2026年1月15日、JSTトークンは正式に第二次の大規模な買い戻しと焼却を完了しました。今回の焼却行動は、プロジェクトがインフレ抑制（通縮）メカニズムへの強いコミットメントを示しただけでなく、合計供給量の5.3％にあたる5億2千500万枚のJSTを焼却するという規模で、JUSTエコシステムの強力な収益性と財務の健全性を暗号資産市場全体に示しました。
JustLend DAOの公式発表によると、今回の焼却は推定で2,100万米ドル以上に相当します。これに加えて、第1回のJST焼却分を合計すると、JSTトークンの累計焼却枚数は1,084,890,753枚となり、供給総量の10.96％に達しました。これは、わずか3ヶ月足らずの間にJSTの供給総量の10％以上が永久に削除されたことを意味し、デフレのスピードは注目に値します。
より広範な視点から見れば、今回の焼却はJSTの価値ストーリーが根本的な進化を遂げたことを示しています。JSTはガバナンストークンから、エコシステムのキャッシュフロー成長に連動する権益資産へと転換しつつあります。このプロセスはJSTトークンの希少性と価値基盤を強化するだけでなく、分散型金融（DeFi）分野において、現実的な収益によってトークン価値を駆動させる明確な実践モデルを提示しています。これにより、透明性と持続可能性を備えた新たなインフレ抑制（通縮）の范式が示されたのです。
JustLend DAOエコシステムの好調なパフォーマンスが、大規模な株式買い戻しの財務的基盤を築く
このような大規模な買い戻しと燃焼処分には、必ず頑強な財務基盤が必要不可欠です。公告は明確に明らかにしています。資金源の二本柱：10,192,875米ドルは、JustLend DAOの2025年第4四半期の純利益からのものであり、もう10,340,249米ドルはプロジェクトが蓄積してきた利益準備金からのものです。これらの2つの数字そのものが、最も説得力のある業績証明であり、共に1つの核心的事実を示しています。JustLend DAOエコシステムは、強力な即時収益性に加えて、堅実な財務構造と持続可能なキャッシュフローを備えているということです。この点が、買い戻しの約束を履行し、インフレ抑制戦略を推進するための堅実な基盤となっています。
JustLend DAOの2025年第4四半期のパフォーマンスを深く分析すると、いくつか明確な成長のトレンドが見えてきます。まず、JUSTエコシステムのフラッグシップ型貸付プロトコルとして、JustLend DAOは、波場TRONのインフラ構築が継続的に進展することで恩恵を受け、総ロック価値（TVL）が第4四半期に7億8,000万米ドルの大台を突破しました。長期的に借り入れ市場の上位3位にランクインし続け、SBM市場の貸借の活発さも新たなサイクル高値を記録しています。
注目に値するのは、今回の株式買い戻し資金の重要な一部を占める 10,340,249 ドルの累積収益は、JST の最初の買い戻し時にSBM USDT市場に預けられた準備金の収益にその起源を持つことです。この資金の増加過程は、SBM市場の強力な収益性を最も直接的に示しています。また、これはJustLend DAOの洗練された財務運営モデルをも示しており、エコシステムの利益を戦略的に再利用し、プロトコル内で継続的に「自己完結型の収益」を生み出し、その後の価値還元に内発的で持続可能な資金源を提供しているのです。
この上に、JustLend DAOの収益構造はさらに多様化の傾向を強めている。従来の貸付市場という基本盤が安定した成長を維持する一方で、JustLend DAOはsTRX（Staked TRX）やエネルギー賃貸（Energy Rental）などの製品マトリクスを創出しており、その価値獲得の範囲と深さを大幅に拡大している。
その中で、sTRXサービスは、ユーザーがTRXをステーキングして報酬を受け取る一方で、他のDeFi活動に柔軟に参加できるようにするという画期的な設計により、資本効率とユーザーのロイヤルティを大幅に向上させています。1月15日現在、プラットフォームのTRXステーキング量は9300万枚を超えました。この驚くべき数字は、コミュニティがsTRX製品に対して非常に高い評価を寄せていることを示すだけでなく、持続可能で十分なサービス収入をもたらしています。
同時に、「ユーザーのチェーン上操作コストを削減することを目的とする」エネルギー賃貸サービスも、積極的な料金最適化を通じて強力な市場魅力を示しています。2025年9月から、このサービスの基本料金率は15％から、はるかに競争力のある8％へと大幅に引き下げられます。賃貸料の最適化は、直接的に市場需要と取引頻度を刺激し、より活発なレンタル業務を通じてプロトコルに安定した増収をもたらしました。
コア製品マトリクスへの継続的な注力と並行して、JustLend DAOは一般ユーザーの参加のハードルを下げる取り組みにも注力しており、2025年3月にはGasFreeスマートウォレットをイノベーションとして導入しました。この機能により、ユーザーがネットワーク手数料を支払うために事前にネイティブトークン（TRX）を保有しておく必要という、初心者ユーザーにとって長年課題となっていた壁が完全に打破されました。ユーザーは今や、送金するトークン資産（例：USDT）から直接必要なネットワーク手数料を差し引いて支払うことが可能となりました。この設計は操作の利便性を極限まで高めると同時に、本質的にブロックチェーン金融のアクセス可能性を広げています。
この革新的な機能の普及を加速させるため、JustLend DAOは魅力的な90％の送金手数料補助キャンペーンを同時に開始しました。このキャンペーンの支援により、ユーザーがGasFree機能を利用してUSDTを送金する場合、わずか1USDTほどの非常に低い手数料で送金が可能です。この組み合わせ戦略により、市場需要が急速に爆発しました。1月15日現在、GasFreeスマートウォレットによって処理された取引総額は460億ドルを突破しました。この驚くべき規模は、市場が摩擦のない取引体験への強い渇望を裏付けるだけでなく、直接的に…ユーザーのために累計で3,625万米ドル以上のネットワーク費用を節約しました。このイノベーションにより、実際の利用コストや認知のハードルが大幅に低下し、エコシステムには巨額の新規ユーザーと資金流入がもたらされ、プラットフォームのネットワーク効果と収益可能性のもう一つの強力な成長要因となっています。
同時に、USDDマルチチェーンエコシステムのインクリメンタル・イーニング（1,000万米ドルを超える部分）という資金源も、リバイキャスト・バーン計画において無視できない価値の源泉となっています。USDDはTRONエコシステムのコアとなる分散型ステーブルコインであり、マルチチェーン拡張戦略の成果は顕著で、イーサリアムやBNBチェーンなどの主要なパブリックチェーンに成功裏に展開され、利用シナリオやユーザー層を広げています。
そのエコシステム価値は最近、マイルストーンとなる飛躍を遂げました。1月14日、USDDのTVL（総流動性価値）は歴史的な10億ドルの大台を突破しました。これは、わずか2か月の間にUSDDのTVL規模が驚異的な100％成長を遂げたことを意味しています。その拡大スピードと市場の受け入れ度は、このステーブルコインがマルチチェーンエコシステムにおいて強力な勢いと資産への強い魅力を持っていることを十分に裏付けています。TVL（総流動性供給額）の急成長とエコシステムの継続的な繁栄により、今後の資金流の潜在的な規模が大幅に強化され、JSTの今後の四半期におけるリバイキャスト（買い戻しと焼却）計画に予測可能な価値源を提供しています。
USDDは、さまざまなDeFiプロトコルとの深く融合することで、そのアンカリング（安定性）を強化するだけでなく、全体のエコシステムに継続的な価値流入をもたらしています。JSTのリバイバル＆バーン（買い戻しと焼却）計画は、USDDエコシステムの超過収益を統合しており、「ステーブルコイン＋貸付プロトコル＋ガバナンストークン」という価値の閉ループを構築しています。このモデルにおいて、USDDおよびJustLend DAOの拡大と繁栄は、JSTのスパレン（供給量減少）を直接的に後押しし、JSTの価値向上は逆に波場TRON DeFiエコシステム全体の魅力と結束力を高め、強力な内部的なシナジー効果と価値の循環を生み出しています。
デフレメカニズムの深化：JST価値基盤の革命的再構築
以上のように、今回の買い戻しと焼却の意義は、単なる価格の支えという枠を超えており、一連の深い構造的変革を引き起こしつつあります。最も基本的な点では、JSTの価値支えの論理を再構築することに成功しました。JSTはもはや、ネットワークの手数料支払いまたはガバナンス投票に用いられる「機能的トークン」にとどまらず、JustLend DAOやUSDDおよび関連エコシステムのキャッシュフローの実績に直接連動する「資産性の権利証券」として進化しています。
買い戻しと焼却のメカニズムを通じて、エコシステムの収益成長が継続的にJSTトークンの価値基盤に注入され、JSTを保有することは、エコシステムの将来の収益成長を共有する権利証券を保有することと等しいものになります。1月8日、CoinMarketCapのデータによると、JSTの時価総額が歴史的な4億米ドルのボリュームを突破しました。これは単なる数値的な飛躍ではなく、市場がその新しいポジショニングを本質的に認めたものである。時価総額の上昇とともに資金の活性化も進み、1月8日に、その24時間取引量は21.92％増加し、3,149万米ドルに達しました。また、最近1か月の価格は堅調に10.82％上昇し、日内的な上昇率は3.1％に達しています。
取引量と時価総額の重要な節目の同時拡大は、偶発的な市場の変動ではなく、資金がJUSTエコシステムの健全な基本的な面、とりわけリパurchase（買い戻し）とバーン（焼却）によって示される収益性と価値還元メカニズムに明確な「信頼の投票」を投じた結果です。
次に、JSTの買い戻しと焼却は、ガバナンス権限の実質的な増加にもつながります。トークン総量が不可逆的に減少するにつれて、市場に残存する各JSTが持つプロトコルのガバナンスにおける重みは相対的に増加します。これは、長期保有者が価値上昇による経済的利益を享受するだけでなく、コミュニティの重要な決定（例えば、パラメータ調整、新製品のリリース、国庫資金の使用など）における発言力も同時に強化されることを意味します。このような設計により、コアコミュニティメンバーの利益とプロトコルの長期的な成功が深く結びつき、コミュニティの安定性と参加意欲を大幅に高めています。
より広い業界の視点から見れば、JSTの買い戻しと燃焼（サプライ圧縮）の実践は、DeFi分野におけるトークン経済学に明確で参考になる新たな范式（はんしき）を提供しています。非常に短期間のうちに、2回の燃焼を通じて総供給量の10.96％を削除したこの行動は、単に迅速な実行力を示しただけでなく、その背景にはプロトコルの財務的成功とトークンホルダーの利益を深く結びつけるという意義がありました。これにより、「価値創造－価値還元」の良性な循環のモデルを確立したのです。
このモデルは、トークン価値が投機的な物語に依存するという古い論理を根本的に転換し、プロトコルのファンダメンタルズとキャッシュフローによって駆動される持続可能な道へと転じました。これにより、業界が実質的な価値を基盤にした経済モデルをどのように構築すべきかについて、実証性と信頼性のある事例を提供しています。
今後を見据えると、JSTの四半期ごとの買い戻しと焼却が日常的になれば、明確で予測可能なデフレーションの道筋がすでに描かれています。JSTの希少性は時間とともに強化されていくという確かな物語が築かれます。毎回の四半期報告書の公開とそれに続く焼却は、その内在価値を再評価するための触媒となるでしょう。今回の焼却は終わりではなく、より広範な価値の蓄積の章の始まりです。エコシステムの収益を基盤とし、製品間のシナジーを駆動力とする価値革命は、すでにそのアクセルを踏み始めています。