歴史的トレンドは、大規模な市場クラッシュの準備が整いつつあることを示唆しています。
注目すべきは、これが暗号資産市場に限られないことです。最近、米国株式への資本流入は過去最高水準に達し、継続するマクロ経済の不確実性にもかかわらず、市場の強靭性を示しています。その結果、投資家は株式を、より広範な市場センチメントと比較して過大評価されていると見なす傾向が強まっています。
しかし、技術的な過大評価だけが潜在的なリスクを示しているわけではありません。歴史的データによると、過去3回の主要な市場の暴落はすべて、消費者物価指数（CPI）が3.8%を超えた際に発生しており、ドットコムバブルの崩壊（−49%）、金融危機（−57%）、2022年の金利引き上げによる売却（−25%）が含まれます。
このような背景のもと、CPIが再び同レベルに近づいている一方で、S&P 500は過去最高値付近で推移しており、市場状況は広範なリスク資産におけるリスクの上昇を示唆している可能性があります。
本質的に、過去のトレンドとテクニカルシグナルの両方がクラッシュ仮説を支持し、米国株式市場での出口流動性が形成されている可能性を示唆しています。最近、株式市場の流動性フローに追随する傾向が強かった暗号資産は、自然と市場の懐疑主義の対象となっています。
しかし、市場参加者が投機的な流れだけでなく、より多くの要因を通じてセクターを牽引している中で、暗号資産における大規模な流動性イベントを防ぐ可能性のある重要な乖離が徐々に現れ始めています。
センチメントが、マクロ圧力下での暗号資産の堅牢性を決定する
センチメントは、流動性が暗号通貨を通じてどのように流れるかを示します。
ロジックはシンプルです。リスク回避の市場でも、流動性が強ければ、リスク資産のセンチメントは価格に即座に反映されなくても維持される可能性があります。注目すべきことに、現在の状況はこの見方を支持しています。
執筆時点でのCrypto Fear & Greed Indexは28で、小売投資家の明確な恐怖を示しています。しかしオンチェーンデータは異なる状況を示しています：先週、戦略が24,869 BTCを追加し、2013年以来長期間活動を停止していた鯨が12年ぶりに500 BTCを移動させました。
さらに、1,000 BTC以上を保有するウォレットは、過去2週間で47,000 BTCを累積しました。その結果、ホエールと一般投資家のポジション差はさらに広がっています。
技術的に見ると、これは反発を後押しする可能性のある「恐怖を買い」のセットアップを示しています。
フローをさらに後押しする形で、RWAセクターは420億ドルという過去最高値に達し、リアルワールド資産への資本の継続的なシフトが示されています。一方、最近のレバレッジ削減イベントにより主要なレバレッジ保有資産が清算され、暗号資産は狭いレンジで推移しており、堅調な底堅さが浮き彫りになっています。
これらの一連の流れから、感情は依然として強く維持されていることが示唆されます。今後のマクロ変動率と米国株式に関する継続的なFUDを踏まえると、この感情は強い乖離を生み、暗号資産が雑音を乗り越えて比較的堅調に推移する可能性があります。
最終サマリー
- マクロリスクにより、市場全体のストレスが高まると予想され、これは株式流動性との関連性から暗号資産にも圧力を与える可能性があります。
- しかし、大型投資家の買い、RWAの成長、低レバレッジは、強固な市場 sentiment と暗号資産の耐久性を示唆しています。