2025年、KalshiとPolymarketが予測市場の97.5%を支配

著者：MetaHub Research

導入：予測市場の境界を再定義する

予測市場は、参加者が将来の不確実なイベントの結果に対して取引できる市場であり、契約価格はそのイベントが発生する確率に対する市場の合意を反映する。政治選挙、マクロ経済、スポーツイベント、暗号資産、企業イベントなどの分野で、専門家の予測や世論調査をはるかに上回る精度を示す。

予測市場は本質的に「情報の金融化」ツールであり、価格は確率を示す。不確実性が高く、主観的判断が強い分野において、予測市場は顕著な優位性を有する。

2025年には、世界全体の予測市場の取引高が約502.5億ドルに達すると予測されています。取引高に基づいて成熟度を定義するならば、予測市場は2025年になって初めて【イベント駆動の短期的な関心】から【持続的な市場】への移行を完遂します。

Kalshiは、業界が単に「取引量がある」だけでなく、商業化能力を示し始めていることを確認しました——同社の報告によると、約2億6千万ドルの手数料収入を生み出しています。しかし、予測市場はまだ本格的な成長期には入っておらず、成熟した金融市場における全球的な先物市場の年間取引規模が数百万億ドルであることを考えると、今日の予測市場は2020年の暗号資産ではなく、1982年の金融先物に似ています。

他の多くの金融イノベーションとは異なり、予測市場はロングテール競争を経験せず、すぐに2つのプラットフォームに収束しました。KalshiとPolymarketが合計で97.5％以上の市場シェアを占め、その他のすべてのプラットフォームの合計取引高は約12.5億ドルにとどまり、エッジエコシステムに過ぎません。

一、予測市場の本質：注目経済ではない情報生産メカニズム

予測市場はもはや単なる取引形態の革新ではなく、注目経済以外の情報生産メカニズムへと進化している。

従来の注目経済との核心的な違いは：

価値はクリック数、トラフィック、人気には依存しません

• 核心資産は認知と情報の質である

市場参加者は、短期的な注目度よりも、検証可能で取引可能かつ参照可能な判断を追求しています。

このロジック下では、予測市場の競合相手も変化しました：

• 証券会社研究体制

コンサルティング会社の判断システム

・メディアのナラティブ権

• AIのトレーニング後の確率出力

言い換えれば、これは未来の認知を価格付けする市場です。

現在の段階で業界の真の分水嶺は技術ではなく、以下の3つの点にある：持続的な情報流動性を形成できるか、グレーゾーンのアービトラージではなく「弱規制許容領域」に進入できるか、機関が散户の娯楽ツールではなく意思決定の入力として扱うか。この3点が成立すれば、予測市場の形態はWeb3アプリケーションではなく、Bloomberg＋取引所＋世論調査機関のハイブリッドに近づく。

問題定義権：過小評価されているコア資産

大多数人都低估了预测市场最核心的资产——不是流动性，而是定义问题的能力。

問題の定義を掌握する者こそ、情報の入口、取引の文脈、確率の解釈権を掌握する。これは、MSCIなどの指数会社の権力構造と非常に類似している。設計された市場問題とは、本質的に取引可能な認知フレームワークである。

二、予測市場の価値が2024–2026サイクルで急激に再評価された理由は？

2025年が転換点となるのは偶然ではなく、三つの構造的要因が重なった結果である。

2.1 監規の明確化への期待

• 2024年、米国複数州およびCFTCがイベント契約に対する規制姿勢を明確化

Kalshiの合法な道筋が従来の機関資金の入口を開き、機関取引量が急増しました

従来の投資家が、予測市場をグレーな賭博ではなく、「アルファを生み出すイベントトレーディングツール」と見なし始めている。

2.2 取引規模の集中化＋継続的なイベント供給

• 過去の予測市場は政治や単発イベントに集中し、取引期間が短く、ボラティリティが高かった

• 2025年には高頻度イベント（スポーツ、企業KPI、暗号市場イベント）が発生し、市場は継続的に資金を吸収できるようになる

・連続的なイベントにより、流動性が自己強化の循環を形成します：流動性が情報の深さをもたらす → より多くの取引を引きつける → 価格シグナルがより正確になる

2.3 情報需要の限界拡大

AI時代にはデータが氾濫しているが、「確率的信頼性」が希少資産となる

クオンツファンド、ヘッジファンド、企業の意思決定部門が、市場価格の予測を真実のシグナル源と見なし始めている。

核心ロジック：フローユーザーの増加ではなく、資本と情報の需要によって引き起こされる流動性の集中化——これが予測市場の本当の転換点である。

2.4 三つの構造的要因が重なる

力の一つ：従来の研究体系の「効果の限界」が顕在化しつつある

過去10年間、セールスレsearchはマクロの転換点予測で顕著に遅れてきた。買方は「コンセンサス形成の速度」をアルファの源と見なすようになってきた。専門家モデルは、確率的発見というより、ナラティブ工学に近づいている。

予測市場は、異なるパラダイムを提供します：「誰がより賢いか」ではなく、「誰が判断に金を支払う意欲があるか」です。資金の露出自体が情報のフィルターとなります。

力の二つ目：AIの台頭により、人間社会はむしろ「リアルな信号源」をより必要としている

大規模モデルは判断を生成できるが、リスクを負うことはできない。予測市場の独自性は、その代替不可能なメカニズムの利点にある：

そのため、これはAI時代において非常に少数の事実アンカー機構を備えたシステムとなり、これがますます多くのクオンツファンドが市場価格の予測を外生変数として扱い始める理由である。

力の3つ目：Web3は重要な制約である決済の信頼性を解決します

早期予測市場の最大の課題は、誰も予測しないことではなく、誰が庄家を務めるか、どのように不履行を防ぐか、そしてどのようにグローバルな参加を実現するかである。チェーン上決済は、信頼の根拠を「運営者を信じる」から「コードの実行を信じる」に低下させ、予測市場に初めて司法管轄を超えた拡張性をもたらす。

三、主要平台規模比較（2025年実績規模）

① Kalshi — 現在の流動性の中心

• 2025年の名目取引高は約238億ドルで、前年比1100％以上増加

• 週間取引量の55%～60%を占め、最も流動性の高い市場となった

• 一部の統計期間において、世界市場シェアは62.2%まで上昇しました

• 1か月の取引高は13億ドル規模に達したことがあります

成長の原動力は、暗号資産ユーザーの拡大ではなく、コンプライアンスの道が従来の資金入口を開いたことにある。

Kalshiは完全に異なる戦略を選択した：規制枠組みに積極的に参加し、予測市場を「イベント契約取引所」と定義することで、先物市場の合法性への道筋を模倣しようとしている。短期的な成長は遅いが、成功すれば、年金・RIA・機関資金の投入が可能になる。

② Polymarket — クリプトネイティブな流動性ハブ

• 2025年通年の取引高は約220億ドル

• 一部の月には依然として数億ドル規模の月間取引高を維持

Polymarketは、グローバルな無許可流動性の道を歩んでいる：イベントのカバレッジ密度を迅速に構築し、チェーン上での参加摩擦を低減し、取引活性度でコンプライアンスの深さを代替している。

その真の価値は取引量ではなく、世界で初めての「リアルタイム政治確率曲線」を構築した点にある——このようなデータは従来のシステムでは存在しなかった。

③ 第二陣プレイヤー（全体の割合は極めて小さいが、今後の分化の方向性を示している）

市場が高度に集中している中でも、AzuroやTrendleFiなどの探索型プラットフォームが登場しています。これらのプラットフォームの合計取引高は約125億ドルに過ぎず、業界が「百花繚乱」の段階に至っていないことを示しており、まだインフラの権利確認段階にとどまっています。

Augurは、第一世代の分散型実験の限界を示している：「信頼不要」に過剰に焦点を当て、実際のトレーダー体験を無視し、問題の配分と流動性の獲得を解決しなかった。これは、予測市場が純粋な技術的問題ではなく、市場設計の問題であることを示している。

論理的結論：予測市場の核心は技術ではなく、流動性とイベント設計能力という複合的な競争優位である。低流動性のプラットフォームは分散化による競争で勝ち残るのは難しい。

四、なぜ大多数の予測市場は失敗するのか？

歴史上失敗したプラットフォームは、技術ではなく市場のマイクロ構造で敗れた。

4.1 プレディクションマーケットを「イベントカジノ」として扱う

このエラーにより、高頻度ノイズが情報型トレーダーの情報を圧倒し、マーケットメイキング資金が長期的に滞在できず、シャープレシオが持続不可能になります。成功する予測市場は、情報型トレーダーに構造的優位性を与える必要があります。

4.2 流動性ソースの不一致

予測市場に必要なのは零售投資家ではなく、マクロトレーダー、政策研究者、業界専門家、リスクヘッジャーである。彼らが提供するのはギャンブル的な取引フローではなく、情報に基づいた取引フローである。

4.3 セットリング頻度の設計エラー

市場の決済期間が短すぎるとギャンブルに退化し、長すぎると資本効率が失われる。最適な期間は通常、情報の半減期が2週間から6ヶ月のイベントであり、これは現実世界における「意見が分かれるが検証可能な」時間枠に正好対応する。

五、垂直セクター分析：四大高成長細分化分野

汎用的な予測市場のウィンドウが徐々に閉じる中、機会は垂直分野に集中しつつあります。スポーツ、クリエイター経済、AI予測、ソーシャルBotとのインタラクションが、現在最も急成長している4つの細分化された分野です。

5.1 スポーツトレイル

キーとなるロジック

スポーツイベントは元々高頻度の試合スケジュールと明確な結果を備えており、定量的な予測が容易で、高いユーザー忠誠度を生み出します。プラットフォームは中间件（例：Azuro Protocol）を活用することで、取引市場とオッズシステムを迅速に構築し、技術的障壁を低減できます。

代表プロジェクト

• Football.fun：短期TVLが1,000万ドルを超え、ユーザー活性が高い

• オーバータイム：コミュニティとのインタラクションとデリバティブ取引を統合し、閉ループエコシステムを構築

• SX Network、Azuro Protocol：スポーツ予測にパブリックチェーンとミドルウェアを提供

ユーザー行動の特徴

• 高頻参加、即時賭注、試合をめぐる活発な取引

ユーザーの操作はコミュニティや推奨の影響を受けやすい

・レバレッジツールと短期契約を好む、迅速なフィードバックを求める

トレンドと機会

今後1〜3年で、スポーツ分野はさらに専門化する：高頻度デリバティブ、レバレッジ取引、クロスチェーンアグリゲーションが標準機能となり、コミュニティとイベントエコシステムを通じて「スポーツ予測＋コミュニティ経済」の複合的成長モデルが形成される。

5.2 クリエイター経済セクター

キーとなるロジック

予測市場とクリエイター経済を統合することで、市場の生成と収益分配をKOLに直接提供します。ユーザーは予測に参加するだけでなく、コミュニティのコンテンツ制作者としても機能し、クリエイター収益配分のインセンティブにより閉ループエコシステムが形成され、ウイルス的成長が顕著です。

代表プロジェクト

• Melee：クリエイターに20％の収益配分を提供し、KOLによる市場活性化を促進

• Index.fun：クリエイターの収益を30％とし、予測結果を「クリエイターインデックス」としてパッケージ化し、二次取引とコミュニティ参加を促進

トレンドと機会

未来のクリエイターセクターは指数化・プラットフォーム化へと進む：プラットフォームは、予測指数、NFT化によるインセンティブ、および収益配分メカニズムを通じて、クリエイターの影響力を取引可能な資産に変換できる。

5.3 AI予測セクター

キーとなるロジック

AIは補助ツールからコア製品へと進化し、市場生成、イベント解析、コンテンツ生成、決済機能を担っています。スマートエージェントとCopilotを通じて、プラットフォームはゼロコストでの作成、無限の供給、自動化された決済を実現し、運用コストを大幅に削減しています。

代表プロジェクト

• OpinionLabs：AIエージェントがイベント市場を生成し、予測結果を自動決済

• BuzzingApp：AI駆動で人手を一切必要とせず、高速なイベントイテレーションと決済をサポート

トレンドと機会

今後1〜3年で、AIは市場予測の標準機能となる：市場生成の自動化、スマート決済、イベント解析、リスク管理の全プロセスにおけるAI化により、新種の高頻度かつ高度に知能化された製品が生まれ、プロのクオンツトレーダーを引きつけることになる。

5.4 ソーシャルボットインタラクションチャレンジ

キーとなるロジック

フロントエンドの軽量化とソーシャル統合により、ユーザーの操作負荷を削減し、予測取引をTelegramやXプラットフォームのツイート、またはコンテンツウォレットに直接統合することで、「ソーシャルが取引」の閉ループを実現します。

代表プロジェクト

• Flipr、Noise：Telegram Botでワンクリック注文、複雑な取引操作を簡素化

• XOマーケット：複数プラットフォームの注文を統合し、レバレッジと利確・損切り機能を提供し、プロフェッショナルユーザーのニーズに対応

トレンドと機会

今後のソーシャルBotセクターは、プラットフォームアグリゲーターとレバレッジツールを深く統合し、クロスチェーン流動性を統合するとともに、ソーシャルエンベッディングを通じてユーザー層をさらに拡大し、予測市場の「成長エンジン」となる。

まとめ：垂直セクターの台頭は、予測市場が汎用的情報ツールから「デリバティブ化＋データサービス化＋AI統合＋クリエイター／ソーシャルエコシステム化」へと進化するトレンドを示している。各セクターには、市場の駆動力→ユーザー行動→技術的支え→投資機会という一貫したロジックチェーンが形成されている。

六、小型予測市場の突破口

業界の集中度が非常に高いにもかかわらず、小規模プラットフォームにはまだいくつかの参入可能な「ブルーオーシャン」があります：

6.1 バーティカル化／ニッチ市場

・スポーツ専門の大会、eスポーツ、業界KPI

・企業内部予測市場、専門協会のイベント

• 特定業界または地域の政策イベント

ロジック：主要プラットフォームがカバーできない深層的または専門的なイベントは、高価値だが低取引量の市場を形成することができる。

6.2 データの製品化 + B2B組み込み

取引を直接行わず、価格シグナルをAPIやインデックス製品としてファンドや企業に販売する

核心優位性は低規制リスク＋持続可能なビジネスモデル

6.3 体験の差別化／情報の付加価値

・予測事前分析ツールとコミュニティコンセンサスメカニズムを提供

予測を「単なる取引」から「認知的価値の向上」へと昇華させ、ユーザーのロイヤルティを高める

コアロジック：小規模プラットフォームは流動性の直接競争を避け、高価値・低スケールのシナリオとデータ出力型ビジネスモデルに集中する。

七、投資の視点：構造的インフラが真の賭けの方向である

今後登場する可能性のある高価値の分野には：

・予測市場データAPI（クオンツファンド向け）

企業向け意思決定市場SaaS

マーケットメイキングとリスク仲介

• 確率インデックス製品（VIXに類似するFuture Expectation Index）

真の競争優位は、取引のマッチングを制御するのではなく、確率の配分を制御する者に属する。

7.1 VCの実際の投資方向の全体像

7.2 キーファイナンスシグナルの解読

The Clearing Companyは1500万ドルの資金調達を完了し、投資家にはUnion Square Ventures、Coinbase Ventures、Haun Ventures、Variantが含まれます。これは非常に重要なシグナルです：資本が予測市場を、クリアリングハウスを必要とする正式な資産クラスとして捉え始めていることを示しています。

Kalshiの評価額は50億ドルに上昇；FanDuelとCMEも予測市場製品を導入して競合を開始準備中；2025年までに、機関資金は予測市場の資本の約55％を占めている。これは、2017年のDEX → 2021年のDeFi → 2024年の予測市場技術スタックと同様の進化の道をたどっていることを意味する。

八、将来のトレンドと進化の方向

8.1 メカニズムの進化：デリバティブ化の深化

市場は「イベント結果予測」から高頻度取引、構造化オプション、レバレッジ契約へと徐々に移行すると予測されます。典型的なパス：

• 短周期イベント契約（例：Limitless 30分契約）→ 高頻度ボラティリティ取引ツール

• レバレッジ取引（Flipr 5x）→ DeFiレバレッジプロトコルと統合し、オンチェーンデリバティブエコシステムを構築

• 区間予測、スプレッドアービトラージ → 構造化オプションおよび金融デリバティブへ段階的に進化

同時に、クロスチェーンおよびクロスプラットフォームの流動性統合が核心的競争力となる。アグリゲーターは異なるプラットフォームの注文簿を統合し、最適な価格と決済ソリューションを提供し、いわば「予測市場の1inch」のような役割を果たす。

8.2 プロダクトの進化：データサービス化＋AI組み込み

予測市場価格は「イベント確率」を既に反映しており、今後は機関のクオンツ、資産配分、リスク管理の核心的なデータソースとなるでしょう。製品形態には以下が含まれます：

• データサブスクリプション：リアルタイムの市場確率、上位アカウントの行動、アービトラージ機会を提供

・インデックス化：異なる予測結果を「クリエイターインデックス」または「イベントインデックス」として組み合わせ、二次取引やDeFiへの組み込みを容易にします

・ビジュアルターミナル：Polysightsスタイルの「予測市場ブルームバーグターミナル」で、直接戦略シグナルを提供

同時に、AIは市場生成、自動決済、コンテンツ解析、リスク管理に参加します：イベント市場を自動生成（人間の介入なし）、スマートな決済とオッズ調整、AIエージェント/コピロットが取引予測に参加します。

8.3 インフラの進化：モジュール化とコンポーザビリティ

予測市場はDeFiのレゴのように、市場生成、決済、流動性、オラクル、AIエージェントなどのモジュール化された構成要素となり、プロジェクトはプラグアンドプレイで利用可能になり、技術的障壁が低下し、マルチチェーン展開をサポートします。

• Gnosis CTF → 標準化資産発行

• Azuro Protocol → 博彩ミドルウェア

• Polymarket/Kalshi → 核心结算层

マルチチェーン展開とクロスチェーン注文集約が標準に：Base、Polygon、Solanaなどのチェーンが垂直分野の基盤を担う。

8.4 ユーザーエクスペリエンスの進化

フロントエンドのインタラクションは、ソーシャル化・軽量化・即時化へ進化しています：Bot（Telegram／ソーシャルプラットフォーム）、ワンクリック注文、レバレッジ操作がコンテンツエコシステムに統合されています。AI＋スマートオラクルにより、手動操作とコストが削減され、自動決済とスマートイベント解析がプラットフォームの拡張性を向上させています。

今後1〜3年で、市場は「デリバティブ化＋データサービス化＋AI統合＋コンポーザブルインフラストラクチャ」の4つの駆動力によって加速的に発展すると予測される。従来の情報集約ツールから、金融デリバティブ市場＋データサービス＋AIエコシステム＋クリエイター／垂直分野の統合体へと進化する。投資価値は、インフラストラクチャモジュール、データサービス、垂直分野アプリケーション、AIおよびインタラクション層のイノベーションに集中する。

まとめ：新しい社会インフラ

予測市場は金融のエッジイノベーションではなく、極めて基本的な問題を解決しようとしているものである：

人間は不確実性に対して実行可能な合意をどう形成するか。

情報過多、AIの一般化、専門家の失効が同時に発生するとき、このメカニズムの重要性はようやく顕在化し始めた。

それは資産クラスというより、新しい社会インフラのようである。