日本の30年物債券利回りは3.79%まで上昇し、ある暗号資産戦略家は、これが暗号資産業界で誰も注目していないトリガーになる可能性があると述べている。
5000億ドルと推定される円キャリートレードは、毎回解消されるたびにBitcoinとEthereumを最大20%下落させています。
日本銀行は4月28日の会合で再び金利を引き上げると広く予想されています。
次の暗号資産の暴落は、暗号資産そのものでは始まらないかもしれない。
それが、本日興味深い投稿で、日本の債券市場で進行している静かな流動性危機を次の大規模なデジタル資産の売却のトリガーとして指摘したcrypto strategist Tedの主張である。
そのタイミングは仮想的なものではない。3月30日現在、日本の30年物国債利回りは1年前より1.27ポイント上昇し、3.79％に達した。40年物利回りは同じ期間で1.23ポイント上昇し、4.03％となった。10年物利回りは1999年以来の高水準である約2.36％で推移しており、円は1ドル=160という歴史的に日本銀行の介入圧力を引き起こす重要な水準を突破した。
これは、世界第4位の経済大国が、長年にわたるゼロ金利政策を積極的に解体していることによる、驚異的なリアルタイムのデータです。
どのようにして安くなった円が暗号資産の隠れた燃料となったか
この取引は、市場で「円キャリートレード」と呼ばれるものです。数年間、投資家たちは日本円で低コストで資金を調達し、その資金を米国株式、新興市場債券、そしてますます暗号資産といったより高いリターンを期待できる資産に投資してきました。
「暗号資産はこのグローバルな余剰資金の流れに大きく依存しています」とTedは書きました。「流動性が引き締まると、人々はリスクを減らし、暗号資産のような変動性の高い資産を売却します」
日本の金利が上昇すると、円での借り入れコストが高くなります。このトレードは逆転します。投資家は資本を引き上げ、グローバルな流動性が縮小し、最もボラティリティが高く流動性のあるリスク資産である暗号資産は通常、最初に売られます。同じ理由で、アルトコインはBitcoinよりも大きく下落します。
BISのデータは、日本国外の非銀行機関に対する円建てローンが数百億ドルに上ることを示している。モルガン・スタンレーは、2025年12月時点での円キャリーポジションの残高を約$500 billionと推定した。
それはすでに2回起こっています
もしこれが単なる理論的なリスクだと思っているなら、悪いお知らせがあります。
2024年8月、日銀の金利引き上げによりカレントトレードのポジションが解消され、BitcoinとEthereumは最大20%下落しました。2025年12月、さらに0.75%への引き上げにより、発表後数時間以内にBitcoinは91,000ドルから88,500ドルへ下落しました。
日本銀行は4月28日の会合で金利を1％に引き上げると広く予想されており、これは1990年代半ば以来の最高水準となる。
カウンターケース
テッドはもう一方の側も認識しています。金利が急騰して市場を不安定化させる場合、日銀は過去に債券を購入し流動性を供給して介入してきました。そのような場合、暗号資産を含むリスク資産はしばしば急激に回復します。
「より多くの流動性は暗号資産を押し上げ、より少ない流動性はそれを下押しする」と彼は記した。「日本の金利上昇は流動性の引き締めを意味し、暗号資産に短期的な圧力をもたらす。しかし、中央銀行が対応すれば、それは後の次の牛市の燃料となる可能性がある」
4月の日本銀行会合は、暗号通貨カレンダー上で最も重要なマクロイベントの一つとなりました。