JST、2025年第4四半期に10億8,000万トークン以上のバーンを完了し、長期的なデフレーションフェーズへと移行

最近、暗号資産市場全体が調整局面に入っている中、波場TRONエコシステムのコアDeFiプロジェクトであるJUSTは、JSTトークンの大規模な買い戻しと焼却を連続して実施し、逆風の中でも目立つ存在として暗号資産市場の注目を集めております。

1月28日、「JST 2025年 第4四半期報告書」正式リリースにより、JSTガバナンストークンの運用進展や、エコシステム価値強化戦略、およびコアプロトコルであるJustLend DAOの四半期収益実績などの重要な情報を開示し、市場参加者に対して明確なエコシステムの全体像を描き出し、明確な長期的な価値のシグナルを送りました。

2025年第4四半期、JSTトークンの発展は重要なマイルストーンを迎えました。チームはJSTの買い戻しと焼却メカニズムの実現に成功し、提案の投票から実行までの一連の流れを完了しました。さらに、2回にわたる買い戻しと焼却を順調に実施し、JSTが通貨供給の縮小を常態化する新たな段階に入ったことを正式に宣言しました。これにより、JSTの価値向上の新たな旅がスタートします。

1月28日現在、JSTは大規模なチェーン上での買い戻しと焼却を既に2回実施しており、累計焼却枚数は10億枚を超え、トークン総供給量の10.89％に達しています。この安定的かつ秩序ある焼却行動の背景には、JustLend DAOがエコシステムの実際の収益を核として、プロトコルの収益を直接トークン価値に還元し、収益主導型のインフレ抑制（通縮）のポジティブな循環を構築していることが挙げられます。この上に、JSTの通縮モデルの価値効果が十分に発揮され、継続的に実施される通縮の恩恵により、JSTの価値の発展基盤がさらに強化されています。

JustLend DAOは、現在のJSTの買い戻し・燃焼資金の主要供給元として、収縮メカニズムの実現において重要な役割を果たしています。貸付、担保、エネルギー賃貸などの多様な製品マトリクスを基盤として、JustLend DAOは継続的かつ安定した収益を実現しており、その生じる純粋なプロトコル収益はすべてJSTの買い戻し・燃焼に全額投入されています。これにより、JSTの長期的な価値増加の堅実な基盤を築き、プロトコルの収益性の安定性と持続可能性を直接的に裏付けています。こうした一連の動きは、市場に対してJustLend DAOが強力なキャッシュフローを生み出す能力を有していることを示すと同時に、JSTの価値増加が単なる概念的ブームに依存するものではなく、堅実な下層経済構造を基盤としており、その長期的な成長可能性がエコシステムの実際の収益によって裏付けられていることを明確に示しています。

「JST 2025年第4四半期」によると、当四半期は一貫してJSTの長期的な価値構築とエコシステムの持続可能な成長に注力し、コア事業の深耕とエコシステムの戦略的展開を推進しました。特に、JSTの買い戻しと焼却メカニズムの実行、ブロックチェーン上の透明な情報開示体制の構築といった主要な取り組みを重点的に進め、既に顕著な段階的成果を収めています。

現在、JSTのリポ買い戻しおよび焼却メカニズムは、四半期ごとの計画的かつ秩序ある実行を通じて、安定した運用が可能となっています。このメカニズムは、コアプロトコルであるJustLend DAOと安定通貨USDDの実質的な収益を主要な駆動要因としており、長期的な通縮メカニズムの安定した実施と堅実な運用を推進しています。これにより、JSTトークンの長期的な価値の可能性が継続的に発揮され、その価値の安定した上昇のための堅実なエコシステムの基盤が築かれています。

運用メカニズムの実施スケジュールを振り返ると、2025年10月21日に、JustLend DAOコミュニティは公式にJSTの買い戻しと燃焼（サプライス）メカニズムの提案を承認しました。これにより、JustLend DAOプロトコルの現在の収益、将来の純収益、およびマルチチェーンUSDDエコシステムから得られる1,000万米ドルを超える収益を、すべてJSTの買い戻しと燃焼に充てることが明確になりました。

提案が承認された後、JustLend DAOエコシステムの分散型コミュニティ組織であるGrants DAOは迅速に行動し、プロトコルの収益累計残高から59,080,000 USDT以上を引き出し、それに基づいて「30％は直ちに焼却し、70％は四半期ごとに利子を生み出した後に焼却する」という段階的実行戦略を策定しました。これにより、JSTトークンの第1回焼却が実施され、約560,000,000枚のJSTが焼却され、これは供給総量の5.66％に相当します。また、約1,772万米ドルがこの焼却に投入されました。この一連の動きは、JUSTエコシステムのプロトコル収益とJSTトークン価値の回帰メカニズムが本格的に実現に入ったことを示し、今後の四半期ごとの定期的買い戻し・焼却作業の堅実な基盤を築くものでもあります。

今年1月15日、JSTは第2回の大規模なリバイバル（買い戻しと焼却）を実施しました。今回の焼却では、合計5億2,500万枚のトークンが処分され、これは供給総量の5.3％にあたり、約2,100万米ドル相当の価値があります。今回の焼却は、JSTの安定したリバイバル・スケジュールを効果的に継続するだけでなく、資金投入面においても強力な勢いを示しています。第1回と比較して、実際の資金投入額が約400万米ドル増加しており、デフレーションによる利益の発生を「加速」させています。これは、プロジェクトがデフレーション戦略の実行において、強い決意と十分な資金力を持っていることを十分に示しています。

1月27日現在、JSTは大規模なチェーン上での買い戻しと焼却を既に2回完了しており、累計焼却枚数は10.8億枚（正確には1,084,890,753枚）を超え、供給総量の10.96％に達しています。これに要した買い戻し資金は3,872万米ドル以上に上ります。このような大規模なチェーン上の通縮操作は、暗号資産の歴史においても非常に珍しいものです。

2回にわたる大規模な買い戻しと燃焼処理の成功により、JSTの流通供給量は確実に減少し、顕著なデフレ効果を達成しました。10億8,000万枚を超えるトークンの燃焼により、JSTの総供給量は99億枚から約88億1,500万枚に減少しました。特に重要なのは、JSTはすでに100％が完全に流通しており、未ロックのトークンは一切存在しないということです。これは、すべてのトークンの燃焼が実際の流通量の減少に直接つながる、実質的なデフレ効果をもたらすことを意味します。この効果により、供給と需要のバランスが継続的に改善され、トークンの希少性が強化され、JSTの価値が長期的に上昇する軌道に乗せることになります。

この一連の買い戻しと焼却操作は、短期的にはJSTの流通量を大幅に削減するだけでなく、プロジェクト側が価値還元を確固として推進しているという明確なシグナルを市場に送っています。収縮モデルが日常的に運用されることで、JSTの収縮効果が全面的に発揮され、長期的な価値の裏付けもさらに強化されます。

同時に、JSTの市場パフォーマンスは、エコシステム構築とインフレ抑制メカニズムのポジティブな効果を十分に裏付けており、インフレ抑制の実施により市場から好意的な反応が得られています。2025年10月21日にリバイド・バーン（買い戻しと焼却）に関するプロポーザルが承認されて以降、JSTの価格は0.032 USDTから上昇に転じ、同年12月3日に最高で0.045 USDTまで上昇し、累計で約40％の上昇率を記録しました。このトレンドは、市場がJustLend DAOの安定した運営能力およびJSTの長期的な価値向上ロジックを高く評価していることを明確に示しています。2026年1月27日現在、JSTトークンの総供給量は約88.15億枚、最新価格は0.044ドルで、総時価評価は約3億8,700万ドルとなっています。

さらに、エコシステムの透明性構築の観点から、準備金庫の資産明細を公開し、チェーン上での情報開示システムを継続的に改善することで、コミュニティユーザーが金庫資金の全体像を明確に把握できるようにしています。また、JustLend DAO および USDD 公式プラットフォームでは、「財務運営指標（トランスパレncy）」の専用開示ページが正式にリリースされ、プロトコルの金庫準備金、JST の買い戻し・焼却資金プール残高、実行済みの買い戻し金額などのコアデータやすべてのチェーン上取引履歴を一括して表示しています。これにより、主要な運営データをワンストップで視覚化し、コミュニティメンバーがプロトコルの収益蓄積、資金移動および買い戻し・焼却の全プロセスの実行状況をリアルタイムで追跡できるよう支援しています。

JUSTエコロジーコアの「キャッシュフロー・エンジン」として、JustLend DAOは構造化された製品マトリクスを通じて、継続的に収入源を拡大し、ユーザーの応用シナリオを豊かにしています。現在、JustLend DAOの製品マトリクスには、貸し手と借り手のマッチング（SBM）、流動性ステーキング（sTRX）、エネルギー賃貸（Energy Rental）、GasFreeスマートウォレットなどが含まれています。これらの製品により、JustLend DAOは安定したキャッシュフローの成長を実現し、JSTトークンの買い戻しと焼却に継続的な資金支援を提供し、JSTトークンの長期的な価値を堅実な基盤の上に築いています。

JSTトークンの価値の根拠は、その背後にあるJUSTエコシステムにあります。JUSTは、TRON（波場）エコシステム内におけるワンストップ型DeFiソリューションとして、コアローンプロトコル「JustLend DAO」、分散型安定通貨「USDD」、ステーキング製品「sTRX」、エネルギーレンタル「Energy Rental」、クロスチェーン製品「JustCrypto」など、多様なオンチェーン金融ツールを含む、包括的かつ成熟したDeFiエコシステムを構築しています。これにより、資産価値の増加から柔軟な資産配分に至るまで、ユーザーのあらゆるニーズをワンストップで満たすことが可能です。 2023年1月28日の公式最新データによると、TRON（波場）ネットワーク全体の総ロック価値（TVL）は251億米ドルに達しており、そのうちJUSTエコシステムのTVLは111億米ドル、全体の44％を占めています。これは、JUSTがTRON（波場）エコシステムにおいて中心的な地位を確立していることを示しています。

JUSTエコシステム内において、JustLend DAOはキャッシュフローの創出と価値の捕獲の中心的なハブとなっています。このDAOは、貸付SBM、流動性ステーキングsTRX、エネルギー賃貸（Energy Rental）、GasFreeスマートウォレットといった多様な製品マトリクスを統合しており、エコシステムの収入の多様な成長に継続的な原動力となっています。

JSTのリコールおよびバーン（焼却）メカニズムに基づく資金源は、主に以下の2つのコアセクターから構成されています。1つ目は、JustLend DAOの既存の収益および今後の純収益、2つ目は、USDDマルチチェーンエコシステムが1,000万米ドルを超える余剰収入を生み出した場合の収益です。現状では、USDDマルチチェーンエコシステムの関連収入が設定された基準に達していないため、JSTのリコールおよびバーンに必要な資金は、現在、JustLend DAOプロトコルからの全額支援に依存しています。

リバイキャスト（買い戻しと焼却）の実行レベルにおいて、JustLend DAOプロジェクトは強力な実行力と資金の安定性を示しています。第1回目のリバイキャストでは1,772万米ドルを投入したのに対し、第2回の単回焼却では約2,100万米ドルを一気に投入しました。これらの資金はすべて、JustLend DAOの2025年第4四半期の純収益および過去からの累積収益から来ています。これは、当初のスケジュールよりもはるかに速いペースでの実行を意味しています。 当初の計画では、第1回リバイキャストで残された70％の収益を4四半期に分けてリバイキャストに充てる予定で、1四半期あたりの予定投入額は1,034万米ドルでした。しかし、第2回のリバイキャストの投入額はその予測を大きく上回っています。これは、JustLend DAOの第4四半期の純収益が1,000万米ドルを超えていたことを示しており、プロジェクトの強力な収益能力を如実に表しています。

公式サイトのデータによると、第4四半期において、JustLend DAOプラットフォームの総ロック価値（TVL）は68億1000万米ドルに達し、グローバルのレンディング（貸し出し）分野で上位3位にランクインしました。ユーザー数は48万人以上に上り、市場における強力な競争力と広範な影響力を示しています。同時に、JustLend DAOの各事業セグメントも優れた成績を収めています。

・SBM市場の業績が顕著預金規模は約4億300万米ドル、貸出規模は約2,050万米ドルで、総貸出量は前回比で35％以上増加しました。DeFiLlamaのデータによると、2025年第4四半期にはSBMが獲得した金利収入が220万米ドルに達し、過去最高を記録しました。これは貸借業務の規模が継続的に拡大していることを反映しています。この成長傾向は、市場がSBM製品に対して高い需要を持っていることを示すだけでなく、JustLend DAOが貸借業務分野において強力な運営力と市場開拓能力を持っていることも示しています。

・sTRXの流動性供給ユーザーの参加が活発质押されたTRXの数量は約93.2億枚に達し、参加ユーザー数は累計で1万3600人を超えました。多くのユーザーの積極的な参加により、JustLend DAOには安定した資金流入がもたらされるとともに、エコシステムの活性化と安定性がさらに強化されています。

・ エネルギーレンタルサービスの継続的な最適化複数回にわたる料金の調整と利用のしきい値の引き下げにより、最低保証金は20 TRXまで引き下げられ、これによりリソース市場におけるインフラの地位をさらに強化し、エコシステム内のリソースの効率的な配置と利用を促進しています。

収益データから見ると、トランスパレncyページに表示されている通り、JustLend DAOの累計純収益はすでに7,269万米ドルに達しています。2025年第4四半期には、プロトコルから累計で6,970万米ドルの準備収益を引き出しました。そのうち、sTRXセクターからの引き出し収益は6,881万米ドル以上、SBMセクターからの引き出し収益は225万米ドルです。現在、JustLend DAOプラットフォームに残っている収益準備金は約299万米ドルで、そのうちsTRXに利用可能な準備金として180万米ドルがあります。

収益構造の観点から見ると、流動性ステーキング商品であるsTRXは、JustLend DAOが安定した収益を確保し、プロトコル収入を分配するための中心的な要素となっています。また、JSTトークンの買い戻しと燃焼資金の主要な供給源でもあります。この収益構造は、プラットフォームが安定的かつ持続可能な収益成長を実現するための基盤を築き、エコシステムの長期的な発展を継続的に後押ししています。

「JST 2025年第4四半期報告書」によると、JustLend DAOの金庫およびJST買い戻し・焼却用の予備アドレスは合わせて、1億3,000万枚のsTRXと約21億枚のjUSDTを保有しています。これらの予備資産は、JSTの買い戻し・焼却に十分な資金的保障を提供するだけでなく、JUSTエコシステムの安定した発展のための堅実な物質的基盤となっています。

チームはコミュニティガバナンスのコミットメントを厳格に履行し、予定通りにJSTの買い戻しと焼却を既存の収益を優先して実行していきます。現在までに2回の買い戻しと焼却を完了した上で、関連アドレスにはまだ3,102万米ドル相当の資産が残っています。今後は段階的に実行を進めていき、JSTの価値向上とエコシステムの発展に継続的に力を注入していきます。

現在、JustLend DAOは透明性があり持続可能な買い戻しと燃焼（バーン）メカニズムを通じて、エコシステムの成長による利益をデフレ効果によってJSTホルダーに直接還元しています。堅実な収益と明確な価値ロジックの支援により、JSTは単なる機能性トークンの枠を超えて、JUSTエコシステムの成長価値の中心的な担い手となっています。その将来の成長可能性は、市場から長期的に期待されるに値します。

「JST 2025年第4四半期報告」の予測によると、JustLend DAOの収益状況を基に、2026年第1四半期に約2,100万米ドルがJSTの買い戻しと燃焼（削除）に充てられると予想されています。そのうち、sTRX事業からの収益は約1,000万米ドルが見込まれています。具体的な削除規模は、当該四半期の実際の事業状況に応じて動的に調整される予定です。

将来、JSTの買い戻しと燃焼（バーン）の重要な増加分として機能する去中心化ステーブルコインUSDDのエコシステムは急速に成長しており、現在の供給総量は11億ドルを突破し、プラットフォームのTVL（総流動性）は13億ドルの大台を達成しました。これにより、JSTの収縮（スパギング）メカニズムの持続的な強化に十分なエネルギーを蓄えることができました。2023年1月27日現在、USDDの累計国庫収益は746.78万ドルに達しています。エコシステムの拡大が続く中、USDDが今後生み出す余剰収益は、JSTの買い戻しと燃焼のためのもう一つの重要な増加分となり、JSTのスパギング効果をさらに強化し、トークン価値の持続的な向上に貢献する予定です。

これにより、JSTはJUSTエコシステムプロトコルの収益と深く結びついた価値の閉じた循環を形成しました。この価値の閉じた循環において、JustLend DAOとUSDDの安定した成長は、JSTトークンの価値向上に堅実な基盤を提供します。そして、JSTトークンの価値増加はさらに、グローバルユーザーのエコシステム構築への参加を引き寄せ、双方のビジネス拡大と収益増加を後押しします。このエコシステム内での良性循環は、JUSTエコシステムの持続的な発展に強力な内発的動力を注入するとともに、波場TRONエコシステムの長期的な繁栄を盤石なものとし、暗号資産業界のエコシステム化の進展を後押しするものとなるでしょう。

将来的 JUST エコシステムの継続的な成長と内部の協調の深化に伴い、JST の収縮メカニズムに注ぎ込まれる資金プールは継続的な拡大が期待され、最終的にエコシステムの拡大→収益の増加→収縮の加速→価値の向上というポジティブなフィードバックループを構築し、JST の長期的な価値の上限を継続的に拡大していくことになるだろう。