ウォールストリートの銀行であるJPMorganは、水曜日のレポートで、収益を生み出す能力にもかかわらず、トークン化されたマネーマーケットファンドはステーブルコイン市場の約5％に過ぎないと述べた。
銀行は、暗号資産市場の参加者が、ステーブルコインを中央集権的取引所（CEX）および分散型金融（DeFi）プロトコル間の取引、担保管理、決済、国境を越える支払い、流動性管理のためのエコシステムのデフォルトの現金手段として引き続き好んでいると述べました。
報告によると、マネー・マーケット・ファンドは証券として分類されるため、登録、開示、報告、および振替の制限を受け、暗号資産エコシステム内での自由な循環が制限される「構造的な規制上の不利」に直面している。
「トークン化されたマネーマーケットファンドが、トークン化されたマネーマーケットファンドが証券として分類されることに起因する構造的な不利を緩和する規制変更がない限り、ステーブルコイン市場の10％～15％程度を超えて成長することは難しいと考えられます」と、ニコラオス・パニギルツォグルー率いるアナリストたちは記している。
その結果、銀行のアナリストたちは、トークン化されたマネーマーケットファンドへの需要は、余剰キャッシュで利回りを求める暗号資産ネイティブな投資家と、ブロックチェーンベースの決済とプログラム可能性を従来の投資家保護と組み合わせようとする機関投資家に主に限定されていると述べた。
トークン化されたマネーマーケットファンドの支持者は、これらの製品が従来のキャッシュマネジメントツールの安全性と収益性と、ブロックチェーンネットワークの速度と柔軟性を組み合わせると述べています。
ファンドの株式をオンチェーンにすることで、トークン化されたファンドはほぼ即時決済、24時間365日の振替、自動コンプライアンス、より効率的な担保管理を可能にします。賛成派はまた、トークン化が運用コストを削減し、透明性を向上させ、資産が取引、財務、支払いシステム間でよりスムーズに移動できるようになると主張しています。
トークン化されたマネーマーケットファンドは、迅速な決済と広範なアクセスを約束しますが、流動性、カウンターパーティーへの露出、規制の不確実性、およびトークンを裏付ける従来の資産の安定性に関連するリスクに依然として直面しています。
アナリストは、これらのトークン化された資金が利子収入の性質により、ステーブルコインよりも速く成長し続ける可能性が高いと述べたが、意味のある規制変更がない限り、ステーブルコイン市場の10％～15％を超えて拡大することは難しいと指摘した。
規制当局はこれまで限定的な支援しか提供していません。銀行は、今年初めに導入された簡素化された証券取引委員会（SEC）のプロセスを挙げ、オンチェーンマネーマーケットファンドの発行と償還を簡素化しました。このレポートは、従来の金融機関と暗号資産ネイティブ企業との間で進んでいる提携にも注目し、機関が取引所以外の取引担保としてトークン化されたマネーマーケットファンドを利用しながらも収益を獲得できるようにしている点を強調しました。
しかし、同報告書は、これらの展開は「限定的」であり、トークン化されたマネーマーケットファンドが暗号市場全体でステーブルコインと同様のシームレスな利便性を達成することを、より広範な規制上の不利要因が阻止している可能性が高いと追加した。