日本の半導体装置産業は、最大の顧客が遮断されたときに何が起こるかを学んでいます。中国への先進的なチップ製造技術のアクセスを制限する輸出規制により、日本の半導体装置業界における中国向け売上は10%減少し、メーカーは収益モデルをリアルタイムで見直すことを余儀なくされています。
数字は明確だ。日本の最大の半導体装置メーカーである東京エレクトロンは、2026年度第3四半期に中国での売上高が2,794億円から1,755億円に急落した。
輸出管理の圧力
日本は2023年7月に半導体製造装置の23カテゴリーに対して制限を課し、米国およびオランダと連携して、中国が先進的なチップ生産ツールにアクセスすることを制限した。
中国の東京エレクトロンの総売上におけるシェアは、前四半期と比較して8.5ポイント低下し、31.8％に減少しました。TELは以前、中国が売上の41～42％を占めると予想していましたが、同社は現在、2026年度後半にこの数値が約30％で安定すると見込んでいます。
TELだけが苦しさを感じているわけではない。SCREENホールディングス、アドバンテスト、ニコンも同じ制限の影響を受けています。過去には、中国はTELおよびSCREENの収益の約24～30％を占めていました。
AIヘッジ
東京エレクトロンは、AI駆動の需要が2026会計年度までに同社の総売上高の最大40％を占める可能性があると予測しています。同社はすでに、AIおよびその他の需要カテゴリの強さを受けて、売上予測を上方修正しています。
これは投資家にとって何を意味するのか
中国側では、今後のTELの売上における中国の割合を約30%と想定するのが適切でしょう。これは41～42%のピークから低下した水準です。中国は依然として、輸出規制の範囲外にある従来の半導体装置を大量に購入しています。
中国の国内政策は、国内のチップメーカーをローカル機器の代替品へと促しています。従来のチップにおける過剰生産は、世界中の機器注文を圧迫する可能性があります。
中国の収益が減少しているにもかかわらず、TELが売上見通しを上方修正したことは、経営陣がAIの追い風で十分に補填できると自信を持っていることを示唆しています。この分野を注目している投資家は、四半期収益における中国の割合とAI関連の受注バックログの2つの指標を注視すべきです。