モルガン・スタンレー：AIエージェントがサーバーCPU市場規模を拡大、個人のテクノロジー株から資金が引き出される

火星キャピタルの情報によると、7月23日、バンク・オブ・アメリカ・リサーチは最新のレポートで、NVIDIAがVera CPUアーキテクチャを発表し、AMDと次世代AIサーバープラットフォームでより直接的に競合するようになると、サーバーCPUの潜在的市場規模は2030年までに1700億ドルに達する可能性があり、現在の水準の約4倍になると指摘した。バンク・オブ・アメリカはNVIDIAに対して引き続き「買入」レーティングと350ドルの目標株価を維持し、この競争の核心が単一チップの性能から、AIエージェントワークロードをどのように評価するか——単一エージェントタスクをより速く完了させるか、それとも同じラック内でより多くのエージェントを収容するか——に移行していると評価した。 この判断が発表された際、AI株は急速な売買サイクルにあった。フィラデルフィア半導体指数は以前の高値から20％以上下落し、技術的ベアマーケット領域に入っていたが、その後半導体株は反発を示した。火曜日にはマイクロンとNVIDIAの牽引により米国株式市場が上昇し、ナスダック指数は1.3％上昇した。一方、水曜日には原油価格の上昇と米国債利回りの上昇によりリスク志向が抑制され、S&P500は0.1％小幅下落、ナスダック指数は0.6％下落し、AI株の変動が依然として市場全体を牽制した。 資金流向も同様の分化を示している。バンク・オブ・アメリカの顧客資金流報告によると、顧客は3週連続で米国株式をネット購入しているが、買いは主に個人投資家とETFによるものだった。先週、顧客は34億ドルの株式ETFを購入し、一方で31億ドルの個別株を売却した。個人投資家の買いは2025年5月以来で最大の週間購入を記録し、機関投資家の買いも3週連続でプラスだったが、これは完全にETFによるものだった。ヘッジファンドは2週連続で株式を売却した。 セクター別では、テクノロジー株が3週ぶりに資金流出となり、通信サービス株は3週連続で流出した。一方で、消費財（非必需）、金融、エネルギーへの資金流入が増加した。小盤株およびマイクロキャップ株には明確な買い圧力が見られ、関連する4週間ローリング平均の流入額はバンク・オブ・アメリカの追跡開始以来の最高水準となった。 バンク・オブ・アメリカのサーバーCPU市場に対する長期的な見通しは、NVIDIA、AMDおよびAIインフラストラクチャチェーンへの需要ストーリーを依然として支持しているが、顧客資金流は現在の取引が「すべてのAI勝者を購入する」段階から、「注文、利益率、キャッシュフローを実証できる企業を選別する」段階へ移行していることを示唆している。