日本は1四半期で米国債から約300億ドルを引き上げました。
2026年第1四半期に、日本の投資家は米国政府債、公的機関債、地方債を合計で4兆6700億円（約296億ドル）売却しました。これは約4年間で最大の四半期減額であり、売却ペースは四半期が進むにつれてさらに加速しました。
売り圧力が急速に強まりました
2月の売上は3.42兆円に急増し、さらに3月には4.12兆円にさらに上昇した。これは、この取引を後押ししている要因に対して、日本の機関が毎月ますます積極的に参入していることを示唆している。
日本は約1兆2030億ドルの米国債を保有しています。これは外国が保有する米国債務の約13％にあたり、世界最大の外国保有者です。
現在、1.2兆ドルの保有資産に対して296億ドルは、日本の総保有高の約2.5％に過ぎません。しかし、注目されているのはその加速です。1月から3月にかけて、月間売却額はほぼ4倍に増加しました。
なぜ日本が切り替わっているのか
日本銀行は、日本の国債購入を着実に縮小しており、2024年8月の月間JGB購入額を57兆円から約29兆円に引き下げました。これは中央銀行の国内債務への需要をほぼ50％削減することを意味します。
中央銀行が債券の購入を減らすと、その債券の利回りは上昇します。国内利回りの上昇により、日本の投資家、特に生命保険会社や年金基金は、米国国債に資金を預けて通貨リスクを取る必要なく、国内で競争力のあるリターンを得られるようになりました。
日本銀行の政策正常化は、2024年にマイナス金利の終了をもって tentative に開始されました。国債購入の削減は、この正常化の次の段階であり、その影響は今や明確に米国に及んでいます。
これは投資家にとって何を意味するのか
TDエコノミクスは、日本の米国債投資縮小が、中期的に米国10年物金利を20～50ベーシスポイント引き上げる可能性があると予測しています。10年物金利が50ベーシスポイント上昇すると、住宅ローン金利、企業の借入コスト、株式評価額、および連邦政府の利払い費用にも影響を及ぼします。
1月から3月に見られた速度で日本の売却が加速し続ける場合、年間の資金流出は簡単に1,000億ドルを超える可能性がある。これは、持続的な連邦赤字により供給がすでに高い状況で、米国債に対する需要の構造的変化を意味する。
注目すべきリスクは、これが秩序あるポートフォリオの再配分にとどまるか、それとも混乱した状況に発展するかです。四半期で296億ドルを売却しても、1.2兆ドルを保有し続けるのは管理可能です。しかし、今後数年間にわたり、この1.2兆ドルの保有資産を本格的に減らすと判断すれば、話はまったく異なります。