翻訳：白話ブロックチェーン
解読によると、戦略は、この継続的にビットコインを購入している企業がStretch（STRC）株主への支払いを継続すると改めて強調した後、フロントランナー優先株が木曜日に明確な売却圧力に直面し、株価が過去最低水準まで下落したと指摘した。
ロケット投稿時、STRCは2.6%下落して87.45ドルとなり、当日予想された82.53ドルの安値から反発しました。
本製品のパフォーマンスは周期的であり、通常STRCの権利付与日後に価格が下落します。ただし、優先株は5月中旬以来、額面価格の100ドルに戻っていません。
除息日とは、この日以降にこのフラッグシップ優先株を購入する投資家が、次回の配当を受け取れなくなる日を指します。今月末、STRCの次回配当日を迎えるにあたり、同社は投資家に約1億ドルを配布する予定です。
CoinSharesの研究責任者であるジェームズ・バターフィルはDecryptに対して、「STRCは弱さを継続しており、これはビットコインそのものによるものというより、市場が戦略の固定義務をどのように継続的に資金調達し管理するかという不確実性によるもののように見える。ビットコインの反発は戦略を支える資産の価値を高めるが、それ自体が利用可能な現金を自動的に増加させることはない。」
昨年、債務管理と配当のために現金準備を設立しました。年初には、同社は22.5億ドルを準備しましたが、一部の債務を割引価格で買い戻した後、現在の現金準備は11億ドルに調整されました。
STRCの設計目標は、100ドルの額面価格で取引することです。戦略では、この優先株が長期的にこの水準以下になった場合、企業は復活祭利回りを引き上げて需要を刺激できるとしていました。過去4か月連続で、この利回りは約11.5％に維持されてきました。
Benchmark-StoneXの董事総経理兼上級研究アナリストであるMark Palmerは、Decryptに対して、そのためSTRCの弱さの悪化は、企業の困境を示すメカニズム的な結果であると述べた。彼は、製品のカタピラ率が実際には市場レベルより低い場合、その価格は徐々に下落するべきだと述べた。
Palmerは次のように述べています：「この構造は設計通りに機能しています。現在の価格レベルにおいて、STRCは投資家に総リターンの機会を提供していると考えます。一方では現在の収益があり、他方では、価格を額面価格に戻すように働く内蔵メカニズムがあります。」
また、ベンチマーク・ストーンエックスのアナリストは、7月初頭にSTRCの反発率が向上すると予想し、「この段階により、価格が額面への回復を支えられると予想します」と述べました。
STRCの下落に伴い、同社の普通株も同様に圧力を受けました。同社の株価は木曜日に109.36ドルまで下落し、4か月ぶりの安値を更新しました。過去1か月で株価は累計で32%下落し、同業のビットコイン価格の下落幅を上回りました。
先月、この傾向はさらに進みました。バージニア州タイソンズコーナーに本社を置く戦略は、32枚のビットコインを売却し、250万ドルを現金化しました。同社は以前からこの行動の兆しを示しており、いかなる方法を用いても優先株主への配当支払いを履行するというメッセージを伝えることを意図していました。
Butterfillは次のように述べています：「これまで、市場の中心的なナラティブは、資本を発行してビットコインを継続的に蓄積する戦略でした。一部を売却して配分タスクを満たすだけの位置づけは、この資金の流れがリセットされたことを意味し、全体の戦略をより複雑にしました。この影響は一時的なものです。」
今回の売却は市場に疑問を投げかけました：この世界で最もビットコインを保有する上場企業は、今後さらに減持するのでしょうか？水曜日、StrategyはX上で投稿し、その保有量が今後数年間、STRCに対する市場の信頼を維持するかどうかを示していると回答しました。
会社は「私たちのBTC準備金により、32年分の負債をカバーできる」と述べています。これは、約550億ドルのビットコイン準備金を、年間約17億ドルの負債および利払い支出と比較して算出されています。
Taproot WizardsのCEOであるUdi Wertheimerは、X上で継続的に指摘している。もし戦略が実際にビットコインの準備金を活用して資金調達または現金化を試みた場合、市場がその株式を徐々に吸収するにつれて、最終的に得られる価値は額面価値をはるかに下回る可能性が高い。
CoinGeckoのデータによると、木曜日にビットコインは62,500ドルを下回り、1日で5%以上下落しました。この価格では、戦略が保有する846,842枚のBTCの総価値は約530億ドルになります。それでもアナリストたちは、現在の圧力は致命的な欠陥ではなく、成長に伴う痛みであると見ています。
Butterfillは次のように述べています：「現在の段階で、これは生死を左右する問題ではないと考えています。これは、戦略の資金調達モデルが効率を失いつつあり、投資家がこのリスクを引き受けるためにより高いリターンを求めるようになっていることを示しています。」