日本の国債市場が注目を集めている。しかし、良い意味ではない。
金利が全期間で急騰したため、JGB価格は大幅に下落しました。30年物JGBの金利は約4％に達し、1999年に日本がこの商品を導入して以来、初めての水準となりました。
数字が物語を語る
売却圧力は控えめではなかった。最近の取引で、日本の30年物金利は約30ベーシスポイント上昇し、3.92％近くまで達した。また、40年物金利は約4.24％まで急騰した。どちらも過去最高水準である。10年物金利は2.38％まで上昇し、数十年来の高水準となった。
日本銀行は以前、収益率曲線操作政策の下で10年物金利を0.5％に上限を設けていました。現在、長期金利は4％を超えています。過去1年だけで、30年物金利は1.27％上昇しました。
日本はGDP対比債務比率が約230％です。借り入れコストがゼロに近かった頃は、この巨額の債務を返済することは可能でした。しかし、長期金利が4％になると、その計算は難しくなり始めます。
これが東京を超えてなぜ重要なのか
日本は世界最大の純外部債権国であり、約5兆ドルの海外資産を保有しています。日本の機関投資家は、数十年にわたり米国財務省証券、欧州主権債務、企業債の最大の購入者の一人でした。JGBが歴史的な基準と比較して魅力的な利回りを提供し始めたことで、日本の資本が国内に戻る強い動機が生じています。
世界最大の年金基金で、資産額は約1.8兆ドルの日本政府年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、既に債券の割り当てを見直しています。GPIFや類似の機関が外国債券保有のわずかな部分でも日本国債に戻した場合、その影響により米国および欧州の金利が上昇する可能性があります。
これが暗号資産投資家に意味すること
世界全体で上昇する債券利回りは、リスク資産に重力のような引き寄せ効果をもたらしており、暗号資産も例外ではありません。利回りの上昇は金融条件の引き締まりを意味し、金融条件の引き締まりは、投機的資産を探して動き回る流動性の減少を意味します。Bitcoinを含む他のデジタル資産は、過去からこうした動向に敏感であり、流動性が豊富なときは上昇し、縮小するときは苦戦してきました。
日本の機関投資家による資本の本国送金が米国債利回りに上昇圧力を与える場合、連邦準備制度理事会の判断はより複雑になる。外国による売却によって引き起こされる長期金利の上昇は、国内インフレとは異なる政策的課題を生む。