主要な洞察：
- メタプランネットのCEO、サイモン・ゲロビッチは、批判の中でもすべてのBitcoin購入を適切なタイミングで開示しており、ウォレットはリアルタイムで表示されていると述べた。
- Metaplanetは、6億6580万ドルの時価評価調整により、2025会計年度の純損失を6億1900万ドルと報告しました。
- Metaplanetは35,102 BTCを保有しており、プットオプションの売却によりプレミアムを獲得し、コストを削減しながら、2027年までに175,000 BTCを目標としています。
Bitcoinの価格下落により、Bitcoin財務モデルを運営する企業への注目が高まっており、Metaplanetは新たな scrutiny に直面している。Bitcoinは10月の過去最高値から約50%下落し、67,000ドル付近で取引されている一方、Metaplanetの株価は2025年の高値から約85%下落し、最近は307円付近で取引されている。
同時に、トレーダーはオンチェーンのコストデータを用いて下落の参照ポイントを追跡しました。CryptoQuantのアナリスト、Burak Kesmeci氏は、Bitcoinが新規大口保有者のコストベースである88,700ドルを下回ったことが、ベアリッシュな局面への移行を示唆していると述べました。彼は次なる重要な実現価格レベルとして58,700ドルと54,700ドルを挙げ、より深いレベルとして41,600ドルを過去の大型保有者に関連づけて言及しました。
Metaplanet CEOによる批判および開示主張への対応
MetaplanetのCEO、サイモン・ジェロビッチ氏は、購入タイミングや開示手法を疑問視するオンライン上の批判に対し対応しました。彼は批判者が匿名のアカウントを利用していると述べ、Metaplanetの声明や行動について公に責任を取る用意があると語りました。
ゲロビッチ氏は、同社がすべてのBitcoin購入を迅速に開示し、リアルタイムのウォレット開示と繰り返しの購入発表（9月のものも含む）を示した。また、9月は地元のピークと一致しており、短期的な取引ではなく体系的な蓄積であると説明した。
Metaplanetは、プレミアム収入を生み出し、スポット価格より低い参入価格を狙うためにオプション戦略を活用しています。同社はプットオプションとプットスプレッドを売却しており、行使された場合、Bitcoinをより低い実質価格で取得できる可能性があります。
ゲロビッチ氏は、プットオプションの売却をBitcoinが上昇しなければならないという方向性の賭けとして扱ってはならないと述べました。このプロセスは、核心的な目標である準備金の蓄積を維持しながら、企業の実質的な購入コストを引き下げ、変動率を収益化する方法です。
Metaplane 2025会計年度の損失および貸借対照表指標
Metaplanet は、2025年度に6億1900万ドルの純損失を報告し、その主な原因として、保有するBitcoinの6億6580万ドルの評価損を挙げました。この数値は、仮想通貨資産を売却しなくても現在の市場価格で評価することを求める日本の時価評価会計基準を反映しています。
ゲロビッチ氏は、ネット利益はBitcoin財務を評価するための適切な指標ではないと述べ、この評価変更はキャッシュフローや流動性に影響を与えない非営業的な会計調整であると説明した。同社は株主資本比率を90.7%と報告し、Bitcoinが最大86%下落してもバランスシートは十分にカバーされると述べた。
財務規模、市場のストレス、および営業事業に関するコメント
2025年度末までに、Metaplanetは35,102 BTCを保有しており、前年比1,892%の増加となったと発表し、Bitcoinを永久的な準備資産と位置づけることを再確認した。同社は2027年までに175,000 BTCを取得することを目標としており、この目標は継続的な財務運営および資金調達活動を通じて達成すると述べた。
一方、オンチェーン指標は市場のストレスを示しており、CryptoQuantのデータによると、循環供給量の約46％が未実現損失状態でした。これは2022年末以来の最高水準です。アナリストのDarkfostは、2月5日に日次実現損失が30,000 BTCを超えたと述べ、2022年のベアマーケット期間に見られた80,000～92,000 BTCの日次ピークと比較しました。
ゲロビッチは、メタプランエットの非暗号資産事業、特にホテル事業に関するコメントにも回答しました。彼はホテル部門が崩壊しているという主張を否定し、当該セグメントは利益を上げていると述べるとともに、業績の議論では運営成績とBitcoin価格に起因する会計上の変動を分けて考えるべきだと述べました。
しかし、批判者は、9月の購入が予想より遅れて開示され、地域の高値近くで行われたと指摘しています。他の人々は、借入条件や昨年以降の株価の下落について疑問を呈しました。
一部では、Bitcoinが株主資金を用いて蓄積された一方で、事業運営は依然として控えめであると主張されている。
投稿 Metaplanet CEO、BTC価格急落の中でもビットコインオプション戦略を擁護 は、The Market Periodical で最初に掲載されました。