モルガン・スタンレーは、2040年までにスペースXの時価総額が現在のイギリスのGDPを上回ると投資家に信じさせようとしています。同投資銀行のアナリストたちは、スペースXの収益が3.4兆ドルに達し、調整済みEBITDAが2.7兆ドルを超えると予測しており、これらの数値は同社を人類史上最も利益を上げる企業の一つにします。
ここで重要な点は、SpaceXが2025年に187億ドルの収益を上げたことです。3.4兆ドルに到達するには、15年で約180倍の成長が必要です。
記録を塗り替える可能性のあるIPO
これらの予測は、2026年6月5日にSpaceXのIPOロードショーの一環として投資家に共有されました。モルガン・スタンレーは、約1.77兆ドルの評価額を目標とする本公開の共同リードアンダーライターを務めています。
同社は、ティッカーSPCXでナスダックへの上場を計画しています。ロードショーは、公開市場から約750億ドルを調達することを目的としています。
注目すべき点：中国および香港の投資家は、IPOへの参加が禁止されています。
3.4兆ドルがどこから来たのか
モルガン・スタンレーのbull caseは、スターリンクの人工衛星インターネットコンステレーション、スターシップの大型ロケットプログラム、およびAI関連の事業の3つの柱に支えられている。
この予測では、AIコンポーネントが大きな役割を果たしています。モルガン・スタンレーは、SpaceXのAI事業だけでも2030年までに1900億ドルの収益を生み出す可能性があると推定しています。これはたった4年後であり、同社の2025年の総収益額と比較して10倍の増加を意味します。
スターリンクは既に現存する最も広範な人工衛星インターネットコンステレーションを運営しています。また、スターシップはSpaceXの完全再利用可能な大型ロケットシステムです。SpaceXは2002年の設立以来、再利用可能ロケット技術の改良を続けてきました。
これは投資家にとって何を意味するのか
モルガン・スタンレーがIPOの引受を担当している。同社は、SpaceXをアマゾン初期以来最も魅力的な投資機会のように見せかける経済的インセンティブを持っている。
15年で187億ドルから3.4兆ドルへと成長することは、年間約42%の複合年間成長率を意味します。比較として、アマゾンの売上は最も急成長した15年間で年間約28%の成長を遂げました。
2.7兆ドルを超える調整済みEBITDAの見込みは、約79%のマージンを意味します。ソフトウェア企業はそうしたマージンを達成できますが、ロケットを構築して打ち上げる企業は通常、そうできません。
2030年までのAI収益予測である1900億ドルは、おそらく最も検証可能な短期的な主張である。SpaceXが今後4年以内にAI関連サービスからそれに近い収益を生み出せば、より広範な仮説が裏付けられることになる。