戦略（MSTR）が5月に32ビットコインを売却したことを公表した際、2022年12月に同社が初めてビットコインを売却したことを思い出した。
両方の出来事は、マイケル・セイヨールの企業が長年にわたるBitcoinの蓄積戦略から後退しているのではないかという疑問を喚起し、企業の財務状況への注目を促した。両方とも、世界最大の企業Bitcoin保有者としての歴史において極めて稀な瞬間を表していた。
しかし、2022年の売却から得られるより有用な教訓は、単一の売却から過剰に意味を読み取ることに投資家が注意すべきであるということである。
2022年後半は、仮想通貨の歴史において最も激動の時期の一つであり、その年の進行に伴って進行した「クリプト冬期」が、11月初頭に取引所FTXの崩壊によって頂点に達した。
1年前の約69,000ドルという高値から、Bitcoinは75%以上下落し、16,000ドル以下まで落ち込んだ。
「もちろんBitcoinはゼロにはならない。」地政学戦略家のピーター・ザイハンは11月12日にXで投稿した。「一部の地域ではカーボンタックスがある。Bitcoinはマイナスになる。」
翌月、当時MicroStrategyとして知られていた同社は、Bitcoinが約16,500ドルで取引されていた際に、704 BTCを約1,180万ドルで売却しました。同社は、この取引が将来の利益を相殺できる税損失を活用することを目的としていたと述べました。
マイケル・セイヨアの会社はその後2日後に810 BTCを購入し、全体のBitcoin保有資産を以前より大きくした。
しかし当時、多くの批評家はそれよりも重要な何かを見出していた。
ゴールド擁護者のピーター・シフは、この売却がマイケル・セイラーのビットコインへの揺るぎないコミットメントに亀裂を生んだことを示唆し、これはより広範な清算への第一歩となる可能性があると述べた。
「マイクロストラテジーの株式は、2021年2月の過去最高値から90%下落し、52週安値を更新しました。」彼は別の投稿で書きました。「90%オフだからといって良い買い時だと思わないでください。これは単なるセールではなく、廃業セールです。」
歴史は異なる形で進みました。2022年12月の取引は販売サイクルの始まりを示すものではなく、ベアマーケットの底近辺で発生しました。その後の数年間で、Bitcoinは過去最高値まで回復し、戦略は保有量を大幅に拡大しました。同社の保有高は、2022年末の約132,500 BTCから、現在では843,000 BTC以上に増加しています。
その経験は、投資家が最新の売却を同様に無関係なものと見なす誘惑を生む可能性があります。しかし、それを行うことは、企業自体がどれほど変化したかを見落とすリスクを伴います。
2022年の戦略は主にレバレッジをかけたBitcoin保有者であった。一方、2026年の戦略はBitcoin所有を基盤としたはるかに複雑な金融ツールである。同社は現在、転換社債、普通株発行プログラム、および異なる投資家層を引き付けることを目的とした複数の優先株式公開を含む資本構造を管理している。
その背景において、保有高の0.004％未満に相当する約250万ドル相当の32 BTCを売却することは、財務的には無視できる規模である。しかし、この取引は、より広い現実を反映している可能性がある：戦略の運用モデル内でのBitcoinの売却はもはや考えられないことではない。
「これは、今後さらに大きな売却の始まりにすぎないかもしれません」とSchiffはStrategyの2回目の売却に関するニュースを受け、X上で書き込んだ。「さらに、MSTRがBitcoinの購入をただ止めた場合、それはBitcoinにとって大きな問題です。」
それは同社が積み立てを放棄することを意味しない。戦略は引き続きBitcoinを積極的に購入し、追加の購入資金を調達し続けている。しかし2022年とは異なり、もはや戦略がBitcoinを売却するかどうかという疑問は存在しない。
より関連性の高い質問は、今後の中間売却が稀な例外であり続けるか、それともますます洗練されたBitcoin財務帝国の管理におけるもう一つの日常的なツールとなるかである。