ナスダックは4月7日、クラスETF株式を含むように取引所取引製品（ETP）の定義を拡大する規則変更を申請しました。クラスETF株式は、投資信託とETFの構造を組み合わせたハイブリッド製品です。
Equity 1、第1(a)(15)条の修正により、これらの製品の発行者は、取引日の初日に取引所のオプションであるInitial ETP Openプロセスを利用できるようになります。
ルール変更がETF発行者に与える影響
クラスETF株式は、従来のマニュアルファンド株式クラスも提供するオープンエンドファンドが発行する取引所上場株式です。
SECは2025年11月にRule 5703に基づき、Nasdaqのこれらの製品に対する汎用上場基準を承認しました。
また、SECは承認しました。2025年5月にナスダックのETP初期オープンを。このプロセスにより、ETP発行者は、米国東部標準時4:00のPre-Market時間から、米国東部標準時9:30の通常取引時間まで、証券の取引開始を遅らせる選択肢を与えられます。
遅延により、ナスダック・ハルト・クロスが始値を設定し、より秩序ある価格発見を支援します。
これまで、既存のナスダック規則に基づいて上場されているETPのみがその機能を利用できていました。新しい届出により、Rule 5703がリストに追加され、クラスETF株式にも同じ選択肢が拡張されます。
増加する二重クラスファンドのパイプライン
ファイル提出は、資産運用会社がデュアルクラスファンドを市場に導入しようとしている最中に到着しました。SECは、2026年3月までに提出された約100件の申請のうち、約48社にマルチクラスETFの免除措置を承認しています。
ブラックロック、フィデリティ、JPモルガン、モルガン・スタンレーを含む主要な企業がすべて申請を提出しました。
ただし、運用インフラは規制の進展にまだ追いついていません。DTCCの投資信託とETFの株式交換を処理するための自動化されたソリューションは、2026年5月18日まで稼働する予定ではありません。
完全な custodian およびメイカーの構築は、2026年後半または2027年まで待つ必要があるかもしれません。
ナスダックの規則は、証券取引法第19(b)(3)(A)(iii)条に基づき直ちに効力を発生しました。
取引所はまた、SECに対して標準的な30日間の効力遅延を免除するよう要請しており、この変更は議論を呼ぶことのない定義的な修正であり、既存の上場基準やInitial ETP Openのメカニズムを変更しないと主張しています。
SECは、変動幅が投資家保護の懸念を引き起こすと判断した場合、60日以内にその規則を一時的に停止する権限を有しています。