インドの最高証券規制当局が、債券をブロックチェーンに載せるためのこれまでで最も具体的な措置を取った。インド証券取引委員会（SEBI）は、デジタル台帳技術を用いたトークン化された企業債の実証実験を計画し、6〜9ヶ月以内に導入される見込みである。
ムンバイで開催されたCare Edge債務市場サミットで、SEBI議長のトーヒン・カント・パンデイが発表したこのアナウンスは、上場債務証券の開示要件に関する包括的な見直しという第2の取り組みと併せて行われた。目的は、債券の開示基準を既に株式に適用されている基準と整合させることであり、これはインドの企業債務市場の運営方法を変革する可能性がある。
ここでトークン化とは実際に何を意味するのか
従来の債券は複数日をかけて複数の仲介者を経て決済されるのに対し、トークン化された債券はほぼ即時に決済可能です。SEBIは、インドの企業債市場を悩ませてきた流動性の低さ、高い取引コスト、追跡性の悪さ、そして手動での運用プロセスの非効率性という長期的な課題を解決するために、この技術に期待を寄せています。
インドの企業債市場は現在、約5,600億ドルに達しています。これは同国のGDPの約15％に相当します。
パンデイ議長は、この規模の市場にDLTを統合する際に伴う既存の技術的および運用的なリスクを挙げ、慎重なアプローチの必要性を強調しました。
開示の見直し
SEBIは、債券の開示要件を、株式発行者を規制する同様の枠組みである上場義務および開示要件（LODR）規則の基準に一致させようとしています。債券を発行する企業の場合、株式を発行する場合と同程度の情報を投資家に提供する必要が生じます。これは、より頻繁な報告、より詳細な財務データ、そして市場とのより標準化されたコミュニケーションを意味します。
SEBIは、債券取引の仲介に特化したデットブローカーのための規制カテゴリーの創設も検討しています。これと並行して、規制当局はインド準備銀行および財務省と協力して、マーケットメイキングの枠組みを策定しています。
数年にわたる段階的な改革を基に
SEBIは数年にわたり債券市場の近代化に取り組み、電子取引プラットフォームを導入し、オンラインポータルを通じて一般投資家の債券へのアクセスを拡大してきました。
インドの最高政策シンクタンクであるNITI Aayogが2025年12月に発表した報告書では、金融インフラのイノベーションを促進するため、規制当局がトークン化された債券の実証実験を検討することをお勧めしていました。SEBIの発表は、この勧告を実際に実行に移したものです。