JPMorganのアナリストによると、マイケル・セイラーの戦略は、現在のペースで買い続けた場合、2026年までに約300億ドル分のBitcoinを購入する可能性がある。
かつてMicroStrategyと呼ばれていた同社は、今年すでに145,834 BTCを追加し、その価値は約110億ドルにのぼる。ニコラオス・パニギルツォグルー率いるJPMorganのアナリストたちは、最近の数ヶ月で積み増しのペースが加速しており、特に4月には、Bitcoinが推定平均取得コスト付近またはそれ以下で取引されていた際、同社が購入を強化したと指摘した。
戦略は、公開企業の中で最大のBitcoin保有者であり続けます同社は現在、最近の市場価格に基づいて650億ドル以上に相当する818,334 BTCを保有しています。同社のBitcoin準備金は、企業戦略および資金調達モデルの中心です。
2026年、Bitcoinの購入が加速
JPMorganのアナリストは、Strategyの今年のBitcoin購入率から、12月までに年率で約300億ドルに達すると述べました。これは、同社が2024年および2025年にそれぞれ約220億ドルのBTCを購入した額を上回ることになります。
アナリストは、2026年において戦略がより機会主義的になり、市場価格と資本の可用性に基づいて購入を調整したと述べました。同社は、一般株式、債務、優先株式を含む複数の資金調達チャネルを活用してBitcoinの取得を資金調達しました。
戦略株への投資家の需要は、買いプログラムを後押ししています。JPMorganは、過去2か月で同社の純資産価値に対するプレミアムが約26％に拡大したと述べました。高いプレミアムは、企業が保有するBitcoin資産の価値を超えて資金を調達できるため、株式発行をより有利にします。
アナリストたちは、ストラテジー株の需要が小売投資家と機関投資家の両方から来ており、所有権がほぼ均等に両グループに分かれていると指摘しました。
STRCが新しい資金調達レイヤーを追加
戦略の資本構造は、Bitcoinの蓄積を支援するために優先株製品を追加したことにより、より複雑になっています。STRC、通称「Stretch」は、同社のBitcoin保有高を裏付けとする変動金利永続優先株です。
セイラーは、同社の構造を、STRCを通じてBitcoinをデジタルクレジットに、MSTRを通じてデジタル株式に交換するシステムと説明した。このモデルでは、Bitcoinが準備資産として機能し、STRCは収益指向のクレジット層を提供し、MSTRはBitcoinの上昇と変動率に連動する株式層として機能する。
STRCは100ドルの額面価値近くで取引されるように設計されています。戦略は月次配当率を調整し、市場状況が許す場合に市場内発行プログラムを利用して新株を売却します。得られた収益は、さらにBitcoinを購入するために使用されます。
好ましい優先株製品は急速に成長しました。セイラー氏は、STRCが約9か月で約85億ドルの運用資産に達したと述べています。彼は、この製品を、パブリックマーケット向けのBitcoin担保クレジット商品を創出するより広範な取り組みの一部として位置づけています。
配当コメントが注目を集めています
Saylor氏がSTRCに連動する配当を賄うために今後Bitcoinを売却する可能性があると発言した後、同社の資金調達モデルも注目を集めている。彼の発言は、投資家が優先株および債務に関連する継続的な支払い義務を同社がどのように管理するかを注視している中でなされた。
戦略には、優先配当および利払いに結びついた年次義務同時に、長年にわたりBitcoinを批判し、金を推奨してきたピーター・シフは、マイケル・セイラーの発言を受け、批判それにもかかわらず、TD Cowenは最近、同社のSTRC永続優先株の利用拡大を理由に、Strategyの目標株価を385ドルから395ドルに引き上げました。同行は、この構造がBitcoinの積立をより資本効率的にし、StrategyのBitcoin収益見通しを改善する可能性があると述べました。