Marvell、第1四半期の売上高が過去最高の24億2千万ドルに到達、データセンター事業は「大好調」

収益が過去最高を記録し、見通しを大幅に上方修正したマーベルは、非常に目立った業績を発表しました。

5月27日、米国株式市場終了後、AIカスタムチップ、光通信、データセンター接続のリーディングカンパニーであるMarvellは、2027会計年度第1四半期の決算を発表し、業績電話会議を開催しました。データセンター事業は継続的に急成長しており、同社は再び年間見通しを大幅に上方修正しました。CEOのMatt Murphyは電話会議で直接、「私たちのデータセンター事業は爆発的に成長している」、「注文は異常に強い」と述べました。

マーベルの当期第1四半期の売上高は24.18億ドルで、前年同期比28％増、前四半期比9％増となり、アナリスト予想の24.1億ドルをやや上回った。非GAAPベースの1株当たり利益は0.80ドルで、アナリスト予想と一致した。一方、GAAPベースの純利益は3,450万ドルとなり、前年同期の1億7,790万ドルから大幅に減少した。これは、Celestial AIおよびXConnの買収に伴う一時的な費用および非現金償却が主な要因である。

データセンター事業は18.3億ドルの収益を貢献し、総収益の76％を占め、前年同期比で27％増、前四半期比で11％増となりました。

決算および電話会議後、株価はわずかに1％下落しました。今年に入って以来、この株は決算前にすでに1倍以上上昇しており、高い期待の中、「期待通り」であるだけでは市場を十分に驚かせられない可能性があります。

これはMarvellが複数四半期連続で見通しを上方修正したことです。

2027財年第2四半期の見通しについて、同社は売上高を約27億ドル（±5％の範囲）と予想し、前年同期比で約35％の成長を見込む。これはアナリストの前回予想であった26億ドルを上回る。非GAAPベースの1株当たり利益の見通しは0.88ドルから0.98ドルの範囲で、アナリストの前回予想は0.90ドルであった。

年間見通しについて、Marvellは2027財年の売上高見通しを約115億ドルに引き上げ、前年比で約40%の成長を見込む。3か月前には、同社の見通しは「約110億ドル」だった。

より注目されるのは2028財年の見通しである。Marvellは2028財年の売上目標を約165億ドルに引き上げ、前四半期の見通しより約15億ドル上方修正し、前年同期比で約45%の成長を見込んでいる。

CEOのマット・マーフィーは決算声明で、「AI関連の注文が異常に強固であることを確認しており、前四半期に提示した見通しと比較して、Marvellの2027財年および2028財年の売上高見通しを大幅に引き上げています。」

Q1データセンターの収益は18.3億ドルで、前年同期比27％増、前四半期比11％増となり、総収益の76％を占めた。

Marvellはこの事業の成長率を以下のように予測しています：

2026年度：+46%（実現済み）

2027年度：約+50%

2028年度：約+55%

マーフィーは述べた：

データセンター事業で火災が発生（爆発）しましたが、今年と来年の収益成長率は、すでに高いベースからさらに加速すると予想されています。

AIデータセンター相互接続（Interconnect）事業は、Marvellのデータセンター事業の中で最大の規模を占め、光学相互接続、DCIモジュール、相干光などの製品ラインをカバーしています。

この事業の年間成長率の見込みは、過去数四半期にわたり連続して引き上げられてきました。昨年9月頃は約30%でしたが、その後50%に引き上げられ、現在は70%を超えるまで引き上げられました。

マーフィーはアナリストからの追及に対して直接言った：

ここには大きな上昇の可能性がたくさんあります。私たちの従来のDSP事業は来年大幅な成長を見込み、1.6T製品ラインはより高い価値をもたらし、DCIは加速しており、リタイマーやAECといった新事業、そしてスケールアップ光学も含まれています。これは私たちにとって重要な成長期の始まりです。

なぜインターコネクト事業が突然これほど重要になったのか？マーフィーは明確な論理を提示した：

初期の生成型AIは、計算能力とメモリのボトルネックを主に解決し、ネットワーク接続は二次的な問題であった。しかし、推論モデルや混合エキスパートモデル（MoE）などのより複雑なアーキテクチャの導入に伴い、AIクラスタ内部でのデータ転送量が急増し、ネットワーク接続の重要性が大幅に向上した。

いくつかの重要な数値：

TIAとドライバーチップ：今後数四半期で年間売上高が10億ドルを超える見込み

DCIモジュール事業：米国五大超大規模クラウドベンダーに製品を供給済み。FY2028年の年間売上高は10億ドルを超える見込みで、FY2026年（約5億ドル）の約2倍となる。

スケールアップ光学（NPO/CPO光学接続）：以前は約1億5千万ドルと予想されていましたが、現在上方修正され、FY2028には3億ドルを超える見込みです。

Marvellのカスタム/XPU事業は、もう一つの重要な成長ラインであり、市場が最も注目する分野の一つです。

現在の進捗：

2027年度カスタムチップの売上：前年同期比20％以上増

2028年度カスタムチップの売上高：前年同期比2倍になると予想され、前四半期の予想を上回る

2029年度の目標：100億ドル以上（以前の目標は約80億ドル）

アナリストのヴィベク・アリヤ（メリルリンチ）は電話会議で追及した：これは、FY2028年のカスタムチップの売上高が40億ドルを超えて、FY2029年には100億ドルに跳ね上がる、つまり1年で50〜60億ドル以上の増加を意味するのか？

マーフィーの回答は：はい、その通りです。

2028年度カスタムチップの成長を後押しする3つの駆動要因：

現在のXPUフラッグシッププロジェクトは継続的に成長しています

10以上ものXPU関連プロジェクト（NIC、CXLなど）が大規模生産段階に進み、需要は引き続き予想を上回っています

新たなヘッドXPUプロジェクトが量産段階に突入——マーフィーは「プロジェクトは順調に進んでおり、年間生産計画が確立された」と述べた。

マーフィーは、新しく獲得した設計受注は通常、収益に貢献するまでに約2年の開発期間を要するが、これらのプロジェクトの意義は、より長期的な成長を確保するための「保険」としての役割を果たすことにあると明かした。

今四半期、MarvellはNVIDIAとの戦略的提携を拡大すると発表し、Murphyは電話会議で以下の3つの核心的な方向性を詳細に説明しました：

一、光学インターコネクト協力：Marvellは長年にわたりNVIDIAにDSP、TIA、ドライバーを提供してきたが、両社は現在、スケールアップネットワークの鍵となる技術とされるシリコンフォトニクス技術の開発をさらに推進している。

二、NVLink Fusion統合：MarvellがNVIDIAインフラとシームレスに接続できるカスタムチップおよびネットワーク半導体を構築できるようにします。Murphyは、これにより大規模クラウドプロバイダーがカスタムチップとNVIDIAチップを自由に組み合わせられる柔軟性を提供すると述べ、Marvellは「この両アーキテクチャ間の橋渡しを独自に提供」し、両者に新たな市場機会を生み出すと述べました。

三、AI-RAN：MarvellはOcteon基地局プロセッサを強化し、NVIDIA GPUと直接協調して、同一のハードウェアプラットフォーム上で5G/6G無線ワークロードとAIアプリケーションを同時に実行可能にします。

持続的な需要の増加に直面し、サプライチェーン管理が鍵となる変数です。

CFOのウィレム・マイントジェスは電話会議で、同社は2027会計年度に約10億ドルのサプライヤー前払いを実施する計画であり、最初の支払いはQ2から開始され、これらの前払いは今後の材料調達に充当される予定であると明らかにした。

COOのクリス・クープマンズは、アナリストの質問に答えて、Marvellのサプライチェーン戦略を説明した：

AI関連のすべては、当初から供給が制限されている。私たちのアプローチは、少数のコアサプライヤーと非常に密接な関係を築き、5年間の需要予測を提供し、毎回約束を果たし、実際の行動と前払いによって予測を裏付けることである。

財務面では、第1四半期の営業キャッシュフローは過去最高の6億3900万ドルに達しました。当四半期には2億ドルの株式を自社買いし、5400万ドルの配当を支払いました。第1四半期末時点での総債務は49億6000万ドル、ネット債務/EBITDAは0.32倍でした。

本文は微信公众号「ウォールストリート・ビジョンMax」より、著者：竜玥