東京証券取引所に上場しているビットコイン財産管理会社メタプラネット（TSE: 3350）は、1月26日に2025年度の通期業績予想を修正した。会社は、営業利益の見通しを上方修正する一方で、ビットコインの減損損失として1046億円（6億7800万米ドル）を計上したと明らかにした。
結果は、2025年末にわたって強い懐疑論に直面したデジタル資産国庫モデルに対するリアルタイムのストレステストを提供している。
スポンサードビットコインの減損は非現金会計調整である
見出しの損失にもかかわらず、会社は FY2025をアップグレードしました 売上高は前の推定の68億円から31％増加し、89億円（5,770万米ドル）になると予測されている。営業利益は33.8％増加し、6億2,900万円（4,080万米ドル）となった。予想を上回るビットコイン収益生成収入がこの上方修正を後押しした。
会社は日本の会計基準に基づき、四半期末ごとにビットコイン資産を時価評価していた。その結果生じた減損は、営業外費用として計上され、連結純損失は766億円（4億9700万ドル）となった。
メタプレーンは、この減損が「決算期末における一時的な価格変動を反映した単なる会計上の評価調整であり、キャッシュフローまたは事業運営に直接的な影響を与えるものではない」と強調した。
企業はまた、円安による為替収益が226億円（1億4700万米ドル）発生し、ビットコインの損失を一部相殺したと述べている。固定資産に計上されたビットコインの純 NAV 減少量は約82億円（5320万米ドル）となる。
Dライアン・レクレアメタプラネットのビットコイン戦略責任者は、その結果を「コア事業における強い勢いと高い透明性を示している」と評価し、減損損失は非現金であることを指摘しつつ、BTC保有量が35,102コインに増加したと述べた。
スポンサードビットコイン保有量の20倍増加
メタプラネットのビットコイン財産はFY2025を通じて急激に増加した。2025年期末までに保有量は35,102ビットコインに達し、前年比で1,762ビットコインからほぼ20倍に増加した。
BTCイールド（1株完全希釈当たりのビットコイン成長率）は、通年で568％に達した。経営陣は「資本戦略およびビットコイン取得プログラムが当初の目標を上回った」と述べた。
第4四半期にかけて、メタプラネットはシリーズB永続転換優先株式（「マーチュリー」）の発行を通じて資金調達の多様化を図るとともに、5億米ドルの信用枠を設定し、株価水準に左右されにくいより柔軟な資本運用が可能となりました。
攻撃にさらされているDATモデルのためのテストケース
メタプレーネットは、2025年後半にこのモデルが崩壊し始めた以来、デジタル資産トレジャリー（DAT）に関する議論の中心に位置づけられてきた。10月、企業の時価総額は ビットコインの準備高を下回った 初めて、グローバル投資家のセクターへの関心が低下している兆しが現れた。そのmNAV（市場時価総額と暗号資産保有高を比較する指標）は1.0倍を下回り、株価は6月の高値1,930円から約80％急落した。
批評家は～が好き ジム・チャノス DATモデルを「金融用語の無意味な言葉」と切り捨てた一方で、ギャラクシー・ディジタルは、200社を超えるトレザリー企業の増加が1920年代の投資信託の投機的過熱を想起させると警告した。かつてビットコイン保有高の8倍の価格で取引されていたメタプラネットは、このセクターの変動性の象徴的存在となった。
FY2026の見通し：80％の成長が見込まれる
2026年度において、メタプラネットは、売上収入が160億円（1億400万米ドル）となり、前年比79.7％増、営業利益は114億円（7400万米ドル）で前年比81.3％増になると予測している。予測される売上収入のうち、ビットコイン収入生成事業から156億円が見込まれている。これは、ビットコイン保有資産を基盤とした収入生成戦略が、単なる保有戦略よりもより頑強である可能性を示唆している。
会社は、ビットコイン価格の予測が本来的に難しいため、通常利益または純利益の指針を提供しませんでした。FY2025の最終的な数値は、2026年2月16日に予定されている決算発表で開示されます。