ムーディーズ、ニューハンプシャー州のBitcoin担保債にBa2評価を付与

• ムーディーズは、暗号資産担保構造における変動率を主要なリスクとして挙げ、Bitcoin担保債にBa2の格付を付与しました。
• Bondは、納税者の資金や従来の収益ではなく、160%のBitcoinを担保として利用し、清算トリガーを設定しています。
• 世界で初めて、標準的なクレジットフレームワークに基づいて評価された暗号資産担保型自治体債。

ムーディーズがニューハンプシャー州の1億ドルのBitcoin担保債に暫定的なBa2格付を付与したことで、Crypto関連金融の新たな章が開かれた。この格付は最近発表され、Bitcoin価格の変動率に対する懸念を反映している。ムーディーズによると、この債券はCrypto担保に依存しており、従来のクレジットフレームワークに基づいて評価された最初の事例の一つである。

この債券は、ニューハンプシャー州のビジネスファイナンス機関を通じて運営され、課税者による保証なしのコンduit構造です。代わりに、投資家の保護は、BitGoが保管するBitcoinを担保としています。この仕組みにより、返済リスクは資産のパフォーマンスに直接移転されます。

注目すべきは、この構造がBitcoinで約160%の抵当物を必要とすることです。価格が下落し、閾値を突破した場合、自動清算が発動します。したがって、返済には必要な際に基礎となるBitcoinを売却することが求められます。

従来の地方債とは異なり、このモデルは税収や安定した収入源に依存しません。代わりに、価値をBitcoinの市場価格に直接結びつけています。その結果、ムーディーズはこの違いを格付決定の重要な要因として指摘しました。

ムーディーズは、この債券を投機的格付領域に位置づけ、Ba2の格付を付与しました。この分類は、投資適格証券と比較してリスクが高まっていることを示しています。同機関によると、Bitcoinの価格の変動が主な懸念事項です。

しかし、評価では運用および構造的な要素も考慮されました。保管体制と清算メカニズムが全体的な評価に影響を与えました。ただし、変動率はクレジットリスクを形作る主要な要因であり続けました。

その結果、より高いリスク暴露に慣れた投資家にとってこの債券は魅力的となる可能性があります。一方で、保守的なポートフォリオは投機的分類のため、引き続き慎重な姿勢を保つでしょう。

この評価は、従来の金融システムにおけるデジタル資産にとって注目すべき一歩を示しています。初めて、Bitcoinを裏付けとする自治体債形式の債券が、標準的なクレジット指標を用いて正式に評価されました。

一方で、より広範な進展が並行して続いています。米国労働省は最近、cryptoおよびプライベートエクイティを退職口座に含めることを提案しました。これらの動きにより、デジタル資産は従来の投資チャネルに近づいています。

この債券は11月に最初に報告されました。現在、ムーディーズの格付が確定したことで、機関向けの暗号資産関連債務証券への対応が開始されています。