タイトル：『Hyperliquid が予測市場に参入、Polymarket の地盤に挑戦か？』
原文著者：Seed.eth、ビットプッシュ ニュース
暗号資産派生商品市場でトップの座を確立しているHyperliquidは、今度は爆発的な成長を遂げている別の兆ドル規模の市場「予測市場（Prediction Market）」にもその影響力を広げようとしている。
本日、Hyperliquidは公式で「Outcomes」と名付けられた新機能のテストを発表しました。この発表により、セカンダリーマーケットの注目度が急騰し、ネイティブトークンのHYPEは24時間で10％以上の上昇を記録し、価格は30ドルの水準を突破しました。
Polymarketがチェーン上トラフィックを支配し、KalshiがCoinbaseと提携してコンプライアンス市場を獲得する現在、Hyperliquidの参入は単なる「追随」ではなく、ネイティブな基盤性能の絶対的優位性を活用して、ゲームのルールを再定義するものである。
「Outcomes（アウトカム）」とは、ある行動や活動
公式HIP-4の提案によると、Outcomes（結果コントラクト）は単なるギャンブルインターフェースではなく、その設計の鍵は以下の3つの主要なロジックにあります。
1. 完全担保、強制決済リスク
レバレッジ付きの永続契約とは異なり、Outcomes は「資金の範囲内で行動する」という原則に従います。このプラットフォームでは完全担保方式を採用し、固定範囲内で決済が行われます。これは市場がいかに変動しても、決済日が到来するまではトレーダーのポジションが強制ロスカットされることなく、ローソク足チャートの爆発的な損失リスクを根本的に排除することを意味します。
2. 非線形決済により、より広い戦略の選択肢
Outcomes は非線形決済メカニズムを導入しました。トレーダーにとって、これはオプションに近い柔軟性を獲得することに相当します。これにより、単純な「はい」または「いいえ」の二元的な賭け方にとどまらず、より複雑なヘッジツールを構築することが可能となり、リスク管理や戦略の組み合わせにおいて、はるかに広い範囲の選択肢が開かれます。
3. ネイティブ統合により、流動性を実現
Outcomes は、Hyperliquid の基盤となるブロックチェーンである HyperCore に深く統合され、ネイティブのステーブルコイン USDH で価格が設定されます。さらに重要なのは、プラットフォームの現物取引や永続契約と、全ポジションのマージンを共有できることです。これは、ユーザーが同じマージンアカウント内でさまざまなトレーディング戦略をシームレスに切り替えられ、流動性の相互運用性と再利用を実現できることを意味します。
多極分裂：予測市場の最終的な勝者は誰か？
現在の予測市場は「1995年のブラウザ戦争」の時期に位置しており、4つのまったく異なるビジネス戦略が形成されています。
・Polymarket が販売しているのは「見解」であり、それは社会の注目点のバロメーターとなる。
・Kalshi が販売しているのは「コンプライアンス（法令遵守）」であり、これは法律上のリスクを回避したい米国内の資金を引きつける。
・コインベースは「次元の低い攻撃」といって、アプリ内蔵機能を通じて予測市場をマス消費財に変えてしまった。
・Hyperliquid のロジックは最もハードルが高く、ユーザーがウェブサイトで「はい」または「いいえ」をクリックする必要はありません。BTC に対してショートポジションを取る際、同時に「NFP（非農業雇用統計）が予想を上回る」ことを対象とした Outcomes 決済方式の約定を購入し、マクロ経済的リスクをヘッジするよう求めます。
現在、コミュニティが最も注目しているのは、HIP-3（許可不要のトークンリスト）とHIP-4（成果）の相乗効果です。
このアーキテクチャに基づくと、Hyperliquid の進化する道筋は明確です。まず、オフィシャルが客観的なデータソースに基づく「正規軍」市場（Canonical Markets）を展開します。これは金利やマクロ経済指標などです。その後、無許可での市場の展開を開始します。
こうした戦略の裏には、Hyperliquid の伝説的なチームの強みがあります。年間収益が11億ドル以上、取引量が主要CEXと肩を並べる巨大なプロジェクトを、わずか11人ほどのコアチームが支えていることは、想像しにくいことです。ハーバード大学やMITのエリート、そしてトップクラスの数理ファンドのエリートたちで構成されたこの「特殊部隊」チームは、1人あたりの年間収益貢献が1億ドルを超える驚異的な効率を達成しています。チームが非常にスリムで意思決定プロセスが短いため、Hyperliquid は迅速なイテレーションが可能なのです。
ベテランのDeFiウォッチャーは次のように述べています。「Coinbaseの参入はビジネスモデルの妥当性を確認しましたが、それでも中央集権的です。HyperliquidのOutcomesは次の命題に挑戦しています。予測市場の最終的な形態はソーシャルメディアではなく、金融化にあるというものです。予測結果の取引が株式の売買のようにスムーズになり、さらに先物とマージンを共有できるようになれば、オンチェーン金融の真の可能性が開かれるのです。」
HYPE は過小評価されているのだろうか？
暗号通貨オプション市場の成熟に伴い、Hyperliquid HIP-3市場の未決済約定（OI）は10億米ドルに達しました。プラットフォーム全体の24時間取引量は48億米ドルに急増し、過去最高を記録しました。
今回のレイアウトに関して、Blockworksの研究員であるシャンダ・デヴンズ氏は、この動きがHyperliquidの評価額の上昇余地をさらに後押しすると指摘しています。
Devens は、HIP-4 が Polymarket の取引量の 100% を吸収したとしても、Hyperliquid の収益への寄与は約 5% に過ぎないことを指摘した。
このデータは一見意外に思えるかもしれませんが、その背景にはこうした深い論理があります。永続契約市場（HIP-3によって長尾資産が含まれる）の規模は非常に大きいのです。Devens氏は、現在Hyperliquidの評価額が約70億ドルであるのに対し、Polymarketの最新ラウンドでの評価額は100億ドル（2025年の資金調達データに基づく）であり、Hyperliquidは明らかに割安であると指摘しています。Outcomesの導入は、主にその全範囲にわたる金融マトリクスの重要な一環を補完することを目的としています。
市場の気分が高揚している一方で、Outcomes は現在もテストネット段階にあり、メインネットのローンチ時期については明確なスケジュールがまだ発表されていないことに注意する必要があります。しかし、HyperEVMエコシステムが急成長していることから、Kalshi や Crypto.com といった主要なサービスプロバイダーが将来的に HIP-4 プロトコルを利用して Hyperliquid チェーンに移行する可能性があることは理論上予測されます。
要するに、予測市場はまさに黄金期を迎えています。米国では、規制の透明性が高まり、KalshiとCoinbaseの提携により、予測市場が全米50州に拡大しています。また、欧州連合（EU）やアジアにおいても同様の成長トレンドが見られます。Hyperliquidにとって、Outcomesは単なる「賭け事」ではなく、「ブロックチェーン上のウォールストリート」構築において不可欠なピースなのです。
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