マイロンのHBM供給とAI需要により、MUは2027年までに1,500ドル以上に達する可能性

マイロンの上昇はショートスクイーズというより、構造的なリレーティングのように見える——ウォールストリートもアルゴリズムモデルも、少なくとも今後数年はこの上昇が続くと見込んでいる。マイロン・テクノロジー（NASDAQ: MU）の株価は891.88ドルまで急騰し（2026年1月以降で約182％上昇）、同社はついに1兆ドルの時価総額を突破した。アナリストの2026～2028年シナリオは、短期的に1,500～2,000ドル圏への上昇から、サイクリックな修正で517～880ドル圏への戻りまで幅広く、その結果は高帯域幅メモリ（HBM）の供給動向とAI駆動型データセンターの構築スピードに左右される。 2026年におけるウォールストリートの楽観的見方の理由： - HBM市場が異常にタイト：CEOのサンジャイ・メハトラは2026年第1四半期決算説明会で、マイロンが2026年通年のHBM全供給量（最高峰のHBM4を含む）を既に契約済みであり、「2026年以降も制約が続く」と予想している。この確保された供給により、顧客は複数年にわたる契約を締結している。 - 大規模なTAM拡大：マイロンは、HBMの総潜在市場が2025年の約350億ドルから2028年には約1,000億ドルまで成長し、CAGRで約40％の拡大を見込む。 - 大きな期待超えと勢い：2026年第2四半期の業績は予想を上回り、マイロンは売上高、粗利益率、EPS、フリーキャッシュフローのすべてで記録を更新。メモリを「AI時代の戦略的資産」と位置づけ、需要に対応するための資本投資を約束した。アナリストおよびアルゴリズムによる価格目標（ハイライト）： - ウォールストリート目標：カンター・ファイナンス $1,500；UBS $1,625；サスクエハナ $1,750（ウォールストリート最高）。モルガン・スタンレーは目標を$1,050に引き上げ、レイモンド・ジェームスは$1,100に引き上げ。 - アルゴリズム予測：LongForecastのモデルは非常に積極的な経路を示す——2026年6月にMUが約$975、2026年12月には$1,438（H2で約61％上昇）、その後2027年に上昇（月次モデル：1月$1,545 → 4月$2,319 → 2027年11月に約$3,682でピーク、その後12月に約$3,164へ緩和）。 - マルチプルが拡大する理由：アナリストは2027年のEPSを$103～$106と見込む。現在の価格では先物PERは約8.1倍で、サイクリックなピークとしては低水準。わずか15倍に標準化すれば株価は$1,500を超える。より積極的なマルチプルでは$2,000近い目標が導かれる。 2026～2027年の上昇を後押しするカタリスト： - HBM4の量産は2026年第1四半期にNVIDIAのVera Rubinプラットフォーム向けに開始され、HBM4eの増産は2027年にかけて進む見込みで、売上と利益率の上方修正を後押し。 - データセンターにおけるAI導入が継続し、経営陣および多くのサールサイドモデルによれば、需要はサイクリック的ではなく構造的である。 2028年の転換点とサイクルリスク： - 新たな供給が迫る：マイロンのアイダホキャンパスは2027年半ばまでに生産を開始予定であり、巨額投資（約1,000億ドル）されたニューヨークキャンパスは2028年後半にウエハ出力を開始する予定。この容量が実現すれば、アナリストは価格の正常化を予想。 - ベアケース：モーニングスターは、メモリサイクルが過去に急激に反転してきたと警告。2029年までに売上高が約50％縮小し、後退PERが3～4.5倍に圧縮され、株価は2028年末までに517～880ドルまで下落する可能性があると推計。 - バルケース：LongForecastのようなアルゴリズムモデルは、2028年半ばまでMUを$2,700～$3,200レンジで維持し、年末にかけて徐々に下落すると予測。トレーダーへの意味（暗号資産ネイティブ視点）： - HBMにおける希少性と固定供給はオンチェーン的な物語だ：契約済みの供給配分、複数年契約、急速に拡大するTAMは、トークノミクスによるラリーと同様の希少性プレミアムを生んでいる。 - 変動率とサイクルリスクは現実的だ：2027年までの上昇は劇的だが、新たな容量の投入と過去のメモリサイクルの下落により、需要が正常化すれば2028年には下落が迅速かつ深刻になる可能性がある。 - リスク管理が重要だ：暗号資産のブーム・バストに慣れたトレーダーにとって、これは典型的なサイクリック半導体ストーリー——ポジションサイズ、ストップ損の厳守、シナリオプランニング（バル/ベースライン/ベア価格経路）が鍵となる。要約：マイロンの基本的要因——固定供給されたHBM、AI駆動型需要、そして最近の記録的な財務成績——は、今後12～24ヶ月で$1,500以上への道筋を信頼性高く裏付けている。しかし次の大きな問いは、新たなファブ容量がいつ、どのように市場に投入されるかである。供給が需要より速く増加すれば、上昇を支えた構造的ストーリーが逆に2028年の売却圧力を強める可能性がある。トレーダーや投資家にとって、潜在的なリターンは大きいが、サイクルリスクも同様に大きい。