- MARAの改定された方針により、2026年から新しく採掘されたBTCだけでなく、既存のBitcoin reservesの販売が可能になります。
- 貸し出しで3,210万ドルを獲得しましたが、変動率により8,630万ドルのセグメント損失と6,910万ドルの取引損失が発生しました。
- 同社は53,822 BTCを保有し、1億5,000万ドルのクレジットラインを返済し、3億5,000万ドルの借入に対して5,938 BTCを担保として提供しています。
MARA Holdingsは、2026年からBitcoin保有資産の販売を可能にする方針変更を開示しました。この更新は、米国証券取引委員会へのForm 10-K提出書類に記載され、変化する資本需要と市場状況を理由としています。
財政方針が新規採掘されたBitcoinを超えて拡大
届け出によると、MARAは新たに採掘されたコインに加え、貸借対照表に保有するBitcoinの購入および売却を許可するようになりました。以前は、同社は採掘されたBitcoinの長期保有に焦点を当てていましたが、改訂されたフレームワークにより、財務管理の意思決定における柔軟性が拡大しました。
2025年12月31日現在、MARAは53,822 BTCを保有しており、マイケル・セイヨアが率いるStrategyに次いで、上場企業中2位です。注目すべきは、MARAが2025年半ばに運用用Bitcoinの売却を許可する方針に転換していたことです。この新しい方針は、既存の保有分にもその柔軟性を拡大します。
同社は、デジタル資産プログラムに財務保有、貸出、取引戦略、担保付き借入が含まれるようになったと発表しました。年末までに、Bitcoin保有高の約28%がこのプログラムに含まれました。これには、対照者に貸出された9,377 BTCおよび担保として提供された5,938 BTCが含まれます。
価格の変動率の影響で、損失が貸出収益を相殺
2025年、MARAはBitcoin貸出の利子で3,210万ドルを収益化しました。しかし、Bitcoin価格の下落により、貸出セグメントでは8,630万ドルの純損失が発生しました。一方、取引戦略もさらに圧力を強めました。
第2四半期に、MARAはTwo Primeと連携した管理口座に2,000 BTCを割り当て、構造化取引を行いました。この取引により2,210万ドルの取引損失が発生しました。MARAは12月にこの委任を終了し、1,777 BTCを引き出しました。
公正価値調整を含め、取引損失は6,910万ドルに達しました。全体として、MARAは2025年におけるBitcoinの公正価値が4億2,220万ドル減少しました。生産量も低下し、採掘されたBTCは8,799 BTCとなり、2024年の9,430 BTCから減少しました。
Bitcoinが7万ドルを下回った後、MARAは1億5,000万ドルのクレジットラインを返済しました。また、新たに1億5,000万ドルのファシリティを確保しました。年末時点では、5,938 BTCが3億5,000万ドルの借入を裏付け、その価値は5億1,960万ドルでした。