要約
- モルガン・スタンレーは2026年3月4日にスポットBitcoinETFを申請しました。
- ファンドはBNYメロンとデュアルキーパー体制を導入します。
- Coinbase CustodyとBNY MellonがBitcoinを共同で安全に保管します。
モルガン・スタンレーは2026年3月4日、SECに修正済みのS-1登録書を提出し、初のスポットBitcoin ETFの立ち上げプロセスを正式に開始しました。このファンドはNYSE Arcaへの上場を計画しており、ウォールストリートで最も確立された機関の一つが、初めて一般投資家のBitcoin投資市場に直接参入することになります。
Morgan Stanleyの申請は、機関投資家のBitcoinへの関心が急激に高まっているタイミングで提出されました。Morgan Stanleyの申請前の1週間で、米国のスポットBitcoin ETFは合計で11億ドルの純流入を記録し、これは投機的な個人投資家の活動ではなく、機関需要の再燃を示しています。Morgan Stanleyの参入は、既存のETFプロバイダーが規模やリーチで追いつけないほどの販売ネットワークと顧客基盤を加えます。
ファンド自体はパッシブな仕組みであり、アクティブな取引やデリバティブの露出、レバレッジなしでBitcoinのスポット価格を追跡します。純資産価値の計算は、CoinDesk Bitcoinベンチマークレートを含む主要なスポット取引所の価格を参照し、毎日計算されます。この構造により、投資家はレバレッジやデリバティブ製品がもたらす複雑さなしに、Bitcoinの価格に直接露出できます。
デュアル・カストディーモデルは、暗号資産インフラと従来の銀行業を統合します
モルガン・スタンレーの申請書における最も構造的に特徴的な要素は、本質的に異なる強みを持つ2つの機関を組み合わせたデュアル・カストディー構成である。Coinbase Custodyは、Bitcoinの保有資産のオンチェーンセキュリティを担当し、資産をオフラインのコールドウォレットに保管することで、ネットワークベースの攻撃への暴露を排除する。
200年の歴史を持つ預託銀行であるBNYメロンは、資金管理、振替代理機能、および現金預託を担当します。これは、機関投資家が求め、規制当局が期待する従来の金融インフラ層です。
この組み合わせは、長年にわたり暗号資産の預かりに関する議論を複雑にしてきた構造的な緊張を解消します。暗号資産ネイティブな預かり業者は、ブロックチェーンセキュリティに関する深い技術的専門知識を有していますが、従来の資産運用会社が求める規制歴史や機関的信頼性を欠いています。
従来の銀行は信頼性を有していますが、歴史的に大規模なデジタル資産のセキュリティを確保するための技術的アーキテクチャを欠いていました。モルガン・スタンレーの申請書は、両者を別々に選択させるのではなく、同じ構造に統合しています。
ETFそのもの以上の意味で、モルガン・スタンレーは最近、Bitcoinマイニング企業Core Scientificに5億ドルの融資を拡大しました。これは、同銀行が暗号資産を単一の製品機会ではなく、複数の事業ラインにわたって資金提供する価値のあるセクターと見なしていることを示しています。
アナリストたちは、モルガン・スタンレーの潜在的な資金流入と、以前のETFサイクルで見られた資本の移動パターンとの間に重要な差異があると指摘しています。グレイスケールのようなファンドがかつてほど持続的な売却圧力を生み出さなくなった今、モルガン・スタンレーのビットコインETFへの新規資金の流入は、既存の保有者が商品を切り替えるのではなく、真正な新規市場需要を表すものとなります。
流動性状況を注視する市場にとって、ローテーションと純新規投資の違いは実際の価格に影響を与えます。