MSCIがマイクロストラテジーを含むデジタル資産トレジャリーコンパニー（DATCO）をグローバル株式指数から除外しないという決定は、直ちに強制売却が発生する懸念を和らげた。
しかし、この判決によって議論が収束したどころか、より深く、ますます対立する問題が明らかになった。それは、バランスシートがビットコインによって支配されている企業を、営業企業として扱うべきか、株式に偽装されたレバレッジ付き投資ツールとして扱うべきかという問題である。
スポンサードMSCIの決定が直ちに売り急ぐ動きを和らげたが、マイクロストラテジーに関するより深い議論を引き起こした
In an お知らせ 火曜日遅くに発表された声明で、MSCIは2026年2月の見直しにおいて、DATCOをMSCIグローバルインベストブルマーケット指数から除外する提案を進める予定がないと述べました。
同時に、インデックス提供会社は、検証がまだ終わっていないことを明確にしました。MSCIは、「一般的に非営業会社」について、より広範な協議を開く計画であると述べました。
グローバル株式インデックス、アナリティクスおよびデータの提供者として、これについて機関投資家が懸念している点を引用し、一部のDATCOは伝統的な企業ではなく投資ファンドに類似していると述べた。
現在、MSCI指数にすでに含まれているDATCOは、他の適格基準を満たしている限り維持されます。しかし、MSCIは意義ある制約を課しました。
- これは、これらの証券の株式数、外国包含係数、または国内包含係数を増加させることはない。
- それは追加またはサイズセグメントのマイグレーションを遅らせるだろう。
実用的な観点から見れば、それは彼らのインデックスの足跡を固定し、企業が新株を発行しても今後の受動的な流入を制限する。
スポンサードスポンサードこの発表は市場全体で鋭く分断された反応を引き起こした。戦略およびマイクロストラテジーの企業アイデンティティは結果を歓迎した。同社の執行役員会議長でかつてのCEOであるマイケル・セイラーも同様に歓迎した。
「MSTRはMSCI指数に維持されるだろう」とSaylor 関節付きの。
マイクロストラテジーによると、これは中立的なインデックス付けと経済的現実にとって強力な結果であり、支持者もその見解に賛同しています。
スポンサード「…多くの大口投資家が、デオム・ループ（悪循環）について話し始め、数十億ドル規模の株式が売られることになった」 述べた 投資家Zynxだが、より詳細な分析によりそのリスクが誇張されていたことが分かった。「これについては忘れ去り、2026年の強気なスタートをさらに築いていくことができる。」
批判者らが警告 MSCIの判断はマイクロストラテジーの危機を先延ばしにしているだけ
しかし、批判者はMSCIの決定が単に危機の先送りに過ぎないと主張している。アンドリュー・コスタン氏はマイクロストラテジーを「簿価で運用資産と同等の価格で取引される1.27倍レバレッジ付きETFであり、レバレッジに対して10％のコストを払っている」と述べた。
コスタンは、同社について「GAAPでの利益は存在しない」「PERで評価される正当性もない」と述べ、「NDX 100に追加されるべきではなかったし、SPXやいかなる『企業』指数にも追加されることはない」と述べた。
平たく言えば、コンスタンはマイクロストラテジーが通常の企業ではないと主張している。むしろ、それはより一層 リスクのあるレバレッジ付きビットコインファンド、それを通常の企業株式のように扱うことは誤解を招く。
ストラテジーが好む株式発行に関する懸念も高まっている。 特にSTRCアナリストのノヴァクルラ・オッカミは、これらの機器がデジタル通貨を表しているという主張に対して強く反対した。
スポンサードスポンサード「STRCは信用すら保証されていない。これはすべての債権者に劣後する株式であり、『聖なるBTCを含むあらゆる資産に対する法的請求権は存在しない』。」オカミ 説明された。
オッカムによると、この構造は優先株式証券に通常見られる基本的な契約条項や保護措置を欠いており、「単なる株式リスク」になっている。
さえもブルッシュの観測者が、MSCIの結果は見出しの反応が示唆するほどポジティブではないと認めている。
アナリスト・ファイン 承知しました 株式数調整に関する制限は、「新規発行がインデックス再編による追加的なパッシブ買いをもはや生まない」ことを意味し、MSTRのような銘柄にとっての重要な追い風を除去することになる。
MSCIの自らの言葉は、この議論が未解決である理由を強調している。DATCOが運用志向よりも投資志向である可能性があるという懸念を強調することで、インデックスプロバイダーはビットコインに重点を置く企業の分類が今なお見直し中であることを示唆している。
それにより残るのは マイクロストラテジーのビットコインプレミアム そしてその株式市場における地位は現時点では維持されているが、しっかりと注目されている。