マイクロン株対サンディスク株：ウォールストリートのアナリストによると、どちらかがはるかに良い買い場
原文作者：Trevor Jennewine、The Motley Foo
原文編集：Peggy、BlockBeats
編集者注：米国株式市場のストレージセクターが、AI取引の最新の主役となっています。
今週、マイクロンやサンディスクなどのストレージチップメーカーの株価はさらに上昇しました。マイクロンは単日で約11%上昇し、時価総額が初めて7,000億ドルを突破しました。サンディスクは約12%上昇し、2025年にウェスタンデジタルからスピンオフされて以来、時価総額は2,000億ドル以上に達しています。過去1年間、AIに対する市場の評価の焦点は、GPU、クラウドプロバイダー、大規模モデル企業から、さらに下流のストレージサプライチェーンへと広がっています。
この上昇の背後には、「AIコンセプト」の波及効果だけでなく、データセンターのアーキテクチャそのものが変化しているという事実がある。AIのトレーニングと推論には、より高速で大容量、低遅延なストレージシステムが必要だ。HBMは、GPUにデータとモデルを極めて高速で送信する役割を担い、NAND SSDはトレーニングデータ、モデルファイル、推論呼び出し時のストレージを支える。計算能力の競争がシステムエンジニアリングの段階に進む中で、ストレージは半導体産業チェーンにおける周期的な補助製品ではなく、AIインフラの効率、コスト、拡張性に影響を与える鍵となる要素となっている。
本文で焦点を当てるマイクロンとサンディスクは、このストレージチェーンにおける二つの重要な位置をそれぞれ占めている。マイクロンの注目点はDRAMとHBMであり、特にAIサーバーにおいて高帯域データ転送の役割を担っている。一方、サンディスクの強みはNANDフラッシュとエンタープライズSSDにあり、铠侠との提携を通じてコスト競争力を獲得している。サンディスクが推進している高帯域フラッシュHBFは、GPUの速度とストレージ帯域の不一致を解決しようとするストレージメーカーの取り組みを反映している。
しかし、より注目すべきは、これらの企業の株価がどれほど上昇したかではなく、資本市場が「ストレージ」の価値を再評価し始めている点である。過去、ストレージチップ業界は非常にサイクル性が高く、価格上昇は通常、今後の供給拡大と価格の下落を意味していた。しかし、AI需要が持続的に拡大する背景のもと、投資家たちは今回のサイクルが長引く可能性、あるいは従来の需給変動のロジックを一部変える可能性に賭け始めている。IDCの最新レポートも、AI需要によりストレージチップ市場がこれまでとは異なる段階に入ると指摘している。
もちろん、リスクも明確です。ストレージ業界の歴史的パターンは消えていません：今日の不足は、生産能力の拡大により明日の過剰になる可能性があります。DRAMやNANDの価格が下落すれば、マイクロンとサンディスクの利益弾力性も逆方向に拡大します。したがって、本稿で真正に議論しているのは「AIストレージ株はさらにどれだけ上昇するか」ではなく、AIインフラの再評価と半導体サイクルの間で、どの成長が実需由来であり、どの成長がすでに株価に織り込まれているかを投資家が見分ける方法です。
これは現在のストレージセクターの核心的な矛盾でもある。AIはストレージチップを戦略的資産の位置へと押し上げているが、このビジネスは依然としてサイクルから完全に脱却できない。マイクロンとサンディスクの上昇は、AIインフラの拡大の結果であると同時に、市場が「ストレージスーパーサイクル」に集中して賭けた結果でもある。
以下が原文です：
人工知能（AI）の急速な普及により、ストレージチップメーカーのマイクロン・テクノロジー（Micron Technology、MU、+10.95%）とサンディスク（Sandisk、SNDK、+11.98%）の成長が大幅に促進されました。過去1年間で、両社の株価はそれぞれ571％と3,350％上昇しました。
株価が大幅に上昇したにもかかわらず、Cantor FitzgeraldのアナリストCJ Museは、両銘柄が依然として過小評価されていると考えている。ただし、彼の目標株価に基づくと、現在の時点ではSanDiskがより魅力的な投資対象のように見える。
·Museは、メモリの目標株価を1株700ドルと設定し、現在の542ドルの株価に対して29%の上昇余地を示しています。
Museは、閃迪の目標株価を1株1,800ドルと設定し、現在の1,187ドルの株価に対して52%の上昇余地があると示唆しています。
以下は投資家が理解しておくべき両方の半導体株です。
マイクロン・テクノロジー：隐含29%の上昇空間
マイクロンテクノロジーは、スマートフォン、パーソナルコンピューター、自動車システム、データセンター向けにストレージチップおよびストレージ製品を製造しています。Counterpoint Researchのデータによると、マイクロンは世界第3位のDRAMストレージサプライヤーであり、製品には高帯域幅メモリ（HBM）およびNANDフラッシュが含まれます。
人工知能に最適化されたデータセンターでは、従来のデータセンターに比べてストレージへの需要がはるかに高い。この需要はほぼ「需要が供給を上回る」ほど旺盛であり、業界全体で前例のない供給不足が発生している。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、過去1年間でDRAMとNANDの契約価格は約7倍に上昇した。
マイクロンの第2四半期決算は非常に良好でした。同社の売上高は196%増加して238億ドルに達し、非GAAP（調整後）純利益は682%増加し、1株当たり純利益は12.20ドルとなりました。CEOのサンジャイ・メハトラは、「AIは記憶装置への需要を高めるだけでなく、記憶装置の役割を根本的に再定義し、AI時代における決定的な戦略的資産にしました。」と述べました。
投資家は楽観視する理由があります。HBMは、GPUにデータとモデルを極めて高速で転送できるため、AIワークロードに不可欠です。過去1年間、マイクロンはHBM市場でのシェアを12ポイント向上させました。また、同社のHBM3Eは現在市場で最も高速かつ最大容量のHBM製品であるため、今後もシェアを拡大し続ける可能性が高いです。
ただし、記憶チップの販売は常に明確な周期性を伴うことに注意が必要です。現在、業界は上昇期にありますが、歴史的な経験から見ると、供給不足は最終的に供給過剰に転じることが多いです。その際、記憶装置価格およびマイクロンの利益はおそらく低下するでしょう。ウォールストリートは、この傾向が2029財年頃に反転する可能性があると予測していますが、実際には、現在の周期がいつ頂点を迎えるかを正確に予測できる人は誰もいません。
ウォールストリートの一致した予測によると、マイクロンの調整後1株当たり利益は、2029会計年度までに年率13%で成長すると見込まれている。この観点から見ると、現在の25倍のPERはやや高めである。私は、投資家がマイクロン株を購入する前に、より良いエントリーポイントを待つことを推奨する。または少なくとも、新規ポジションの規模を比較的小さく抑えるべきである。
サンディスク：隠れた上昇幅52%
SanDiskはNANDフラッシュを基盤とするストレージデバイスを開発しています。同社の製品ラインアップには、モバイルデバイス、ゲームコンソール、自動車システム向けの外付けおよび組み込みフラッシュメモリ、ならびにデータセンター向けのエンタープライズSSDが含まれます。
NANDベースのSSDは、AIワークロードに必要なストレージ階層において重要な役割を果たしています。これらは、データがHBMにロードされるまで、トレーニングデータとモデルを保存します。サンディスクは、日本メーカーのキオクシアとの合弁企業を通じて、NANDストレージ市場でのシェアを拡大しています。この提携により、サンディスクは低コストのウエハを入手でき、価格面で競争力を維持しています。
サンディスクは、2026年財年第3四半期（3月期末）の注目すべき財務業績を発表しました。データセンター向けストレージソリューションへの需要が特に強かったことを受けて、同社の売上高は251%増加し、59億ドルに達しました。また、非GAAP純利益は前年同期の1株当たり損失0.30ドルから、1株当たり利益23.41ドルへと大幅に改善しました。
CEOのデイビッド・ゲッケラーは、「NANDフラッシュメモリは、大規模なリアルタイム推論に必要な容量、パフォーマンス、効率を提供し、モデルをアクセス可能に保つために、経済的に実行可能な唯一のソリューションになりつつあります。そして、市場が私たちの技術の重要性を見直すタイミングは、私たちの製品が最も差別化された優位性を発揮している時期と重なっています。」
SanDiskは、GPUの速度とストレージ帯域幅の間のパフォーマンスギャップを埋めるために、高帯域幅フラッシュ（HBF）という新型NANDを設計しています。HBFは、データとモデルをHBMにより速くロードできるようになります。SanDiskは昨年この技術を発表し、今年下半期にHBFストレージのサンプルを提供する予定です。
ウォールストリートは、サンディスクの調整後利益が2028財年までに急成長し、その後2029財年に大幅に低下すると予想している。しかし、それでも平均的な予測によれば、この期間中に同社の利益は年率25％で成長すると見込まれている。この観点から見ると、現在の38倍の調整後PERは依然として適正な評価である。私は、CJ Museがサンディスクを現在の価格でより優れた購入選択肢と見なしているという判断は妥当であると考える。
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歴史を振り返ると、Netflixは2004年12月17日にこのリストに登場しました。当時、私たちの推奨に従って1,000ドルを投資していたとすれば、現在では490,864ドルになっています。また、NVIDIAは2005年4月15日にこのリストに加わりました。もし当時1,000ドルを投資していたなら、現在では1,216,789ドルになっています。これが、長期的な可能性を持つ少数の勝者を選び、複利の力を時間に任せることの力です。
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