Hyperliquidの完全希釈時時価総額が公式にSolanaを上回り、500億ドルから560億ドルとなり、わずかではあるがこの差は市場が順位が変わったことを示している。
HYPEトークンは58.60ドルで取引されており、24時間で20%上昇しました。一方、SOLは同じ期間で2.20%の上昇にとどまりました。
毎日のモメンタムにおけるその乖離はノイズではない。過去18か月間、自社のメインネット上で構築されたPerp DEXが、汎用L1がリキッドティーナラティブを支配しているという仮定を崩してきた資本配分者たちからの方向性を示す声明である。
Hyperliquidは偶然ここに到達したわけではない。低遅延のパーペチュアル先物取引に最適化されたL1を立ち上げ、秒単位の最終確定性で機関の注目を集め、その後、実際のプロトコル手数料をステーカーに直接還元するトークン経済を構築し、現在の利回りはSolanaのリクイッドステーキングデリバティブを有意な差で上回っている。
無期限DEXの支配力：Hyperliquidの手数料エンジンの実際の仕組みと、DeFi流動性の集中が真の物語である理由
Hyperliquidは、汎用チェーンに追加されたDEXではありません。高頻度デリバティブ取引のために専用に設計された独自のL1上で動作し、パーシステント取引におけるテイカー手数料は0.045%、メイカー手数料は0.015%と、ほとんどの中央集権的取引所よりも有意に低く、リテール投機ではなくプロフェッショナルな流動性を引き付ける構造になっています。
結果として、ソラナオンチェーンとの直接比較を迫る数値を生成し始めた手数料エンジンが生まれました。
データによると、Hyperliquidは7日間のプロトコル手数料でSolanaを上回り、1260万ドル対1180万ドルとなり、12ヶ月前ならあり得ないとされていた逆転が実現しました。
Artemisのデータによると、Hyperliquidの2025年通年の名义取引高は26兆ドルに達し、従来のDeFiの採用に数年かかるところを1つのサイクルに圧縮するペースで拡大しています。
この比率は、DeFiの流動性が収益農場で退出を待つ受動的な資本ではなく、Hyperliquid上でアクティブで手数料を生み出していることを示すため重要です。
SolanaとHyperliquid：各チェーンが実際にどのように対峙しているか
FDVのクロスオーバーは現実ですが、この比較はハイパーリキッドに対してすべての面で一貫してbullishではありません。Solanaの利点は構造的で深いです。
このチェーンは、Hyperliquidがこれまで目指したことのない規模で、消費者アプリケーション、メムコイン、決済インフラ、NFT決済を処理します。Visa、PayPal、StripeはすべてSolana上で決済を行っています。これは、デリバティブに特化したチェーンでは近い将来、真似できない広範な機関統合の広がりを示しています。
欧州最大の資産運用会社であるアムンディは、ソルanaをイーサリアムやBitcoinと同じレベルの機関投資家の資産配分議論に持ち込み、その機関採用の物語は、無期限取引ボリューム競争の勝者に関係なく、ほぼ独立した資本チャネルを表している。
開発者数、バリデーターの分散化、および消費者アプリの多様性は、すべてソラナが大幅に優れています。
ただし、ハイパーリキッドの背景が一様に楽観的というわけではありません。同社のアプリ固有のL1モデルは、無期限の sentiment が転換したり、より低コストな競合の無期限インフラが登場した場合、集中リスクを生み出します。ハイパーリキッドの競争優位性は、設計上、ソラナよりも狭くなっています。
Solana上のJupiterとDriftは静まっておらず、Solana自身の無期限流動性は取引活動がチェーンの関連性を巡る主要な戦場となっているため、改善しています。
資本配分における構造的含意は、これらがますます異なる賭けであるということです。Solanaは、決済、消費者アプリ、およびより広い競合L1の景観にわたる機関の採用を伴う広範なエコシステムへの投資です。
Hyperliquidは、DeFiの最も利益率の高い活動の大部分を獲得するデリバティブインフラへの集中した賭けです。これら両方が同時に正しい可能性があります。彼らは同じゲームをプレイしているわけではありません。
投稿 Hyperliquid と Solana：2026年の「流動性王」を巡る戦い は、Cryptonews で最初に掲載されました。