開示：この記事の著者は、Strategy（MSTR）の株式を保有しています。
5月6日、エグゼクティブチェアマンのマイケル・セイラーが、Strategy（MSTR）の2026年第1四半期決算電話会議で、同社がBitcoinを売却する用意があることを確認した際、これは世界最大の上場企業による仮想通貨保有者にとっての変化のように思われた。しかし、この動きは前例がないわけではない。2022年12月、Strategyは税務上の損失損益のためBitcoinを売却しており、今回も同社は市場に同じ理由を示唆しているように見える。
2022年12月22日、Strategyは1枚あたり16,776ドルで704 Bitcoinを約1,180万ドルで売却しましたが、その2日後にすぐに810 Bitcoinを再購入しました。
この売却は、過去の利益に対して資本損失を繰り越して税務上のメリットを生み出すことを目的としていました。税金損失の活用イベントです。
マイクロストラテジーは、この取引に伴う資本損失を、現在有効な連邦所得税法で許可されている範囲で過去の資本利得に遡及して控除し、税務上のメリットを生む可能性があります。
Bitcoinは2026年第1四半期に87,500ドルから67,700ドルへ23％下落しました。2025年1月1日に採用されたFASBの公正価値会計基準に基づき、Strategyは毎四半期に保有するすべてのBitcoinを時価評価します。第1四半期には125.4億ドルの損失を計上し、未実現損失が損益計算書に直接反映され、より高い取得原価を持つ保有資産全体にわたって22億ドルの繰延税金資産が発生しました。
MSTRの業績電話会議によると、Bitcoin価格を80,000ドルと仮定した場合、Strategyは80,000ドル以上の価格で434,000 BTC以上を購入し、76億ドルの評価損と、29％の税率での22億ドルの繰延税金資産を生み出しています。
Bitcoinが回復し、戦略が評価上昇したBitcoinを売却した場合、22億ドルの税金は将来的な利益と相殺されます。
企業の主な目標は、戦略の保有Bitcoin総額を発行済み希薄化株式総数で割った比率である「bitcoin per share」を増加させることです。
Bitcoinの売却により得られた資金の用途は、82億ドルの転換社債の返済、純資産価値に対する倍率が1.22倍以下になった際にMSTRの普通株を購入すること、または永続優先株Stretch（STRC）からの年間15億ドルの配当義務の資金調達です。
MSTRはPre-Market取引で1%上昇し、Bitcoinは81,000ドル以上で取引されています。