2026年はまだ半分も過ぎていないが、韓国株式市場の時価総額は今年すでに71%増加し、4.59兆ドルに達してカナダを上回った。韓国の基準株価指数は75%急騰し、サムスン電子とSKハイニックスの株価が倍増し、最大の要因となった。
AIによる半導体需要の拡大が、世界の資本市場の構図を再編している。ブルームバーグの集計データによると、韓国株式市場の時価総額は今年、71％増加して4兆5900億ドルに達し、約7％増加し時価総額が4兆5000億ドルのカナダ市場を上回り、世界第7位に昇った。
この変化は市場構造と密接に関連しています。サムスン電子とSKハイニックスの両企業の時価総額はいずれも1兆ドルを突破し、今年の株価はいずれも2倍以上上昇しています。人工知能チップ分野における主導的地位により、製品需要と資本の注目度が同時に上昇し、韓国全体の市場規模の拡大を直接促進しています。
この2社が基準指数における加重合計が45％に達するため、半導体市場の動向は韓国株式市場のパフォーマンスをほぼ決定づけている。この影響により、韓国株式市場の時価総額はカナダを上回り、英国やフランスなどの主要欧州市場をも上回った。一方で、エネルギーおよび金融セクターが中心のカナダ・S&P/トロント総合指数は今年に入って約7％しか上昇していないのに対し、韓国綜合株価指数（KOSPI）は同期間で70％以上上昇している。
ユージン資産管理のチーフ・インベストメント・オフィサーであるハ・ソククンは、人工知能主導のストレージチップサイクルにより韓国市場にはまだ拡大の余地がある一方、カナダは産業構造がエネルギーと金融に集中しているため、成長潜力は相対的に制限されていると指摘した。
半導体が市場をリードし、資金が集中して指数を押し上げています
2026年に入り、韓国株式市場の上昇ペースはさらに加速している。年間の半分も経過していない段階で、KOSPI指数の年内累計上昇率は75％に達し、2025年の世界トップレベルだった76％の年間上昇率に迫っている。水曜日だけでも指数は6.5％上昇し、年内で単日上昇率が5％を超えた取引日はすでに8回に達しており、これは2025年通年で1回だった水準を大きく上回っている。
海外資金も流入を加速させています。その日、外国投資家のKospi株式の純買入額は20億ドルを超え、昨年10月に記録した過去最高水準に近づきました。
市場の関心は人工知能テーマに集中している。長年にわたり一部の国際投資家から見過ごされてきた韓国企業が、AIサプライチェーンにおける技術的優位性により評価が再評価されている。ソウルのヘッジファンドPetra Capital Managementの共同パートナーであるChan H. Leeは述べた：
これは韓国国内の話にとどまらず、グローバルなAIストレージチップのサイクルです。サムスン電子の内包的価値がついに評価されました。
供給が逼迫し、需要が継続的に拡大する中で、ストレージチップ企業は世界的な資本の注目を集める核心資産となっている。サムスン電子とSKハニックスの株価はすでに複数回の過去最高値を更新しているが、アナリストは需要がまだ完全に満たされておらず、評価水準が相対的に低いことから、株価にはさらなる上昇余地があると見ている。
評価の観点から見ると、韓国のリーディングカンパニーは依然として魅力的です。将来のPERでは、サムスン電子は約6倍、SKハイニックスは約5.3倍であり、NVIDIA（NVDA）の22倍を大きく下回っています。また、市場は今後12ヶ月間でKOSPI構成銘柄の利益が200％以上増加すると予想しており、これは現在の上昇トレンドを基本面で支えています。
政策とサイクルが共振しているが、リスクが顕在化し始めている
政策環境も市場パフォーマンスを強化しています。韓国の李在明大統領は企業ガバナンス改革を推進し、株主還元を高めることで、株式投資を家庭の財産の重要な一部に育てようとしています。また、イラン戦争によるエネルギー価格の上昇は一部の業界に圧力を与えていますが、韓国の造船および防衛企業への注目を高め、長年にわたって蓄積された競争力が再評価されています。
しかし、市場の内部構造の不均衡が懸念を招き始めている。コスピ指数は水曜日に7384.56ポイントで取引を終え、李在明が選挙期間中に提示した5000ポイントの目標を大幅に上回り、ゴールドマン・サックスが先月上方修正した8000ポイントの年末予測に徐々に近づいている。しかし、835銘柄のうち当日は600銘柄以上が下落しており、上昇の動力が少数の大型銘柄に集中していることを示している。
S3 Partnersの予測分析担当責任者であるIhor Dusaniwskyは、今月発表されたクライアントレポートで、このような急激な上昇後、ショートポジションの力が強まり、市場の調整への期待が高まっていると指摘した。
フィボナッチ・アセット・マネジメント・グローバルのCEO、ユン・ジンインも同様の慎重な姿勢を示した。「今後はマクロの背景が完全に有利ではなくなるため、私も慎重になります。」
彼は、市場が少数の半導体大手企業の利益見通しの継続的な上方修正に依存していることが深まっていると指摘し、グローバルな流動性が引き締まるとか、AI投資への期待が理性的になる場合、現在の高度に集中した上昇相場はより速いボラティリティの拡大をもたらす可能性があると述べた。
しかし、利益と業界サイクルの観点から見ると、多くの機関は支え要因が消えていないとみなしています。三井住友DS資産運用のシニア・ポートフォリオ・マネージャー、スタンリー・タン氏は、「AI需要の強力な押し上げにより、ストレージチップ企業の利益は過去最高水準にあり、造船企業も海運サイクルの上昇と鋼材コストの低下の恩恵を受けています。」