著者： Chloe, ChainCatcher
Layer 2ネットワークMegaETHは昨日、正式に公開メインネットを開始しました。この「即時ブロックチェーン」と自称するプロジェクトは正式に本格的な運用段階に入りました。このプロジェクトは昨年10月に4億5千万ドルのトークンセールを完了し、申し込み総額は13億9千万ドルに達し、27.8倍のオーバーサブスクライブとなり、イーサリアム共同創設者Vitalik ButerinやConsenSys創設者Joseph Lubinなどの著名な人物からも支持を得ています。しかし同年、ある暗号通貨KOLのトークン割当が取り消されたり、プロジェクトの事前販売資金が管理不能になったりする事件が相次ぎましたが、プロジェクト側は最終的に迅速に対応し、事態を収束させ、さらに大きな危機には発展しませんでした。
MegaETHは1秒あたり10万件のトランザクション（TPS）を処理し、ブロック時間は1ミリ秒未満を目指しており、最近の負荷テストでは3.5万TPSを継続的に達成している。しかし、Vitalikは最近、現在のレイヤー2の市場構図に対してますます悲観的な見方を示しており、MegaETHは多くの資金支援を受けているものの、競争が激しいL2市場で勝ち抜けることができるかどうかは、実際の成績によって検証される必要がある。
MegaETHはローンチ前にどのような経緯を経たのですか？
パフォーマンスの黒馬として注目されながらも、MegaETH は過去数カ月の間に劇的な上下を経験しました。熱狂的な公開販売から技術的トラブルによる払い戻しまで、その道のりは決して順風満帆ではありませんでした。昨年10月、MegaETH はMEGAトークンのオークションを開始し、市場の気分を高揚させました。このオークションは最終的に13.9億ドルの資金が集まり、過剰申し込み倍率は27.8倍に達し、その年の注目を集めた資金調達活動の一つとなりました。
しかし、公募終了からわずか10日後、暗号通貨KOLのIcoBeastはXプラットフォームで自身の100万ドル相当の割当額をヘッジする方法を公開的に議論したため、公式側から1年間のロックアップ期間中の「転売しない意図」の規則に違反したと判断された。チーフストラテジーオフィサーのナミク・ムドゥログルは直ちにその割当を取消し、元本を返還するとともに、MegaETHは長期的な価値を信じる「真の信者」のみ歓迎し、投機家には一切の余地がないことを明確に表明した。
同年11月末、MegaETHは、間もなく登場するメインネットワークに早期流動性を注入するため、預金橋（Pre-Deposit Bridge）を通じて試みを行った。しかし、この活動は連続する技術的ミスによって混乱と災害へと発展した。契約のSaleUUIDの設定ミス、KYCシステムの深刻な制限、そして本来は予備として用意されていたマルチシグネチャトランザクションが第三者によって早期に実行されたことにより、預金チャネルが予期せぬ形で開かれ、資金は5億ドルに達した。状況が制御不能になったチームは最終的に「準備が雑だった」として全額返金を発表し、ブリッジを一時的に閉鎖した。その後、公式声明で「資産はリスクにさらされたことはなかったが、それは重要ではない。我々は自分たちに高い基準を設けている。この件に関しては一切の言い訳は存在しない」と述べた。
2025年末の連続的な混乱を経て、現在MegaETHはついにメインネットの起動を正式に迎えた。
MegaETHは発行トークンKPIを設立し、従来のTGE戦略を廃止する
公式発表によると、メインネットのローンチに合わせて、MegaETH はエコシステムフロントエンドプラットフォーム「The Rabbithole」を同時にリリースし、アプリケーションの探索、資産のブリッジ接続と交換、エコシステムイベントの通知などの機能を提供する。また、MegaETH は従来のプロジェクトとはまったく異なるトークン発行戦略を採用しており、現在メインネットはすでにローンチされているが、ネイティブトークンMEGAの発行はまだ行われていない。
チームが公開したメカニズムによると、TGEは3つの厳格なKPIの条件を満たさなければなりません。
1. ステーブルコインの流通量の閾値：ネイティブステーブルコインのUSDMは、30日間の平均流通量を5億米ドルに維持しなければならず、これは年間約2,000万米ドルのプロトコル収益に相当する。
2. 生態的アプリケーション展開基準：厳格な審査を経たMegaMafiaのインキュベーションプロジェクトが10件以上、すべて展開され正常に動作していること。
3. アプリケーション収益の検証：最低3つのアプリケーションが、連続30日間毎日5万米ドルの収益を生み出し、月間で450万米ドルのエコロジーアイテム収入を達成しなければならない。この「まずエコロジーを構築し、その後トークンを発行する」というモデルは、過去の「メインネット起動と同時にエアドロップ、トークンロック解除と同時に価格暴落」という悪循環を打破しようとするものである。
MegaETHはトークン発行権と実際のエコシステム価値創造を結びつけることで、チームがネットワークの真の需要と収益能力をまず証明しなければトークン経済を開始できないようにし、これは伝統的なトークン発行の枠組みに対する大胆な実験であると言える。
MegaETHエコシステムプロジェクトの点検と資金調達背景を一覧で見る
RootData 上のエコロジーマップによると、現在、MegaETH には多くの有望なアプリケーションが誕生しています。その中には以下が含まれます：
Noise：このプロジェクトは、トレーダーがオンラインで長期的に人気を維持するトピックに賭けることで、予測市場の代替案を提供しています。このプラットフォームは、Google Trends と既存の予測市場の要素を組み合わせ、どのブランド、トレンド、物語が持続的な文化的影響力を持つかを測定します。今年1月、Noise は710万ドルの資金調達を完了し、Paradigm が主導しました。
GTE：この分散型取引所はMegaETH Labsによって孵化され、AMMと中央集権型の限値注文板を組み合わせ、DeFiにCEXレベルのパフォーマンスと流動性をもたらすことを目的としています。最初の資金調達は昨年1月に完了し、調達額は1,000万ドルで、投資家にはMaven11やWintermuteなどの機関が含まれます。同年6月、GTEはさらにAラウンドで1,500万ドルの資金調達を完了し、本ラウンドはトップクラスの暗号通貨ベンチャーキャピタルであるParadigmが主導しました。
CAP：このプロジェクトは収益型ステーブルコインプロトコルであり、2024年末から現在までにすでに3回の資金調達を完了し、累計で1,100万米ドルを調達しました。昨年4月、プロジェクトは同日に2回の資金調達を発表しました。800万米ドルのシードラウンドはFranklin TempletonとTriton Capital XYZが共同で主導し、GSR、Flow Tradersを含む10以上の機関が参加しました。110万米ドルのコミュニティラウンドはMegaETHエコシステムプロジェクトが集団で参加し、GTE、echo、Euphoria Financeなどが含まれます。最近、CAPのcUSDはイーサリアムメインネットにローンチされ、それ以前にTVLは一時2億米ドルを突破しました。
HelloTrade：このプロジェクトは、機関投資家向けのセキュリティを持つブロックチェーン上のデリバティブプラットフォームとして位置付けられ、株式、商品および現実世界の資産のグローバルな24時間365日取引を提供し、モバイル端末による高速取引とレバレッジ付き永続先物をサポートしています。このプロジェクトは、ベレラードの暗号通貨事業の元責任者である Wyatt Raich と Kevin Tang によって設立され、昨年11月にDragonflyがリードし460万ドルの資金調達を完了しています。
Euphoria Finance：このプロジェクトは、デリバティブ取引プラットフォームであり、ブロックチェーン上の取引にゲーム化メカニズムを導入し、価格予測の基本原理とCLOB方式のマーケットメイクの効率性を組み合わせ、面白く、ソーシャルで、モバイル最適化された、ゲームのような取引体験を生み出しました。Euphoriaは昨年8月に750万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、Karatageがリードし、Robot Ventures、Bankless Venturesなどの機関が参加しました。エンジェル投資家にはSynthetixの創設者であるKain Warwick氏をはじめとする著名な人物が多数含まれています。
ロケット：暗号通貨、株式、絵文字、NFT、ポリマーケットのオッズなど、価格が設定できるあらゆる資産を対象とした、再配分市場。ロケットは昨年、シードラウンドで150万ドルの資金調達を完了し、Electric Capitalが主導し、Amber Group、Bodhi Venturesなどの機関投資家および著名KOLのMaeda Taikiが参加した。
ヴァルハラ：本プロジェクトは永続契約取引所としての位置付けを持ち、MegaETH の高スループット性を活用して、ユーザーに低遅延かつ高効率なオンチェーン派生品取引体験を提供する。ヴァルハラは2024年12月に150万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、Robot Ventures がリードし、GSR、Kronos Research など複数の機関が参加した。
Reach：このプロジェクトは、Web3コミュニティのクリエイターや貢献者向けに設計されたSocialFi協働プラットフォームで、Discord Bot形式で動作します。クリエイターは、X（旧Twitter）でのフォロー、いいね、リツイート、コメントなどのインタラクションを含むプロモーションタスクを設定でき、ETHまたはポイントでタスク完了者を報酬として支払います。これにより、コンテンツのプロモーションがターゲットを絞りやすく、成果が測定可能になります。Reachは2023年12月に100万ドルの資金調達を完了し、企業価値は300万ドルに達しました。資金調達にはNxGenとPunk DAOが参加しました。資金調達完了から3日後、プラットフォームのネイティブトークンREACHが正式にリリースされました。
MegaETHエコシステムはメインネットローンチの前後で、DeFiやデリバティブ、SocialFiなど多様な分野にわたるプロジェクトの参加を引きつけており、その中にはParadigmやDragonfly、Electric Capitalなどのトップクラスの機関からの支援を受けているプロジェクトも含まれる。しかし、エコシステムは現在も初期段階にあり、多くのプロジェクトはまだトークンを発行していない。実際のユーザー数やチェーン上のアクティブ度はまだ蓄積段階にある。
L2への市場の熱意は以前ほど高くなく、MegaETHは差別化を示さなければならない
最後に、Vitalik は最近、L2エコシステムに対する態度を明らかに転換した。彼はMegaETHへの投資を行っているものの、以太坊エコシステムが「断片的」であることを何度も公開して批判し、L2プロジェクトが「第1段階」の分散化基準を達成しない限り、その重要性を語ることはできないと強調している。これはMegaETHにとって空虚なプレッシャーではない。
その公式なMiCAホワイトペーパーによると、MegaETHは現在も単一のソーティングプロセッサ（並び替えプロセッサ）モードで運用されており、ソーティングプロセッサの分散化およびガバナンスの分権化は、今後の段階的な目標とされ、すでに達成された状態ではない。Messariの分析によれば、このアーキテクチャは実行レベルに追加の信頼仮定を導入している。言い換えれば、MegaETHの最終的な決済はイーサリアムのセキュリティ保証に依存しているが、現在の取引の並び替えおよび実行は、単一のノードによって主導されており、真の分散化はまだ達成されていない。
MegaETHのメインネットがローンチされたにもかかわらず、エコシステムの検証はやっと始まったばかりであり、今後MegaETHは、Vitalikの批判の例外となることを証明する必要がある。そうでなければ、エコシステムの「寄生」の一例となるだろう。