金曜日の夜、米国株式市場とCME先物が次々と終了し、市場に影響を与える情報が次々と流入しています。
あるトレーダーが画面を見つめながら、同時に三つの判断を頭の中で行っている。週末に戦争のニュースが拡散すると感じており、BTCがまず下落してから上昇する確率が過小評価されていると考えている。次回のFRBの決定結果はまだ価格に反映されていないと判断している。また、保有している原油や貴金属のポジションに対して、週末のギャップリスクへの保険を購入したいと考えている。
問題は、この三つのことを過去には三か所で行わなければならなかったことです。先物取引所で多頭・空頭を賭け、予測市場でイベントを賭け、オプション取引所でヘッジを行い、マージンも三つに分割されていました。認知は一つの全体なのに、ポジションは切り分けられていたのです。
Hyperliquidの新しい市場フレームワークHIP-4は、この分断を解決します。
HIP-4とは何ですか？
HIP-4は、「結果」自体を取引可能な標準化資産として実現し、「ある出来事が発生するか」や「ある価格が特定の時間に特定のレベルに達するか」のような判断を、標準化資産としてHyperliquidの取引システムに導入します。これは2月2日にHyperliquidテストネットに上線しました。
近日、あるコミュニティメンバーがテストネットにデプロイ済みのコントラクトのバイナリを逆エンジニアリングし、HIP-4のコアコントラクトのアーキテクチャを主ネットローン前に確認できるようになりました。
コミュニティがテストネット契約に基づいてシミュレートしたHIP-4フロントエンド
HIP-4は二層構造を採用しています。取引はHyperCoreで行われ、資金の保管、賞金プールの管理、一部の決済はHyperEVMで行われます。前者は高頻度の約定を担当し、後者は予測市場のより複雑な契約ロジックを処理します。両層は明確に役割を分担しています。
HIP-4により、抽象的な「イベント」が実際に取引可能な資産に変換されます。
誰が100メートル短走を勝つかという市場を誰かが開設し、イベントIDが9で、結果0が「Hypurrの勝利」を表す場合、この結果はHyperCore上の「#90」トークンとしてマッピングされ、注文簿で取引されます。トレーダーはこれを现货資産のように売買します。
たとえば、「BTCが15分以内に特定の価格に達するか」のようなオプションに類似する市場は、満期時にリアルタイムの価格データに基づいてHyperCoreで直接決済され、外部オラクルは必要ありません。
しかし、「100メートル短走の勝者」のようなイベント契約の決済ルールは明確ではありません。
Polymarketと重複するユーザー層
一份研究は、約15,000のPolymarketアクティブアドレスを分析した結果、上位取引者の中にHyperliquidでも同時に活動している人々が存在することを明らかにしました。
これらの重複するユーザーは、Polymarketで約14.3億ドルの取引高を生み出し、Hyperliquidでは合計約1.89億ドルの契約ポジションを保有し、マージン使用額は約2900万ドルです。これらのアドレスのHyperliquidアカウントでは、ロングとショートの分布がほぼ均衡しており、主にBTC、ETHなどの主要資産を取引しています。一方、Polymarketでは、選挙や連邦準備制度理事会の決定などの長期イベントのポジションを保有する傾向が強いです。これは一連の典型的な熟練したトレーダーであることがわかります。
今日、この2つのポジションはまだ互いに隔離された2つのシステムに残っている。約1830万ドルの予測市場ポジションは、契約証拠金システムに取り込まれていない。これらの重複ユーザーがHyperliquid上で平均して約7倍のレバレッジを取っていることを考慮すると、理論的には1億2千万ドル以上の追加取引能力が対応する。
TradFiの弱点を狙う、オンチェーン金融の新たな可能性
HIP-4 コンポーザビリティにおけるより大きな想像力。
コミュニティはいくつかの潜在的な新製品を特定しています：
週末ギャップオプション：従来の市場では、金曜日の終値から日曜日の始値までの長い空窗期がありますが、HIP-4はこの空窗期をそのまま週末ギャップオプションとして実現できます。トレーダーはHIP-3内の原油、シルバー、または株式関連ポジションを保有しており、月曜日の開市前に急騰・急落が発生することを懸念する場合、金曜日の終値と日曜日の始値の差額に応じて支払われるオプションを購入してヘッジできます。
内外価格乖離：HIP-3取引所の内部価格と外部オラクル価格との最大乖離に対して補填し、清算リスクをヘッジします。
資金レートオプション：トレーダーが負の資金レートをヘッジできるようにします。
これらの構造化されたツールが、HIP-4と従来の予測市場を最も大きく異なるものにしています。後者はしばしば自然な対手盤が欠如しており、市場は内部者によって支配され、内部情報が無知な小口投資家やマーケットメイカーを継続的に収奪します。
一方、HIP-4のこのような構造化製品は、ギャンブル機能にとどまらず、ネイティブなヘッジ需要を有しています。マーケットメイカーの価格設定ロジック、流動性の質、市場の深さは、さらに一段階進化します。
認知は常に線形ではないように、ポジションもそうであるべきではありません。
同じアカウント、同じマージン、同じ決済システムで、HIP-4はHyperliquidを「House of All Finance」のビジョンにさらに近づけます。
