予測市場プラットフォームのKalshiは、予測市場の運営または広告を重罪とする全米初のミネソタ州法の施行を阻止するため、連邦裁判所に訴えを提起し、急速に拡大するこの分野の規制権を巡る全国的な対立を激化させています。
主なポイント：
ミネソタ州の米国初の重罪禁止措置
Kalshiは、ユーザーが現実の出来事の結果に関する契約を取引する連邦規制された予測市場であり、同社は自身の事業をMinnesota州で犯罪とみなすとして、州のSF4760法案の無効を連邦裁判所に求めた。ティム・ウォルツ知事は5月18日にこの法案に署名した。この法案は2026年8月1日に効力発生し、Minnesota州は米国で初めて予測市場の運営および広告を重罪と扱う州となる。
この訴訟は、5月28日に提起された、予測市場はギャンブル製品ではなく、連邦規制下にあるデリバティブであるため、禁止は成り立たないと主張している。Kalshiは、ミネソタ州が、議会が連邦の独占的監督下に置いた活動を違法化しようとしていると主張している。
Kalshiの訴えの核心は、州法がデリバティブ市場を規制する連邦機関である商品先物取引委員会（CFTC）の権限を侵害しているという主張である。Kalshiは、自社のイベント契約が商品取引法に基づくスワップに該当し、この連邦法はCFTCにこうした金融商品に対する排他的な管轄権を付与しているため、州がそれらをギャンブルと再分類することでこの枠組みを上書きすることはできないと主張している。
同社は、この禁止措置が合法な金融製品の広告を制限することで、第一修正違反であると主張している。これらの主張は、ミネソタ州の法律を、連邦の管轄権への過剰な干渉であり、商業的言論に対する憲法違反の制限であると位置づけている。
CFTCが戦いに参加
Kalshiは単独で訴訟を起こしているわけではありません。CFTC 自ら連邦裁判所に訴えを提起し、ウォルツが法案に署名してから24時間以内に、紛争が解決されるまでの間、この法律の効力発生を停止するための仮処分を裁判所に求めました。同機関は、議会がイベント契約に対する独占的監督権をCFTCに付与しており、州の賭博法がその権限を上書きすることはできないと主張しています。
ミネソタ州に不利な判決は、予測市場が州の首府ではなくワシントンに従うという立場を強化するだろう。一方、州側に有利な判決は、類似の禁止を検討している数十の州に勇気を与える可能性がある。
ミネソタ州は、過去1年間にわたってKalshiとその競合企業が州レベルで次々と反発に直面してきた最新の争点にすぎない。規制当局や裁判所は、同社の契約が正当なデリバティブであるか、それとも隠された賭博であるかで意見が分かれている。Bitcoin.com Newsは、ワシントン州がKalshiを違法なオンライン賭博で訴えた一方、アリゾナ州は同プラットフォームの連邦認可の有無をめぐり、無許可賭博の疑いで異議を唱えた。
CFTCは、カルシの裁判所戦略を他の場所でも模倣し、ニューヨークおよびウィスコンシンに対して類似の制限を理由に訴訟を起こしている。この争いは、他の暗号資産関連企業も巻き込んでおり、連邦と賭博の対立が拡大する中で、コインベースが3つの州を訴えたほか、38人の州検事総長がカルシに対するマサチューセッツ州の訴訟を支持している。
結果は様々であり、ネバダ州の裁判所は、Kalshiのイベント契約が州の賭博法に適合していると判断した一方で、ニュージャージー州は上訴により同プラットフォームのスポーツ契約を停止する試みに失敗した。
次に何が来るか
8月1日の効力発生日が近づく中、即時の課題は、裁判所がCFTCの求める差止命令を認め、ミネソタ州の法律が施行される前に停止するかどうかである。仮に遅延が生じれば、Kalshiには時間が得られ、より広範な問題が裁判所で審理される間、プラットフォームは同州で運用を継続できる。
一方で、より根本的な問題は単一の判決で解決される可能性は低く、連邦規制対象のイベント契約と州が管轄するギャンブルとの明確な境界線が上訴裁判所（または議会）によって引かれるまで、予測市場運営者はミネソタ州が先頭に立つ形で、各州ごとに同じ闘いを繰り返すことになる。