デジタル資産の関係者は銀行業界のロビイストの戦術について強く不満を述べているが、上院議員たちは銀行家とのはるかに長い関係を持っている。
知っておくべきこと：
- 暗号資産は、米国で運命を左右する可能性のある法案に関するロビイスト間の攻防戦で攻撃されてきたが、この立法は再び協議のテーブルに戻り、業界には自身の主張を展開するための追加の数週間が与えられている。
- 上院銀行委員会は、市場構造に関する立法について今後の聴聞会に戻る予定だが、暗号通貨のロビイストは、ステーブルコインの収益性、DeFiの保護、連邦規制機関の権限についてまだ多くの作業が残っている。
- 一方、上院農業委員会は現在、1月27日の公聴会を予定している独自の取り組みについて引き続き作業を進めている。
米上院が来週休会し、1月30日に期限切れとなる連邦予算について再開して議論を深める際、上院銀行委員会で暗号資産市場構造法案に関する次の行動の機会は2月に傾く可能性がある。
しかし、それが議題に戻るのはいつでも、暗号資産業界は依然として伝統的金融のロビイストと対峙しなければならず、デジタル資産企業が受け入れ可能な法案を成立させるためには、重要な変化をもたらす必要がある。
コインベースが水曜日に法案から撤退するという高視聴率の決定を下したにもかかわらず、米国取引所を含めほぼすべての関係者は、再びテーブルに戻って問題を解決する準備ができていると述べています。暗号通貨企業は、ここ数週間でウォールストリートのロビイスト（銀行や証券業界を代表して）が仕掛けたような強烈な攻撃に対して苛立ちを感じているかもしれませんが、不満は彼らが直面する政策的抵抗を打ち勝つことはできません。暗号通貨側と伝統的金融側の間には、特に銀行家たちが安定コインの利回り報酬の支払い方法に制限を課した後、法案のいくつかのセクションで重要な違いがあります。
コインベースは、安定コインの収益性に関する問題を常に最重要課題として掲げており、両党からなる慎重な議員らは、今週委員会が取りまとめた下書き法案に盛り込まれた妥協案にまだ納得していない。銀行家らが主張する「安定コインの収益は預金に依存する銀行システムに脅威を及ぼす」という意見は、民主党議員がウォールストリートを歴史的に信頼していないにもかかわらず、自らの地元のメインストリートにある地域銀行との関係を重視する一部の議員に一定の支持を得ている。
法案の他の部分では、証券業界のロビイストたちは分散型金融（DeFi）の保護策を排除しようと試みた。米国の立法者たちは何年もかけて銀行業界と証券業界の代表者と対峙してきたが、暗号資産関係者はこの分野への新参者である。トレーディング・デスク・クーパン（TD Cowen）のベテランワシントン金融政策アナリスト、ジェレット・ザイバーグ氏は、法案に提示された利回りに関する妥協案が現実的な選択肢としては唯一論理的なものであると主張したが、これまでのところ、暗号資産側にとって議論は順調に進んでいない。
「われわれは、異なる中間点が存在しうるとは到底思えない」と彼は木曜日に顧客宛てのメモで書いた。「それがなぜ、安定コインがプラットフォームで報酬を得るかどうかについて、単純な賛否の投票に終わる可能性があるのかを示している」。
そして彼は、業界が乗り越えなければならない2週間以上の逆風について説明し続けた。
「暗号通貨の運動資金がより多いにもかかわらず、こうした投票では銀行に有利な立場を与えるだろう。これは小規模な銀行が地域社会において重要だからだ。それにより、カピトリオ議会で影響力を持つことになる。」とザイバーグは述べた。
タイミング
ワシントンの暗号通貨関係者たちは、今週、上院銀行委員会議長のティム・スコット氏が進めてきた攻めの姿勢のスケジュールに激しく動揺していた。その理由は、法案にはまだ多くの重要な項目が決まっていなかったからだ。スコット氏は水曜日にコインデスクとのインタビューで、自分自身の考えを説明し、「ノーと投票する結果を恐れている」ために足踏みしていた同僚議員たちを後押しするためだったと述べた。
シバーグ氏は顧客へのメモで、「現在、遅れが『2月まで延びている』と述べました。」
いつものように、上院の議事日程は、国際政策危機（ベネズエラとグリーンランド）や国内での対立（ミネソタ州）といった重要な争点や多くの変数と圧力に左右されている。しかし、両政党ともすでに暗号通貨関連の作業に巨額の努力を費やしており、他の継続的な不一致にもかかわらず何かを終えようとしていることを示している。
しかし、銀行委員会の取り組みに焦点を当てすぎることで、上院農業委員会で並行して行われている両党間の議論が忘れられてしまうおそれがある。その委員会は現在、1月27日に公聴会を開ける予定で、そのことを共和党の委員長ジョン・ブズマン氏が明らかにした。ブズマン氏は、民主党建設のコリー・ブッカー上院議員を「素晴らしいパートナー」と称賛した。
議会という議会である
暗号資産セクターは、過去の失敗などに強く反応する傾向がある。たとえば、昨年10月に民主党がDeFiに関する人気のない案を流布した際、SNSでこの法案が運命を共にすると嘆く声が上がった。しかし、上下の動きや失敗は議会において通常のことである。昨年の「米ドル安定コインのための国家イノベーションの導きと確立に関する法案（GENIUS Act）」は、2025年5月に民主党が進展を妨げたことなど、多くの障害に直面した。（これは、その後1か月で両党の圧倒的な支持を得て可決された。）
バンキング委員会の議長であるスコット氏は、今週コインデスクに対して「人々はこの問題について非常に情熱的です」と指摘しました。
議長が他の議員が暗号通貨法案に反対票を投じた場合に何が起こるかを恐れていると述べたとき、フェアシェイク政治行動委員会の連邦選挙委員会（FEC）の届出を確認する誰にとっても、その大きな結果の一つは明らかである。暗号通貨産業の主要なスーパーパック（Super PAC）は、今年の議会中間選挙で両党の暗号通貨に好意的な政治家を支援するために、1億ドル以上をすでに準備していると述べている。このPACは2024年の最近の選挙で、トップクラスの運動資金の力の一つに成長し、今回の選挙周期においてはより強力な資金的出発を遂げている。
今後数週間は、暗号資産セクターが議会で積極的に築いてきた影響力を試す時期となるだろうが、何カ月にもわたる交渉やヒルズで多くのスタッフが費やした時間という証拠は、両党とも前進したいという意欲を示している。今週のマーキャップの公聴会を延期した際、委員長のスコット氏はこれを「一時的な中断」と呼んだ。
「上院議員のシンシア・ラミス氏は、委員会の暗号通貨小委員会の議長として、木曜日にソーシャルメディアサイトXに投稿し、「すべての人がまだ交渉テーブルにいる」と述べた。」
中間選挙の激しい政治が年内の後半に何かを成し遂げることへの可能性を制限するものとして持ち出されることは多いが、そのような状況下でも重要な仕事を成し遂げることは決して珍しくはない。2008年のグローバル金融危機への対応として、これまでで最大級の金融関係立法の一つであるドッズ＝フレンク法は、その年の中間選挙の数か月前となる2010年7月に成立した。
しかし、市場構造法案に関する主な論点の一つは市場構造とは全く関係がなく、暗号通貨交渉者たちの手の届かないものとなっている。民主党の倫理規定である。スコット氏はコインデスクに対して、自身の委員会がその問題を法案に盛り込む権限を持っていないと考えていると語った。これに対し、一部の民主党員は、それが解決すべき最も重要な点だと述べており、その中心的な根拠として、大統領ドナルド・トランプ氏が暗号通貨業界における個人的利益を持つことから生じる不適切な利益相反を挙げている。
上院議員のルーベン・ガレゴ氏は、政府腐敗対策の交渉を主導する民主党議員で、水曜日に記者団に対して、彼が全体の法案に賛成する前に倫理規定に関する何らかの保証が必要であると述べた。
クリプト業界のロビイストは、代わりに利回り、連邦機関の規制範囲、そして将来の業界の持続可能性にリスクを及ぼす可能性のあるDeFiの制約についての自らの政策上の懸念に注力しなければならない。
コインベースCEOのブライアン・アームストロング氏は、もはや現実的ではないと主張していた法案の支援を中止したが、未来については前向きな見解を示し、「継続的な努力によって正しい結果に到達できるだろうと非常に楽観的だ」と語った。
そして、暗号通貨の立法を主張してきている主要な支持者の一人であるデジタル・チャمبرのCEOコディ・カーボネ氏は、「不作為は許されない」と述べた。
「明確さが目前に迫っているこの瞬間に、交渉テーブルから背を向けられない」と彼は木曜日の声明で述べた。「市場構造は前進しなければならない。長期にわたる政策への唯一の道は、再び交渉テーブルに戻り、仕事を完成させることである。」