モルガン・スタンレーのエイミー・オールデンバーグは、大手銀行がBitcoinを貸借対照表に組み込む可能性について「完全にあり得ないわけではない」と述べ、規制の進展を指摘しつつ、資本規則やグローバルな監督の整合性が依然として重要であると警告した。
Bitcoin 2026カンファレンスのパネルディスカッションで、オールデンブルグ氏は、モルガン・スタンレーのような銀行やその他の規制機関がBitcoinへの露出を提供する段階から、実際にBitcoinを財務資産として保有するまでに何が必要か尋ねられました。
「バランスシートにBitcoinを計上する」と彼女はその前提に少し立ち止まって言った。「過去16ヶ月ほどで規制面で私たちが成し遂げてきた進展が今後も続くとすれば、そうした動きが見られる可能性は十分にあると思います。まったくあり得ない話ではありません。」
モルガン・スタンレーとBitcoin？
その回答は、即時の動きを示唆している点よりも、それを手続き的に可能であると位置づけている点で注目される。数年来、銀行の貸借対照表に関する問題は、機関投資家のBitcoin採用の最も先進的な段階に位置していた：ETFを超えて、保管を超えて、顧客アクセスを超えて、審査資本、監督当局の期待、会計処理、流動性計画、および取締役会レベルのリスク許容度の領域へと進んでいる。
オルデンブルグの注意点は、この制約が単一のルールではないということだった。彼女はまず、SAB 121に言及した。これは、そのロールバックが状況の一部を変更するまで、銀行が仮想通貨資産を大規模に保管することを難しくしていた米証券取引委員会の会計ガイドラインである。しかし、彼女はすぐに視野を広げた。
「もう一つ、SAB 121が資本処理の見直しを進めていることについて話しましたが、それだけが私たちを制約しているわけではありません」と彼女は述べました。「Fedのガイドライン、バーゼルのガイドラインも影響しています。大規模なG-sub銀行として、報告先は一つの機関だけではないのです。」
それはモルガン・スタンレーのような企業にとっての問題の核心である。グローバルに系統的に重要な銀行は、Bitcoinを市場リスクの観点からのみ評価しない。複数の規制当局、資本枠組み、管轄区域の期待に同時に応える必要がある。オールデンブルグは、大手銀行には「多くの監督グループ」があり、それらの機関との間で「全体的にもう少し整合性を取る必要」があると述べた。
背景
バーゼル点は特に重要である。バーゼル委員会の仮想通貨資産基準は、Bitcoinのような裏付けのない仮想通貨資産に最も慎重な取り扱いを適用しており、業界の擁護者は、1,250％のリスク加重処理が直接的な銀行の貸借対照表への露出を経済的に不可能にしていると主張している。バーゼル委員会は2026年2月、銀行の仮想通貨資産露出に対する審査基準のターゲットレビューを迅速化したことを発表し、今年後半に更新が予定されている。
Bitcoin Policy Instituteは、その議論を米国の実施プロセスに持ち込もうとしてきた。3月、同団体は、連邦準備制度理事会が策定するバーゼル案を審査し、意見を提出する予定であると発表し、現在の取り扱いは、罰則的なリスク重量のため、銀行がBitcoinを保有したりサービスを提供したりすることを阻害していると主張した。
米国側も、銀行所有のBitcoinへの直線的な移行はしていません。2025年4月、連邦準備制度理事会は、銀行の暗号資産およびドルトークン活動に関連する以前の指針を撤回し、この措置により期待値を進化するリスクに合わせ、銀行システムにおけるイノベーションを支援すると述べました。FDICおよびOCCも、許可される暗号活動に対する事前承認型の枠組みから離れましたが、銀行には依然として適切なリスク管理が必要であることを維持しています。
最近、米国の銀行機関は、適格なトークン化証券は、非トークン化の同等物と同様の資本処理を受けるべきであると明確にし、資本規則は技術中立であると説明した。この明確化は、Bitcoinが従来の証券のトークン化版ではないため、Bitcoinの貸借対照表上の処理を解決しない。しかし、これはすべてのデジタル資産への露出を同じカテゴリーとして扱うのではなく、ブロックチェーンのインフラと資産リスクを分離していることを示している。
この違いは、オールデンブルグの回答を説明するのに役立ちます。銀行がBitcoinを保有するための道筋は、「規制当局が暗号資産により親切になる」だけではありえません。第一に、バーゼル規制です。Bitcoinが最も厳格な資本処理の対象であり続ける限り、顧客需要が明確であっても、G-SIBは財務資産としてBitcoinを保有する経済的インセンティブがほとんどありません。
二番目のポイントは連邦準備制度理事会の監督です。最近のロールバック後でも、大手銀行には、Bitcoinのリスク曝露が安全性と健全性、流動性、運用リスク、資本計画の各観点でどのように評価されるかを示す一貫した監査枠組みが必要です。
取材時点でのBTCの取引価格は1,3716ドルでした。
