国際通貨基金（IMF）は、トークン化金融の採用が多くの効率性とスピードの利点をもたらす一方で、その一部の機能が市場の金融不安定を引き起こす可能性があると警告しています。
トークン化されたリアルワールド資産（RWA）は引き続き急速に成長しており、4月上旬時点での業界規模は約275億ドルです。
トークン化リスク
4月1日のノートで、IMFの金融顧問であるトビアス・アドリアンは、市場がトークン化を通じて排除しようとしている非効率性が、世界経済の崩壊を防ぐためのショックアブソーバーであると述べている。
この論文は、トークン化が効率の改善ではなく、「金融アーキテクチャの構造的変化」であると主張している。これは、取引を即時決済可能にすることで、従来の金融における「時間的バッファー」を排除するためである。
トークン化は、ブロックチェーン上のスマートコントラクトを通じて、お金や株式、債券などの資産の移動を自動化することで、人々の資産移動の方法を変えており、これにより銀行が所有権と取引をほぼ即座に清算できるため、決済の遅れが削減されます。
これらの摩擦はエンド投資者にとってコストがかかるだけでなく、暴露を相殺し、流動性を動員し、決済が最終的になる前に当局が介入できる時間的バッファーを提供します。トークン化されたシステムは、これらのバッファーを削減または排除します。
しかし、アドリアンは、これらの遅延を削除することは、実際には私たちのセーフティネットをなくすことになる可能性があると主張しています。これは、決済ウィンドウが通常、銀行が流動性とリスク暴露を管理する時間を与えるからです。また、何らかの問題が発生した場合に規制当局が監視し、介入する余地も残します。
IMFは、これらの金融バッファーを廃止することに伴う三大隠れたリスクを特定しました。主な懸念の一つは流動性圧力です。この論文によると、トークン化により、金融機関は即時取引決済の要請に応えるための資金を常に保有する必要が生じる可能性があります。
その他のリスクはガバナンスと国境を越えた監督に関係しています。トークン化は自動化のためにスマートコントラクトに依存しているため、問題が発生した際の人的対応の余地が少なくなります。これにより、価格下落などのイベント時に、スマートコントラクトのバグが自動清算を引き起こすと、より大きな影響が出る可能性があります。
さらに、規制当局は自国国内でのみ権限を有するのに対し、トークン化された資産は複数の国を容易に移動できます。これにより、危機が発生した場合の問題解決がより困難になります。
パブリック・アンカーの検索
IMFの報告書では、この技術を使用することによる利点も認められています。たとえば、資産運用者や投資家は、コスト削減、高速化、取引の透明性によってもたらされる効率性の恩恵を受けます。
しかし、この論文は、トークン化が成功するためには、公的信頼に基づく必要があり、その信頼は、小口中央銀行デジタル通貨（wCBDC）のような安全な決済資産の使用を通じて達成できると主張している。
アドリアンによると、これらの公共の措置を実施しない場合、トークン化は速度、集中、分断を通じて金融不安定を拡大する可能性があります。
一方、トークン化業界は最近多くの成長を経験しており、RWA.xyzのデータによると、現在ブロックチェーン上に表示されているトークン化資産の価値は約276億ドルです。ボストン・コンサルティング・グループの以前の研究も予測していたように、この分野は2030年までに16兆ドルの産業になるとされています。
投稿 IMF、トークン化が従来の金融バッファーを排除する中で隠れたリスクを強調 は CryptoPotato で最初に掲載されました。