撰文：哆啦 B 梦，深潮 TechFlow
*本文は個人の意見の表明です
2月5日、暴落の中で始まる朝、私はいつものようにツイッターをチェックしていた。情報ストリームの中に突然、著名な暗号通貨のVCであるマルチコインのパートナー、カイル・サマニ氏の退任声明が飛び出してきた。指は画面に数秒間止まり、心のどこかで「どうして彼が？」と驚きが走った。
Kyleは知っているが、正確には「片面的な知り合い」である。
2020年、大学3年のその年に、私は初めてMulticoinの「声を上げる」論文を読み、非常に新鮮な感動を覚え、論文主導（Thesis-Driven）という言葉が頭に焼きついた。
もともとVCはこういった書き方をしていたのか。PPT風の「XX分野の長期的な価値に注目している」といった曖昧な表現を使わずに、トレーダーの思考のように明確な多空ロジックを提示し、妥協せず、明確な立場を示すのだ。
キールはツイッターでのイメージが常に明確だった。攻撃的で、意地悪で、数え切れないほどの人を不快にしていた。
彼は、すべての人がイーサリアムを好意的に見ているときにそのスケーラビリティ戦略を公然と否定し、他の誰もソラナを看好していないときに確信を持って投資をし、FTXの破綻やMulticoinの大きな損失の後、最初に公開的かつ透明に損失を明らかにし、意思決定を振り返った。
西方面向の暗号通貨界では彼を嫌う人が多く、彼は傲慢すぎると感じるが、私は常にこの業界には彼のような人も必要だと考えている。
彼はもういなくなった。AI、長寿技術、ロボットへと注目が移った。私は突然少し悲しくなった。連中でさえ遊ばなくなってしまったんだ。この業界、一体どうなっているんだ？
当ケイルが去る
もう1人のVCがAIに転向したことで悲しんでいるわけではない。この時代に、誰がAIについて語っていないというのだろう？
Multicoinのカイルは、私にとってはとても頼りになる人なのに、彼がそうだったことが悲しい。
大多数のCrypto VCの投資ロジックとは何でしょうか？広く網を張り、分野を賭け、華やかな言葉を並べるだけで判断を下さず、あるいはただフォローアップ投資だけを行っている。
有名な機関の投資報告書を開いてみても、いつだって「我々は分散型の未来を信じる」「我々はXX分野のイノベーションに期待している」といった言葉ばかりで、「我々はAプロジェクトがBプロジェクトを上回ると断言する」といった明確な発言は決して見かけない。
これは慎重さではなく、世渡りである。いずれにせよ誰が勝っても、彼らは「見てのとおり、我々は以前から準備していた」と言えるからだ。
カイル、あるいはいわゆるマルチコインではない、彼は「生死判断」を下敢えた。
2017 年からイーサリアムのシャーディング路線は死胡同だと公言し、かつてEOSに賭けて失敗し、2018 年にはソラナに賭け、2020 年にはヒーリウムを全面的に支持し、DePIN こそがクリプトの唯一の非金融的な実用化シナリオだと考えていた。
そう、彼は多くのものを逃がし、大きな過ちを犯しました。EOSやFTXは血のしみの教訓です。しかし彼は決して隠しませんでした。どれだけ損失を出したかをすべて公開し、認めなければならない過ちを一つ残らず認めました。
彼は最も頭のいいVCでもなければ、最も穏やかな布道者でもないが、最も「本物」に近い人間の一人だ。彼の去りは、この業界からある種の「正直さと鋭さ」が消えていくことを象徴している。
その秒速で削除されたツイート
より気になるのは、彼が去る前にツイートしたメッセージで、それもすぐに削除してしまったが。
彼は言いました。「暗号通貨は本質的に、多くの暗号愛好家が期待するほど面白いものではありません。私はかつてWeb3のビジョンやdAppsを信じていました。しかし今は信じていません。ブロックチェーンは主に資産の台帳であり、金融を再構築することはできるかもしれませんが、他の分野での可能性は限定的です。」
なぜ即座に削除するのか？それは言ってしまえば「異端者」だからだ。
なぜまた我慢できずに発したのか？これは信仰と現実の間で迷っている人が、8年間を費やし、何億ドルもの資金を投じて、最終的に導き出した結論である。
私はこの気持をとても理解できます。なぜなら、これは私が今年感じてきたものと同じだからです。
2021年に参入したとき、我々が信じていたことは何か？分散型ソーシャルメディアがツイッターを覆すだろうと、ブロックチェーン上のアイデンティティ（DID）がユーザー自身がデータを支配できるようにするだろうと、GameFiがプレイヤーが本当に「自分の資産を所有する」ことを可能にするだろうと。あの頃のツイッターのタイムラインでは、誰もが「Web3が世界をどう変えるか」について話し合っていた。そして、そのたびの新しいプロジェクトは、未来への扉のように思えた。
2025年の現実では？Friend.techは死んだ。Lens Protocolは誰も使っていない。ENSは投機の道具に堕ち、DIDはウォレットアドレス以外に誰も使っていない。Axie、StepNの崩壊によって、「X to Earn」が単なるポンジスキームの偽装に過ぎないことが証明された。
しかしカイルも完全に否定はしていない。彼は引き続きステーブルコイン、DeFi、RWAといった金融アプリケーション、およびヘリウムのようなDePINプロジェクトを好意的に見ている。また、ザマの完全同型暗号技術への投資も引き続き行っている。
問題は：これらのものには、まだ「信仰」が必要なのでしょうか？それとも単に合理的な計算だけで済むのでしょうか？
カイルの離脱は誰かによって裏切りと評価されたが、私にとっては「幻想の剥がれ落ち」であり、クリプト通説家（イーグラリスト）からクリプト現実主義者へと変貌した。この転換は、おそらくこの業界が通らなければならない大人への儀礼である。
前回我々が失ったのはお金であり、今回は自信を失ったのである
2022年のFTX暴落のとき、整个業界は谷底に落ちた。ルナがゼロに、三矢が破産し、市場は半減し続けた。しかし、そのとき、人々の心にはまだ一つの信念があった。市場が崩れたが、我々の非ではない。我慢すれば、バーナー相場がすべてを証明する。
その頃、我々はまだイーサリアムの「最終的な物語」を信じていました。PoWからPoSへ、単一チェーンからモジュラ化へと進化し、それが「世界コンピュータ」への必至の道だと考えていたのです。
われわれはまた、ソラナの「パフォーマンス革命」を信じており、熊市を乗り越えさえすれば、高性能なチェーンが必ず勝つと考えている。
我々はまた、Web3の「パラダイムシフト」を信じており、インターネットの次の章は必然的に分散型であると考えています。
2025年の今はどうですか？
客観的なデータは実際、前回の底値よりもはるかに良い。BTCは一時10万ドルを突破し、ETFが承認され、暗号資産とウォールストリートの関係はさらに緊密になっている。
しかし主観的な感覚はまったく逆で、価格は上がったが、信頼は下がった。
「罪魁祸首」あるいは「照妖鏡」はAIです。
2023年にChatGPTがリリースされた際、すべての人が「AIが世界をどのように変えるか」について議論していた。同時期、Cryptoでは何について議論していたのだろうか？「L2のソーターは分散化すべきか？」。一方は生産性革命について語り、もう一方は技術的な詳細について論じていた。
その後の2年間、AIの進展は目眩ましであった。ジェミニ、クラウド、チャットGPTの三者が争い、毎日のように新しいものが登場し、最近では皆がオープンクラウに夢中になっている。
クリプトはどうなったんだ？L2やチェーンはますます増えていくが、誰も「なぜ100のL2が必要なのか」をはっきりとは言えない。それどころかヴィタリクですらかつての路線の誤りを反省している。NFT、GameFi、SocialFiが次々と登場したが、どれもまた一時的なものに終わった。
今日に至るまでに、このサイクルで最大のイノベーションはまさかのMemeコインと「賭け事の再発明」だった。
私はよく深夜に自分自身に問う。AIは技術によって生産性を再定義し、Cryptoは金融ゲームによって富を再分配している。前者は創造であり、後者は移転である。我々は結局何を建設しているのだろうか？
カイルの離脱は本質的に「価値選択」である。
彼はAIや長寿技術、ロボット工学といった、本当に「人間の境界線を拡大」している分野を追い求めた。一方で、暗号通貨は少なくとも今は、より高級な賭博場のようなものだ。
しかし私はまだ去りたくない
ここで言いたいのは、もしかしたらあなたは私も引退を発表するのかと思ったかもしれません。
だが、いいえ、もう一度「賭けて」みたい。
カイルは財務的自由を達成したので、より大きな夢を追い求めることができる。しかし私みたいな若者にとっては、クリプト通貨とはまだ「比較的公平な階層の跳躍」の道であり、「パーミッションレス（許可不要）」な実験場であり、学歴や背景、人脈を必要とせず、認知と勇気だけで済む。また、エリート階層によって完全に独占されていない新興業界なのである。
より重要的是、もしからば Web3 の宏大的な物語は失敗したかもしれないが、これは Crypto がまったく価値がないことを意味しない。
金融インフラの革命はすでに起こり、安定通貨の日次決済量はVisaを上回り、DeFiは世界中の人々に7日24時間金融サービスとRWAを利用可能にしています。
最も重要なのは：まだ自分の答えをしっかりと考えきれていないということです。
カイルは8年かけて「暗号通貨は単なる資産台帳に過ぎない」という結論に至った。
だが俺はまだ新兵でしかない、なぜ今判断を下すべきなんだ？
たぶん数年後には、私も彼のように去ることになるだろう。しかし少なくとも今は、私はこのテーブルに残り、この業界に私たちがまだ見逃している可能性が隠されているかどうかを見たい。
数年後、その頃のクリプト通貨はもはや「すべてを破壊する」革命ではなく、AI時代の価値決済層となるかもしれない。
その頃には、コーヒーを一杯注文して、道すがら見た風景について話すだろう。