对此表示，这个行业经历过这么多风浪还活下来的 OG，哪个没被冷嘲热讽过。一个传统背景的人突然进场，被质疑是非常正常的反应。与其防着群体批评，不如用实盘来证明自己，业绩是最好的证明。
一方也持乐观看法。@Billions_2022_认为，付鹏这类传统资本精英加入加密行业，意味着老钱们对 BTC 的态度正从观望转向布局/配置，本轮结构性牛市的主要推动力正是机构和富有经验的投资者。
まとめ
結局のところ、フーペンは新火グループの顧客獲得戦略における正確な一手だが、この棋譜はまだ終わっていない。
この暗号資産業界で話題を呼んだ騒動は、表面上は伝統的な経済学者と暗号資産界のOGとの間の文化衝突に見えるが、深く見れば、企業が付鵬の伝統的金融界における影響力を活用して、これまでアクセスできなかった顧客の資金を引き寄せようとしているだけである。
しかし、このビジネスが成功するかどうかは、最終的に実際の変換率にかかっています。意図された資金のどれだけが実際に着手されるか、そして新火の次期決算における粗利益率が構造的に改善するかどうかです。
不管怎样，新火已经先赢得了流量。