米国人が技術的には触れていなかった最も人気のある暗号資産取引商品であるパーペチュアル・フューチャーズに、法的な入口が開かれた。CFTC規制下の予測市場プラットフォームであるKalshiは、最初にBitcoinを対象に、米国投資家向けの最初のパーペチュアル・フューチャーズ契約を提供すると発表した。
Bitcoin無期限契約（取引コード：BTCPERP）は2026年6月3日に上場しました。また、Kalshiはこれにとどまらず、規制当局の承認を得て、Ethereum、Solana、XRP、Dogecoinを含む10種類以上の追加暗号資産に関する契約を展開する予定です。
パーシステント先物とは何ですか？そして、なぜそれが重要なのでしょうか？
パーシステント・フューチャーズは、満期が存在しない資産価格への賭けだと考えてください。従来の先物には決済日があり、契約が終了して誰かが支払いを受ける瞬間がありますが、パーシステント・フューチャーズはこのプロセスを省略し、証拠金を維持できる限り、トレーダーが保有資産を無期限に保有できるようにします。
これらの金融商品は、これまで数年にわたり海外の暗号資産取引所の柱となってきました。数字が物語を語っています。2026年時点での海外のパーペチュアル先物取引高は年間90兆ドルを超え、2023年の28兆ドルから驚異的な増加を遂げました。これは3年で約3倍に拡大したことを意味し、パーペチュアルは暗号資産全体で最も取引量の多い商品であると言えるでしょう。
問題は、少なくともアメリカのトレーダーにとっては、その取引量のほとんどが米国管轄外のプラットフォームを経由してきたことです。Kalshiの立ち上げは、このダイナミクスを本質的に変えます。CFTCによるBTCPERP契約の承認により、米国投資家は初めて規制されたパーペチュアル先物取引の場を得ました。
Kalshiの戦略的転換
Kalshiは、ユーザーが選挙、天候イベント、その他の二値質問の結果を取引できる予測市場として名を馳せてきました。暗号資産パーペチュアル先物の提供は、同社にとって重要な戦略的多角化であり、完全に異なるプレイヤーとの直接競合を意味します。
2026年6月1日、KalshiのCEOであるタレク・マンサールは、CNBCの出演でこの動きを雄大な視点で説明した。
ペルペチュアル先物は、最も純粋な取引形態です。
取引をさらに魅力的にするため、Kalshiは初期リリース期間中、パーペチュアル先物契約の取引手数料をゼロにします。初期ラインアップはBitcoinにとどまらず、Ethereum、Solana、XRP、Dogecoinおよびその他のトークンの契約も対象ですが、これらの契約は上場前に個別の規制承認が必要です。
競合環境と懸かっているもの
Kalshiの主な海外競合相手は、KYC認証を必要とせずに深い流動性とスムーズなユーザー体験を提供することで急速に成長した非中央集権的パーペチュアルズ取引所であるHyperliquidです。一方、KalshiはCFTCの完全な監督下で運営されており、KYC要件、規制報告、および米国認可取引所として必要なすべてのコンプライアンスインフラを備えています。
そのコンプライアンス負担は、同時にKalshiの不利な点であり、最大のアピールポイントでもある。匿名性と取引の摩擦の最小化を重視する一般投資家は、海外のプラットフォームを選び続けるだろう。一方、年金基金や寄付基金、ファミリーオフィスを管理する機関投資家たちは、流動性がいかに魅力的に見えても、未規制の取引所には手を出せない。
無視できないリスクは、レバレッジそのものです。パーペチュアルフューチャスは、トレーダーが保証金をはるかに上回るポジションを取ることを可能にし、暗号資産のようなボラティリティの高い資産クラスでは、驚異的な利益と同様に、驚異的な損失を生む可能性があります。規制された取引所はセーフガードを提供しますが、1日で10%以上の価格変動が頻繁に発生する市場におけるレバレッジ取引の本質的なリスクを排除することはできません。