上海に本拠を置くAI企業MiniMax Groupは、TalkieやHailuo AIなどの製品を手がけており、今回、自国での2回目の上場を目指しています。
同社は5月29日、上海証券監督管理局にA株上場ガイドライン報告書を提出し、中信証券がアドバイザリー機関を務めています。上場先は、上海のテクノロジーに特化した取引所プラットフォームであるSTAR Marketであり、これは中国版ナスダックとして機能しています。
香港デビューから中国本土への拡大へ
同社は2026年1月に香港で上場し、IPOで約6億1900万ドルを調達しました。株式は初取引日で2倍以上に上昇しました。
2026年5月下旬までに、MiniMaxの株価はIPO価格から約400%上昇し、5月29日に840香港ドルで取引を終えた。これにより、同社の時価総額は約2,630億香港ドル、または約330億米ドルとなった。2022年1月に設立されたばかりの企業にとって、このような成長曲線はベンチャーキャピタリストたちを喜ばせるものだ。
同社の年間継続収益は現在3億ドルを超えています。
MiniMaxの投資家リストには、アリババとアブダビの主権財産基金が含まれています。
A株での初上場をめぐる競争
MiniMaxは、単独でSTAR市場への上場を追求しているわけではない。同社は、国内A株市場に上場する最初の大手中国大規模言語モデル企業となるために、Zhipu AIと直接競争している。
STAR市場への上場は、MiniMaxが香港と上海で同時に取引される二重上場構造を生み出します。ガイドライン報告書の提出は、上場が保証されるものではなく、プロセスの初期段階にすぎません。中国の規制当局はまだ申請を審査中であり、ガイドライン提出から実際の取引開始までには数か月かかる可能性があります。
これは投資家にとって何を意味するのか
香港で既に330億ドルの時価総額で取引されているMiniMaxが、中国本土での二番目の上場を検討しているのは、国内投資家がその株式に同等またはそれ以上のプレミアムを付けると見込んでいるからである。歴史的に、A株市場は香港市場に対してプレミアムで取引されることがあったため、STAR市場への上場はMiniMaxの全体的な時価総額をさらに押し上げる可能性がある。
300百万ドルの年間継続的収益が330億ドルの時価総額を支えていることから、株価収益倍率は100倍以上となる。
注意すべきリスクの1つ：規制の不確実性。中国の証券規制当局は、政治的な風向きが変わった際にテクノロジー企業のIPOを一時停止または遅らせる傾向がある。現在の環境はAI関連企業の上場を支援しているように見えるが、MiniMaxやその競合他社に投資を検討する投資家は、上場スケジュールが当初の予想をはるかに超えて延長される可能性を考慮に入れるべきである。