要約
- DAOは、約2,000万〜2,100万ドルの価値を持つ10,000 stETHを用いて、公開市場でLDOを買い戻すことを投票しています。
- 約0.31ドルで、LDOはローンチ期の低水準近くに位置しており、LDO/ETHレシオは2年間の中央値より63%低下し、トークンは96%下落しています。
- 承認された場合、購入は約7,000万LDOを対象としますが、批判派は2025年の収益減少と10月以降の大型保有者による8,000万トークンの売却を指摘しています。
Lido DAOは、財務省のステーキング資産を自社の下落したトークンへの直接的な賭けに変える買い戻しを検討しています。この提案は、LDOへの信頼が揺らぎつつあるタイミングで、約2,000万ドル分のstETHを投入します。現在進行中のガバナンス投票では、現在の価格で約2,000万～2,100万ドルに相当する10,000 stETHを使用して、公開市場でLDOを買い戻すことを承認します。この計画は3月27日に提出され、DAOがLDOとEthereumの間で発生している深刻な価格の乖離への対応として位置づけています。
今、買戻し投票が重要な理由
この提案の背後にある論理は、トークンがどれほど下落したかにあります。LDOは単に弱いだけでなく、ドルおよびETHに対して歴史的なレンジの最下限付近で推移しています。関連する分析によると、LDOはプロトコルのローンチ以来最低水準となる約0.31ドルで取引されていました。LDO/ETHレシオは0.00016と、2年間の中央値より約63%低下しており、トークン自体は過去最高値から約96%下落しています。このような状況が、DAOが財務資源の活用ではなく、買い戻しを信頼のシグナルと見なしている理由を説明しています。
取引は劇的ではなく、慎重に設計されています。投票が可決された場合、Lido成長委員会は一度に大規模な注文を出して市場を混乱させるのではなく、段階的に購入します。この提案では、1,000 stETHずつのトランシェを設定し、委員会は市場への影響を抑えるために指値注文またはドルコスト平均法を使用することが期待されています。目標は約7,000万LDOで、流通供給量の約8.5%に相当します。購入されたトークンはすべて財務省に戻り、保持中はガバナンスでの投票資格を有しません。
より深い問題は、買い戻しが事業環境の悪化という背景のもとで実施されることである。2025年、LidoはEthereumのリキッドステーキング市場で23.2%のシェアを維持していたにもかかわらず、収益は前年比23%減少し、5240万ドルから4050万ドルに落ち込んだ。これは、プロトコルの支配力がトークンを守れなかった1年間の末に起こった財務投票である。DAOは、この圧力の原因を、資本が取引所ステーキング、スポットETH ETFs、およびリステーキングプラットフォームへ移動していることに起因していると説明している。支持者は、買い戻しが底値を形成する助けになると主張するが、批判者は、2025年10月以降、巨大ウォレットが8000万LDOを売却したことを指摘している。